Що робить ці чотири активи Berkshire Hathaway вашими персональними коштовностями для довгострокового накопичення багатства?

Ядро двигуна, що стоїть за 55-річною інвестиційною спадщиною Баффета

Коли Воррен Баффет взяв керівництво Berkshire Hathaway у 1965 році, мало хто міг передбачити, що компанія принесе вражаючий дохід у 2 810 526% до 2020 року. Таємниця полягала не в удачі — а у виявленні та розвитку того, що сам Баффет називав «коштовностями» у портфелі. Через півтора десятиліття, з акціями Berkshire Hathaway, що зросли ще на 40% до 2025 року, ці ж чотири персоналізовані коштовності продовжують бути рушієм перевершення конгломерату.

Але що саме являють собою ці активи, і чому вони залишаються настільки стійкими у забезпеченні цінності?

Чотири опори тривалої сили Berkshire

Apple: Коронаційна коштовність під тиском

Займаючи позицію найбільшої позиції компанії на суму $64,8 мільярда (, що становить 20,7% усіх активів), Apple був і залишається винятковим. З Berkshire, що отримала понад $100 мільярдів прибутку з початкових $40 мільярдів інвестицій, математика сама по собі підтверджує опис Баффета як «можливо, найкращий бізнес, який я знаю у світі».

Однак останні роки розповіли іншу історію. З 2023 року Баффет систематично зменшував свою експозицію, звільнивши приблизно 70% позиції. Цей стратегічний відступ не був голосом недовіри — навпаки, у 2024 році Баффет повідомив, що продажі були зумовлені стратегією оптимізації податків. На останньому кварталі Apple залишається флагманською позицією Berkshire, незважаючи на скорочення, що свідчить про довіру компанії до фундаментальних показників технологічного гіганта.

Недооцінена перевага: страхова float як безперервна грошова машина

Мало хто інвесторів розуміє справжню прибуткову машину, закладену у страхові операції Berkshire у сфері майна та відповідальності. Бізнес-модель елегантно проста, але потужна: збирати премії наперед, інвестувати цей капітал і зберігати всі отримані прибутки — привілей, про який більшість фінансових структур лише мріє.

До 2020 року ця дивізія накопичила $138 мільярдів у float-капіталі. До 2025 року ця цифра зросла до $171 мільярдів — додаткові $33 мільярдів чужих грошей для розгортання. Одночасно, операції з підписки змінилися кардинально, генеруючи $32 мільярдів після оподаткування прибутку, тоді як операційний прибуток зріс до $9 мільярдів у 2024 році, майже подвоївшись порівняно з попереднім роком у $5,4 мільярда.

Сам float став найкращою персоналізованою коштовністю — $13,6 мільярдів операційного прибутку від управління float у 2024 році, різко зросли з $9,5 мільярда у 2023 році. Це — найкращий приклад складного ефекту.

Енергетична інфраструктура: стабільне зростання у непередбачуваному секторі

Berkshire Hathaway Energy (BHE), контрольована через 91% акцій, являє собою трансформовану енергетичну компанію. Коли Баффет придбав те, що згодом стало BHE у 1990 році, річний прибуток становив $122 мільйонів. До 2020 року він збільшився до $3,4 мільярдів — у 27 разів за три десятиліття.

Траєкторія зростання продовжилася: у 2024 році прибуток склав $3,73 мільярда, а операційний прибуток зріс на 60% у порівнянні з попереднім роком. Хоча темпи зростання останнім часом здаються скромними порівняно з вибуховою історією, поточний річний прибуток BHE становить майже 3 000% від суми, яку Berkshire спочатку заплатила за придбання. У інвестиціях у інфраструктуру терпіння окупається з лишком.

Залізничний дивідендний механізм: стабільна робота BNSF

Придбаний у 2010 році приблизно за $34 мільярдів, BNSF Railway — найбільша залізниця США за вантажообігом — тихо стала однією з найдисциплінованіших інвестицій Berkshire. До 2020 року залізниця вже повернула $41,8 мільярдів у сумарних дивідендах, фактично повернувши всю ціну покупки.

Модель побудована на надійності, а не на вибуховому зростанні. BNSF виплачує дивіденди лише після задоволення всіх операційних потреб і підтримки грошового резерву у $2 мільярдів, що дозволяє залучати дешеве позичання без гарантій Berkshire. У 2024 році залізниця отримала трохи більше $5 мільярдів у прибутку. Баффет сам прогнозував у 2023 році, що «через століття BNSF залишатиметься важливим активом країни та Berkshire».

Парадигма персоналізованої коштовності: чому ці чотири досі сяють

Кожна з цих позицій — це персоналізована коштовність із унікальними характеристиками. Apple має виняткові конкурентні переваги та цінову силу. Страхова операція генерує регулярний прибуток, одночасно розгортаючи великі обсяги капіталу. Енергетична інфраструктура забезпечує стабільний, інфляційно-стійкий грошовий потік. Залізниця приносить надійні дивіденди з мінімальними потребами у реінвестиціях.

Разом вони створили портфель, у якому лише 238 мільйонів акцій Apple Berkshire генерує $62 мільйонів у квартальних дивідендах, тоді як інші три дивізіони множать цінність через різні механізми — зростання прибутку, розширення float і репатріацію дивідендів.

Перспективи: питання спадкоємності

Наступний випробувальний момент настане у січні, коли Баффет покине посаду голови ради директорів і генерального директора. Чи збережуть ці чотири персоналізовані коштовності свою блискучість під новим керівництвом? Дані свідчать, що так. Кожен з них функціонує незалежно із сильними конкурентними перевагами:

• Брендова лояльність і екосистема Apple залишаються цілі
• float у страхуванні продовжує зростати самостійно
• BHE має важливу функцію комунальної служби, що забезпечує прозорість
• Мережа залізниць BNSF — незамінна інфраструктура

Унікальна цінність кожної бізнес-коштовності — її унікальна ціннісна пропозиція — не залежить від особистої участі Баффета у щоденних операціях.

Висновок для інвесторів

Ці чотири активи довели свою цінність не завдяки гарячому імпульсу чи спекулятивним факторам, а через найпростіший шлях: послідовне виконання, дисципліну капіталу та складний ефект. Чи слід інвесторам вкладати у Berkshire Hathaway — залежить від їхньої впевненості у безперервності управління та здатності цих персоналізованих коштовностей зберігати перевершення, але історія показує, що недооцінка вибору Баффета коштувала десятиліттями дорого.