Реальна інфраструктурна стратегія за вибуховим зростанням ШІ: чому REIT-и дата-центрів важливіші, ніж ви думаєте

Бум штучного інтелекту має двох дуже різних переможців

Усі говорять про Nvidia (NASDAQ: NVDA), коли йдеться про штучний інтелект. Акції виробника чипів за останнє десятиліття зросли більш ніж на 23 000%, зробивши його іконою революції штучного інтелекту. Але ось що інвестори часто ігнорують: реальні комп’ютери, що працюють на чипах Nvidia, мають фізично існувати десь. Вони потребують даху над головою, надійного електропостачання, систем охолодження та постійного обслуговування. Саме тут вступає Digital Realty (NYSE: DLR) — і чому інвестори, орієнтовані на доходи, повинні розуміти, що таке інвестиційні трасти цифрової нерухомості та їх роль у цьому інфраструктурному циклі.

Що таке цифрова нерухомість у епоху штучного інтелекту

Коли люди питають “що таке цифрова нерухомість”, вони насправді мають на увазі непоказну, але життєво важливу основу технологій: дата-центри. Це не розкішні офісні будівлі. Це спеціалізовані об’єкти, спроектовані з нуля для розміщення серверів, мережевого обладнання та інфраструктури, що забезпечує все — від хмарних обчислень до штучного інтелекту.

Digital Realty керує понад 300 такими дата-центрами, розташованими у стратегічних місцях по всьому світу — у Північній Америці, Південній Америці, Європі, Азії та на Близькому Сході. Компанія обслуговує понад 5000 клієнтів. Але справжня перевага полягає не лише у розмірі; це у надлишковості та географічному диверсифікації. Коли один регіон стикається з коливаннями попиту, інші підхоплюють навантаження.

Зараз Digital Realty має приблизно 2,8 гігаватів операційної потужності у своєму портфелі. Але ось що важливо: компанія володіє достатньою кількістю землі, щоб потенційно розширити цю потужність до 4,3 гігаватів. Це можливість для масштабного зростання без необхідності купувати нову нерухомість або вести складні переговори.

Чому оцінка Nvidia розповідає лише половину історії

Nvidia має коефіцієнт ціни до прибутку 53 — тобто інвестори заклали у ціну неймовірне майбутнє зростання. Помилка тут мінімальна. Якщо попит на штучні інтелектуальні чипи зменшиться (що історія передбачає, що рано чи пізно так і станеться), ринок може сприйняти навіть стабільну бізнес-діяльність як розчарування. Корекції акцій під час зміни настроїв можуть бути дуже жорсткими, незалежно від фундаментальних показників.

Розширення інфраструктури штучного інтелекту не триватиме вічно. Кожен технологічний цикл переживає перенасичення. Бум інтернету наприкінці 1990-х — ідеальний приклад: масове розширення потужностей призвело до років надлишкових пропозицій і стиснення маржі для виробників обладнання. Але тут іронія: ця надлишкова інфраструктура, коли вона стабілізувалася, стала неймовірно цінною для компаній, які її використовували.

Та сама модель, ймовірно, розгортається і з штучним інтелектом. Nvidia виграє від початкового сплеску попиту на чипи. Але коли ринок насититься інфраструктурою штучного інтелекту, попит охолоне. І тоді акціонери Nvidia можуть зіткнутися з суттєвим розчаруванням.

Протилежна перевага володіння дата-центрами

Саме тут бізнес-модель Digital Realty суттєво відрізняється від Nvidia. Якщо попит на чипи штучного інтелекту обвалиться, доходи Nvidia безпосередньо знизяться. Точка. Але кожен дата-центр, побудований Digital Realty, залишиться. Кожна будівля, кожна система електропостачання, кожна башта охолодження залишаться функціональними.

Насправді, перенасичення інфраструктури — хоча й болісно для виробників чипів — може принести користь диверсифікованому власнику дата-центрів. Коли з’являється надлишкова потужність, орендні ставки зазвичай знижуються, але використання та залучення орендарів часто прискорюється. Компанії, що шукають сучасну інфраструктуру за розумною ціною, будуть прагнути до операторів із доступною потужністю. Digital Realty ідеально розташована як орендодавець, що пропонує престижну нерухомість за привабливими ставками.

Історія доходів і реальність оцінки

Зараз Digital Realty пропонує дивідендний дохід близько 2,9%. Це значно нижче за середній показник сектора REIT — приблизно 3,9%. Уже Уолл-стріт усвідомила можливості попереду, тому й зменшилася дохідність. Інвестори підвищують ціну акцій у очікуванні подальших позитивних трендів у інфраструктурі штучного інтелекту.

Отже, Digital Realty наразі не є акцією за вартістю. Але для інвесторів, які шукають експозицію до інфраструктури штучного інтелекту з при цьому стабільним доходом, вона пропонує розумний профіль ризик-доход. Ви платите премію за потенціал зростання, але при цьому отримуєте дивіденди, поки чекаєте.

Загальний контекст: уроки з історії мають значення

Дані свідчать про минулі прогнози, що принесли хороші результати. Коли Netflix увійшов до списків рекомендацій аналітиків у грудні 2004 року, $1 000 інвестицій зросли приблизно до $595 194. Коли Nvidia з’явилася на тому ж списку у квітні 2005 року, $1 000, вкладені за рекомендацією, сягнули приблизно $1 153 334.

Загальний показник Stock Advisor становить 1036% — значно перевищуючи 191% прибутку S&P 500 за аналогічний період. Це не випадкові вибірки; вони базуються на систематичному аналізі конкурентних переваг і ринкових позицій.

Digital Realty пропонує щось інше, ніж типові акції штучного інтелекту: вона не ставить на подальше зростання ціни однієї технології, а на структурну необхідність інфраструктури незалежно від того, як розвиватиметься ринок штучного інтелекту. Ця різниця важлива при формуванні диверсифікованого портфеля.

Бум штучного інтелекту зрештою зменшиться. Але будівлі, що містять штучний інтелект? Вони нікуди не зникнуть.