Чи може стратегія зростання GMV MercadoLibre розблокувати стабільний рух цін акцій?

MercadoLibre робить великі ставки на зростання GMV як основний двигун зростання в Латинській Америці, із тактичною зміною, яка може змінити спосіб захоплення ринкової частки платформою. Лідер електронної комерції зробив критичний крок у Бразилії — зменшив поріг безкоштовної доставки з R$79 до R$19 — що сигналізує про цілеспрямований поворот у бік залучення щоденних транзакцій замість гонитви за високобюджетними покупками або сезонними сплесками попиту.

Гра на GMV: кількість понад середній чек

Обґрунтування просте: проникнення електронної комерції в Бразилії становить приблизно середні десятих відсотків, тобто існує величезний невикористаний обсяг транзакцій у ціночутливих сегментах. Зменшуючи бар’єр для доставки, MercadoLibre фактично створює структурний стимул для обох сторін — покупців купувати частіше і продавців виставляти товари в діапазоні R$19-R$79 .

Ранні результати підтверджують цю стратегію. У третьому кварталі 2025 року продажі в Бразилії зросли на 42% у порівнянні з минулим роком, а нові оголошення у нижчому ціновому діапазоні потроїлися. Це не просто покупці, що шукають знижки — це свідчення того, що обидві сторони ринку реагують на стимулюючу структуру. Якщо цей імпульс збережеться у четвертому кварталі, зростання GMV стане дедалі більш самопідсилюваним.

Прогноз на Q4 2025: чи зможе GMV підтримувати свою траєкторію?

Консенсусні оцінки прогнозують GMV MercadoLibre за четвертий квартал 2025 року у розмірі $19.04 мільярдів, що становить 31% річного зростання і 15% послідовний стрибок порівняно з $16.5 мільярдами у Q3. Цей послідовний прискорення — ключовий момент — воно свідчить про зростання транзакційної щільності перед піковим сезонним попитом, а не про разові промо-акції.

Покращена логістична інфраструктура компанії забезпечує резерв для обробки більшого обсягу без пропорційного зростання витрат. Теоретично, MercadoLibre може масштабувати GMV без відповідного зростання витрат. Але тут виникає напруга: маржа прямого внеску у Бразилії вже зменшилася через субсидії на безкоштовну доставку, що перевищують приріст доходів.

Тонка гра прибутковості

Тут починаються складнощі. MercadoLibre йде по тонкій межі прибутковості. Зростання GMV виглядає гарно на перший погляд, але якщо кожна транзакція вимагає більших субсидій або промоційних витрат, перспектива зростання акцій значно послаблюється. Ринок у кінцевому підсумку буде менше цікавитися обсягом GMV і більше — здатністю компанії підтримувати цю транзакційну активність без додаткового тиску на витрати.

Конкуренція: питання довговічності

Конкурентний тиск з боку глобальних гравців електронної комерції, що прагнуть до зростання обсягів у перекриваючих ринках, додає ще один рівень складності. У міру посилення субсидій на доставку та інвестицій у логістику, здатність MercadoLibre ефективно підтримувати зростання транзакцій стане справжнім випробуванням.

Динаміка акцій та реальність оцінки

Акції MELI знизилися на 21% за останні шість місяців, поступаючись своїм секторним колегам. Акції торгуються за прогнозним 12-місячним коефіцієнтом P/S у 2.77X проти середнього по галузі 2.1X — преміум-оцінкою, яка цілком залежить від здатності компанії перетворити імпульс GMV у стабільне зростання прибутків.

Згідно з прогнозом Zacks, очікуваний прибуток на акцію у Q4 2025 становить $11.66, що на 1.6% менше за попередній місяць і на 7.53% менше у порівнянні з минулим роком. Це головна проблема — зростання GMV мало що значить, якщо прибутки не йдуть за ним.

Підсумок: Стратегія GMV MercadoLibre амбіційна, і ранні показники виглядають обнадійливо, але потенціал зростання акцій залежить від здатності компанії масштабувати частоту транзакцій без втрати маржі. Якщо виконавча діяльність підведе, навіть сильне зростання GMV не врятує оцінку.

MercadoLibre наразі має рейтинг Zacks #3 (Утримувати). Прогнози на майбутнє пов’язані з ризиками; минулі результати не гарантують майбутніх.