Bitcoin стикається з подвійним тиском: опір на рівні 90 тисяч і капітуляція майнерів

Тиждень перед Новим роком приносить одночасно виклики для Bitcoin. Актив знижується до рівнів близько US$ 87 700, що свідчить про труднощі подолати психологічний бар’єр у US$ 90 тисяч — рівень, який концентрує значний обсяг ліквідності та ордерів на продаж із попередніх тижнів. За оновленими даними, Bitcoin котирується на рівні US$ 91.26K з ростом 1,40% за 24 години, що відображає характерну для цього періоду волатильність.

Відсутність напрямку та знижена ліквідність посилюють рухи

Боковий рух зберігається, ціна коливається у вузькому діапазоні, а волатильність високою, створюючи сценарій, де покупці та продавці перебувають у нестабільній рівновазі. Відсутність напрямку також пов’язана з відхиленням від дорогоцінних металів: у той час як золото та срібло досягають історичних рекордів у контексті макроекономічної невизначеності, Bitcoin не слідує за тим самим потоком інвестицій, що характерний для попередніх періодів ризик-аверсії.

Зменшення глибини в книгах ордерів посилює цю динаміку. Оператори, що зменшують експозицію наприкінці року для збереження накопичених прибутків, дозволяють операціям з меншим обсягом різко змінювати ціну. Аналітики вказують, що без більш суттєвого припливу капіталу покупців у супроводі значного зростання обсягу, консолідація, ймовірно, триватиме.

Технічні індикатори сигналізують про ослаблення тиску продавців

Незважаючи на слабкість ціни, починають з’являтися конструктивні сигнали. На триденному графіку індекс відносної сили (RSI) формує поступово вищі мінімуми, тоді як ціна встановлює нижчі мінімуми — бичача дивергенція, яка в попередніх циклах передувала значним рухам вгору. Хоча дивергенції не працюють ізольовано як тригери розвороту, вони вказують на зменшення тиску продавців і підвищують ймовірність відновлення, якщо з’являться підтверджуючі елементи.

На чотиригодинному графіку повторювані відторгнення від простих та експоненційних ковзних середніх (EMA) створюють динамічний опір, що визначає зону контролю середньострокового періоду. Відновлення цього рівня є передумовою для більш міцної структури зростання. Невдача у перетворенні US$ 90 тисяч у підтримку підсилює захисну поведінку учасників: кожна спроба просування супроводжується збільшенням ордерів на продаж, що обмежують більш цілеспрямовані рухи.

Інституційні короткі позиції досягають US$ 250 мільйонів

Останні дані показують, що великі інвестори відкрили короткі позиції у Bitcoin, Ether і Solana загальною сумою приблизно US$ 250 мільйонів. Ця стратегія не обов’язково є агресивною ставкою проти ринку, а скоріше механізмом захисту від ризику подальших корекцій. Вплив цих позицій, однак, посилюється в умовах зжатої ліквідності.

Капітуляція майнерів зменшує структурний тиск

З фундаментальної точки зору, мережа переживає фазу стресу для майнерів. Звіт VanEck зафіксував зниження хешрейту на 4% — найзначніше з першого півріччя 2024 року — одночасно з місячним зниженням ціни Bitcoin на 9%. Реалізована волатильність за 30 днів перевищила 45%, що не реєструвалося з квітня 2025 року.

Ця комбінація змушує менш ефективних операторів відключати обладнання, щоб уникнути операційних збитків. Процес капітуляції, ймовірно, зменшить структурний тиск на продаж у середньостроковій перспективі, усуваючи маргінальних агентів, які повинні ліквідувати активи для покриття витрат.

Перерозподіл енергії в Китаї прискорює консолідацію сектору

Основним каталізатором недавнього падіння стало відключення приблизно 400 тисяч машин у провінції Сіньцзян, що зняло близько 1,3 ГВт потужності з мережі всього за 24 години. Це рішення пов’язане з перерозподілом енергії для центрів обробки даних штучного інтелекту, діяльність яких наразі має вищі маржі, ніж майнінг Bitcoin.

Оцінки вказують, що до 10% глобального хешрейту може бути назавжди втрачено. Така реорганізація, ймовірно, зосередить майнінг у гравців із доступом до більш конкурентної енергії та ефективнішою інфраструктурою, суттєво підвищуючи бар’єр входу в сектор.

Зниження витрат і економічна доцільність

Для моделі Bitmain S19 XP точка беззбитковості знизилася з US$ 0,12 до US$ 0,077 за кВт·год за 12 місяців — на 36%. Операції, що не здатні йти в ногу з цим зниженням, ризикують стати економічно невигідними.

Одночасно дані свідчать, що щонайменше 13 країн вже беруть участь у майнінгу Bitcoin із певною державною підтримкою, прагнучи досягти енергетичної або монетарної суверенності.

Історія відновлення після капітуляції

Довгострокова перспектива має більш позитивний відтінок. Історично падіння хешрейту супроводжувалися позитивними поверненнями Bitcoin у 65% випадків через 90 днів. Під час періодів скорочення хешрейту у вікнах 90 днів середній дохід за шість місяців становив 72%, що свідчить про те, що капітуляція майнерів часто співпадає з вичерпанням тиску продавців.

Тиждень перед Різдвом зазвичай зберігає знижений рівень ліквідності, що збільшує потенціал як для продовження бокових рухів, так і для різких реакцій на макроекономічні публікації. Ринок тепер очікує більш стабільного припливу капіталу покупців, що відновить довіру до структури зростання Bitcoin.