Філадельфійський президент Федерального резерву нещодавно зробив заяву, яка викликала хвилю на ринку — інфляція вже не є найактуальнішою проблемою, справжній фокус змістився на ризик ослаблення ринку праці. Це ознака того, що баланс політики Федерального резерву офіційно змістився з боротьби з інфляцією до захисту зайнятості, але проблема в тому, що внутрішні думки розділилися, напрямок не є достатньо чітким, і імітація зниження ставок приречена на багато труднощів. Для криптовалютного ринку очікувані ліквідні дивіденди можуть прийти пізніше і бути більш складними, ніж очікувалося.

**Що саме говорять політичні сигнали?**

Політичні діячі чітко заявили, що ситуація з інфляцією поступово перейшла від стану тривоги до обережного оптимізму, поточний рівень процентних ставок все ще має обмежувальні характеристики, достатньо, щоб тримати інфляцію близько цільового рівня 2%. Але ключове слово тут — якщо економіка буде розвиватися за планом, помірне зниження ставок відбудеться лише у другій половині 2026 року, у першій половині цього малоймовірно.

Дані CME дуже ясні: ймовірність зниження ставок у січні становить лише 20%, у березні — трохи більше 50%, раніше ідеалізовані очікування щодо зниження ставок у першій половині року повністю зруйновані. Ще більш боляче — внутрішні розбіжності у Федеральному резерві — на засіданні у грудні рідко голосували три проти, 19 керівників прийняли різні думки щодо курсу зниження ставок, з них 7 навіть виступали за збереження поточного рівня або подальше підвищення, а крайні яструби прогнозували зменшення на 150 базисних пунктів, що є найвищим рівнем розбіжностей за майже десять років. Медіана точкової діаграми лише натякає на одне зниження ставок у 2026 році, але чи зможе цей рівень зберегтися — залежить від того, наскільки слабким буде ринок праці.

**Реальні труднощі криптовалютного ринку**

Криптоактиви залежать від ліквідності для підтримки активності, і зараз вони опинилися у стані крайнього страху, дуже прагнуть до політики стимулювання. Але жорстока реальність полягає в тому, що перша половина року буде переважно волатильною, оскільки очікування зниження ставок будуть постійно коливатися, і ті криптовалюти з високим кредитним плечем і високою оцінкою, першими зазнають кровопролиття. Невизначеність на ринку буде посилюватися через цю політичну невизначеність.