Щоквартальний прогноз по нікелю 2026: Застій ринку проти каталізаторів зростання

Ринок нікелю входить у 2026 рік із знайомим перешкодою — стійким надлишком пропозиції, що стикається з млявим зростанням попиту. Протягом 2025 року нікель коливався навколо 15 000 доларів США за метричну тонну, оскільки індонезійське виробництво заповнювало світові ринки, тоді як виробники акумуляторів для електромобілів дедалі більше переходили на дешевші хімічні сполуки літій-залізо-фосфат (LFP). Для інвесторів, що відстежують нікель у порівнянні з квартальними циклами ринку, 2026 рік знову, ймовірно, випробує терпіння.

Проблема пропозиції: тривале домінування Індонезії

Контроль Індонезії над світовими запасами нікелю посилився, коли уряд у лютому 2025 року підвищив квоту на видобуток руди з 271 мільйона до 298,5 мільйона мокрих метричних тонн. Це агресивне розширення сталося після вже надзвичайного сплеску — виробництво зросло з 800 000 MT у 2019 році до 2,2 мільйонів MT наприкінці 2024 року, кардинально змінюючи динаміку ринку.

Наслідки були миттєвими і помітними на складах Лондонської металевої біржі. До листопада 2025 року запаси на складах LME зросли до 254 364 MT, майже на 55 відсотків вище за рівень у 164 028 MT, зафіксований на початку року. Це накопичення запасів підштовхнуло ціну нікелю до 14 295 доларів США, що було небезпечно близько до точки беззбитковості для індонезійських виробників із низькими витратами.

Зі зростанням тиску індонезійські чиновники почали натякати на можливі скорочення виробництва. За повідомленнями Shanghai Metal Market, уряд розглядає можливість зменшення щорічного видобутку нікелевої руди приблизно до 250 мільйонів MT у 2026 році — різкий поворот від цілі у 379 мільйонів WMT, встановленої на 2025 рік. Однак остаточні цифри ще обговорюються, і аналітики залишаються скептичними щодо термінів і масштабів реальних скорочень.

За словами Еви Мантей, стратегині з товарів у ING, короткострокове полегшення малоймовірне. Індонезія утримується від агресивних скорочень, а фундаментальні показники ринку свідчать, що глобальний ринок нікелю залишатиметься із надлишком приблизно 261 000 MT протягом 2026 року. «Додаткові скорочення мають бути значними, щоб змінити фундаментальні показники», — зазначила Мантей, підкреслюючи, що без скоординованих міжнародних дій ціновий тиск збережеться.

Тиск попиту: від нержавіючої сталі до акумуляторів EV

З боку попиту ситуація також викликає занепокоєння. Більше 60 відсотків світового споживання нікелю спрямовано на виробництво нержавіючої сталі, переважно для будівельного сектору Китаю. Цей ринок ще не відновився після краху 2020 року. Продажі житла в Китаї у листопаді 2025 року впали на 36 відсотків у порівнянні з попереднім роком, а сукупні продажі знизилися на 19 відсотків за перші 11 місяців року. Без повернення до зростання у секторі нерухомості попит на нержавіючу сталь — і, відповідно, на нікель — залишатиметься пригніченим.

Історія з акумуляторами EV зазнала кардинальних змін. П’ять років зростання виробництва нікелю базувалися на зростанні попиту на батареї, з хімічними сполуками нікель-мінець-куб cobalt (NMC), що позиціонувалися як кращі через вищу енергетичну щільність і довший запас ходу. Ця конкурентна перевага зникла. Технології Contemporary Amperex і інших великих виробників батарей активно перейшли на LFP, яка тепер забезпечує запас ходу понад 750 кілометрів і є дешевшою та безпечнішою у виробництві.

Цифри розповідають свою історію: у вересні 2025 року попит на нікель у батареях зріс лише на 1 відсоток у порівнянні з попереднім роком, тоді як попит на LFP зріс на 7 відсотків. Ще гірше, що політичні зміни посилюють перешкоди. Ліквідація американського податкового кредиту для EV у вересні спричинила різке падіння попиту на EV у США — дані квартальних продажів від Cox Automotive показують, що продажі EV у Q4 2025 знизилися на 46 відсотків порівняно з Q3 і на 37 відсотків у порівнянні з попереднім роком. Ford скоротив свої амбіції щодо EV, зробивши списання на 19,5 мільярдів доларів США, а ЄС відмовився від заборони внутрішнього згоряння до 2035 року. Ці політичні зміни сигналізують про ослаблення підтримки енергетичного переходу, що додатково пригнічує попит на метал для батарей.

Прогноз цін на нікель у 2026 році: потрібно терпіння

З урахуванням структурних перешкод аналітичний консенсус вказує на подальше ослаблення. ING прогнозує середню ціну нікелю у 15 250 доларів США протягом 2026 року, із труднощами утриматися вище за 16 000 доларів. Світовий банк прогнозує подібну слабкість — 15 500 доларів у 2026 році з поступовим зростанням до 16 000 у 2027 році. Норнікель, один із найбільших світових виробників, очікує надлишок переробленого нікелю у 275 000 MT у 2026 році.

Можливі сценарії зростання залишаються обмеженими. Ціни мають підскочити вище за 19 000 доларів лише за несподіваних збоїв у постачанні або вражаючого зростання попиту на нержавіючу сталь і батареї. Більшість стратегів вважають, що стабільний рівень вище за 20 000 доларів малоймовірний без скоординованого управління пропозицією і суттєвого покращення настроїв на ринку.

Для інвесторів, що порівнюють показники нікелю квартал до кварталу у 2026 році, траєкторія здається цілком боковою. Поки не з’являться фундаментальні зміни — будь то скоординовані дії виробників, відновлення ринку нерухомості в Китаї або несподіване прискорення попиту на EV — нікель, ймовірно, залишатиметься у тривалій фазі консолідації, а не готуватиметься до відновлення.