Від Penny Stock до загадки на мільярди доларів: приголомшлива трансформація Opendoor Technologies

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) представляє собою заплутаний кейс у сучасному ринку. Компанія з перепродажу нерухомості тепер має ринкову капіталізацію понад $5 мільярд, але торгується за ціною трохи вище $5 за акцію — ціновий розрив, який рідко спостерігається при такій оцінці. Що робить цю історію ще більш драматичною, так це її шлях: акції опустилися до $0.51 наприкінці червня, що кілька місяців тому робило її класичною акцією-пенні.

Підйом пенні-акцій, який здивував усіх

Шлях від суб-доларових пенні-акцій до компанії середньої капіталізації всього за кілька місяців становить понад десятикратний приріст. Цей вибуховий рух здебільшого зумовлений статусом Opendoor як спекулятивної улюблениці — мем-акції, що захоплює уяву роздрібних інвесторів, а не фундаментальною силою бізнесу.

Однак, основний бізнес розповідає іншу історію. Доходи скоротилися три роки поспіль, зменшившись приблизно на третину від піку 2022 року. Збитки продовжують накопичуватися, оскільки ринок нерухомості стикається з структурними перешкодами: високі ставки за іпотекою обмежують доступність житла, водночас стримуючи пропозицію нерухомості, а попит споживачів на вторинне житло залишається приглушеним, незважаючи на обмежену пропозицію.

Чому Уолл-стріт все ще бачить потенціал, незважаючи на поточні труднощі

Оцінка виглядає перенавантаженою при аналізі поточних фундаментальних показників. Однак аналітики прогнозують суттєвий зсув у майбутньому. Уолл-стріт очікує, що Opendoor повернеться до зростання доходів у 2026 році, а операційні збитки суттєво зменшаться, коли ринкові умови стабілізуються.

Каталізатором є зміна динаміки відсоткових ставок. Іпотечні ставки знижуються, особливо після зниження ставок Федерального резерву, що почалося у вересні. Якщо ця тенденція триватиме, доступність житла має покращитися, потенційно відкриваючи попит покупців і пропозицію продавців — те, що потрібно бізнес-моделі Opendoor.

Бізнес-модель під волатильністю

Основна діяльність Opendoor залишається простою: знаходити недооцінені нерухомості в зростаючих районах, виконувати ремонт і перепродавати за цінами, що перевищують витрати на ремонт і утримання. Модель працювала в епоху низьких ставок і зростання цін на житло. Сучасне середовище — з вищими позиковими витратами і зменшеною доступністю — ускладнило її реалізацію. Навіть великі платформи нерухомості намагалися застосовувати цю стратегію раніше, але відмовилися від неї роками тому.

Історія пенні-акцій привернула увагу ринку, але справжнє відновлення залежить від того, чи співпадуть макроекономічні умови з вимогами цієї бізнес-моделі. Ближньостроковий прогноз є помірно оптимістичним, хоча поточна оцінка залишається високою у порівнянні з фактичними показниками бізнесу.