Волатильність: остаточний посібник для розуміння ринкового пульсу - від початківця до експерта

Волатильність — це ключова характеристика фінансових ринків, яка впливає на цінові коливання різних активів, таких як акції, валюта, товарні ринки та криптовалюти. Простими словами, волатильність відображає розмір коливань цін активів у короткостроковій та довгостроковій перспективі. Здається, що це просте явище, але воно містить у собі ключ до розуміння ринку, контролю ризиків і захоплення можливостей.

Багато новачків-інвесторів ототожнюють волатильність із ризиком, але таке розуміння є надто однобічним. Насправді, волатильність — це норма ринку і ґрунт для зростання багатства. Важливо, чи зможе інвестор правильно зрозуміти її сутність і розробити відповідну стратегію відповідно до своїх цілей і рівня ризикованості.

Що таке волатильність? Основні поняття

Визначення волатильності — це швидкий і значний відхил від середнього значення цін фінансового активу. Іншими словами, чим більша коливання ціни активу, тим вища його волатильність; навпаки, менша — нижча.

Приклад: Біткоїн з грудня 2017 року, коли його ціна перевищувала 19000 доларів, до грудня 2018 року, коли вона опустилася нижче 3500 доларів, зазнав різких цінових коливань, що ілюструє високу волатильність криптовалютного ринку. У порівнянні, ціни державних облігацій змінюються набагато спокійніше, тому їх волатильність нижча.

Фактори, що впливають на волатильність, включають зовнішні події (економічні дані, політичні зміни, соціальні події), ринковий настрій (довіра інвесторів, рівень ризику) та зміни у попиті та пропозиції. Варто зазначити, що волатильність може спричинити як падіння цін, так і їх зростання, залежно від конкретної ситуації на ринку.

Які типи волатильності існують? Що повинен знати інвестор

У практичній торгівлі аналітики зазвичай використовують чотири основні типи волатильності:

Історична волатильність — обчислюється на основі минулих цінових даних і показує відхилення доходності активу від середньої за певний період. Плюс цього методу — достатня кількість даних, мінус — “минуле не визначає майбутнього”, історичні результати не гарантують майбутніх.

Прихована (імпліцитна) волатильність — визначається за поточними цінами опціонів та інших деривативів і відображає очікування ринку щодо майбутніх коливань. Цей показник дуже чутливий до настроїв і корисний для прогнозування поворотних моментів. Коли ринок налаштований песимістично, імпліцитна волатильність зростає; при оптимізмі — знижується.

Випадкова (стохастична) волатильність — описує змінювані з часом і важко передбачувані коливання, що виникають через раптові події або структурні зміни на ринку.

Детермінована (визначена) волатильність — це стабільні, передбачувані моделі коливань, які слідують певним закономірностям.

Чому на ринку виникає волатильність? Глибокий аналіз причин

Економічний цикл — основний драйвер

Розширення і скорочення економіки безпосередньо впливають на волатильність. Під час економічного зростання зростають прибутки компаній і довіра споживачів, ціни акцій зазвичай зростають стабільно, а волатильність — низька. У періоди рецесії або застою інвестори стають більш обережними, починається масовий продаж активів, і волатильність зростає.

Класичні приклади — фінансова криза 2008 року та пандемія COVID-19 у 2020-му. Коли економіка погіршується, ринок різко реагує, і ціни падають у багато разів швидше, ніж зазвичай.

Політичні рішення і політика

Дії урядів щодо фіскальної та монетарної політики мають глибокий вплив на цінові коливання. Зміни у ставках, запуск або скасування стимулів, регуляторні нововведення — все це може миттєво змінити очікування і викликати сильні коливання. Регуляторна політика також чутлива до настроїв інвесторів.

Внутрішньофірмові події

Звіти про результати компаній, зміни у керівництві, судові процеси, інновації або помилки — все це може суттєво вплинути на ціну акцій окремих компаній. Накопичення таких мікро-подій у сукупності може підвищити загальну волатильність ринку.

Як волатильність впливає на різних інвесторів? Стратегії різняться

Одна й та сама волатильність створює різні можливості для довгострокових і короткострокових інвесторів.

Перспектива довгострокового інвестора

Для тих, хто планує тримати активи 5, 10 років і довше, короткострокові коливання цін майже не мають значення. Насправді, волатильність — це можливість отримати прибуток: під час падінь ринку довгострокові інвестори можуть купувати якісні активи за нижчими цінами.

Основне правило — зберігати спокій, дотримуватися початкового плану і не панікувати через короткострокові коливання. Історія доводить, що будь-яка криза — тимчасова, і ринок знову зросте і досягне нових максимумів.

Рекомендації: мати резервний фонд для непередбачених витрат, регулярно переглядати портфель і балансувати його відповідно до цілей і рівня ризику; розглядати періодичне ребалансування для фіксації прибутку або докупівлі активів у спаді.

Перспектива короткострокового трейдера

Волатильність — це сцена для короткострокової торгівлі. Висока волатильність означає часті цінові коливання, і трейдери можуть отримувати прибуток, ловлячи ці коливання. Крім того, ринок із високою волатильністю має більшу ліквідність, що полегшує великі угоди.

Але це й підвищує ризики у рази. Короткострокова торгівля — це гра проти ринку, і навіть невелика помилка у прогнозі може призвести до миттєвих збитків. Тому професійні трейдери наголошують: ніколи не вкладати більше, ніж готові втратити.

Волатильність і ризик: два поняття, що часто плутають

Новачки часто плутають волатильність і ризик, що є поширеною помилкою.

Волатильність = розмір цінових змін (кількісно вимірюється)
Ризик = ймовірність недосягнення очікуваного доходу або втрати капіталу (важко точно виміряти)

Актив може мати високу волатильність, але при цьому ризик — контрольований (якщо у вас є достатній час і психологічна витримка); або навпаки — низьку волатильність, але високий прихований ризик (наприклад, низька довгострокова дохідність нижча за інфляцію).

У фінансах існує “залізна закономірність” — високий ризик має відповідати високій потенційній віддачі, інакше інвестиція не має сенсу.

Вимірювання волатильності: від теорії до практики

Стандартне відхилення і дисперсія

Найпростіший спосіб — це стандартне відхилення. Воно показує, наскільки розкидані доходи навколо середнього. Чим більше — тим вища волатильність.

Плюси — легко зрозуміти і порахувати; мінуси — базується на історичних даних і не дає точних прогнозів на майбутнє.

Бета-коефіцієнт

Бета — показник чутливості активу до руху ринку (наприклад, індексу S&P 500).

• Бета = 1: актив рухається разом із ринком
• Бета > 1: актив більш волатильний, ніж ринок (високий ризик, високий потенціал доходу)
• Бета < 1: менш волатильний, ніж ринок (низький ризик, менший дохід)

ATR (середній справжній діапазон)

ATR обчислює різницю між максимумом, мінімумом і ціною закриття за останні N днів, відображаючи реальні цінові коливання. Цей індикатор особливо корисний для технічного аналізу.

Індекс волатильності VIX

VIX — найвідоміший індекс волатильності, розраховується на основі цін опціонів на індекс S&P 500. Його називають “індексом страху”: високі значення — ринок занепокоєний, низькі — спокійний.

Головна цінність VIX — це передбачення: він відображає очікування ринку щодо майбутніх коливань протягом наступних 30 днів, а не вже відбулися.

Матриця індексів волатильності: огляд ринку

Один VIX недостатньо. У кожного ринку є свої індекси волатильності:

• VXN — індекс волатильності NASDAQ 100, відображає очікування коливань технологічних акцій
• VXD — індекс волатильності Dow Jones Industrial Average
• RVX — індекс волатильності Russell 2000, що репрезентує ризики малих капіталізацій
• VSTOXX — європейський індекс волатильності STOXX50

Ці індекси формують цілісну мережу інформації про ринкову волатильність. Порівнюючи їх динаміку, інвестори можуть визначити, у яких секторах ризики найбільш зосереджені і коригувати стратегії.

Відмінності у волатильності за класами активів

Волатильність на фондовому ринку

Акції — це активи з відносно контрольованою волатильністю (крім окремих компаній). Звіти, перспективи галузі, макроекономічна політика — все це рухає ціни. Хороша новина — історична дохідність акцій досить висока, а волатильність забезпечує довгострокове зростання багатства.

Висока частотність коливань на валютному ринку

Через високу ліквідність і цілодобову торгівлю валютний ринок набагато більш волатильний, ніж фондовий. Новини, економічні дані — все це може миттєво змінити курс. Для звичайного інвестора ризики на валютному ринку часто недооцінюють.

Екстремальні коливання криптовалют

Біткоїн і подібні криптоактиви — яскравий приклад високої волатильності. Через спекулятивність, слабке регулювання і меншу ліквідність ціни можуть за кілька днів змінитися на 50% і більше. У 2017 році біткоїн виріс з майже нуля до 19000 доларів, а у 2018-му — різко впав до 3500 доларів, що ілюструє цю особливість.

Через екстремальну волатильність криптовалюти зазвичай відносять до високоризикових інвестицій і рекомендують лише тим, у кого є сильна психологічна витримка і довгостроковий горизонт.

Індекси волатильності: сигнали для інвесторів

Головна цінність індексів волатильності — швидко реагувати на емоційний стан ринку. Коли VIX раптово злітає — це сигнал: учасники починають панікувати, і може бути великий корекційний рух.

Для довгострокових інвесторів: зростання VIX — ознака паніки і можливість купити активи за низькими цінами.
Для короткострокових трейдерів: зростання VIX — шанс отримати прибуток, ловлячи коливання.
Для менеджерів ризиків: VIX — індикатор стрес-тестування: високі значення — час для хеджування.

Крім того, індекси волатильності використовують для хеджування ризиків. Купуючи продукти, пов’язані з VIX, інвестори можуть захистити портфель від сильних просідань у разі ринкових потрясінь.

Стратегії реагування різних інвесторів на волатильність

Консервативні інвестори

Обирають активи з низькою волатильністю: державні облігації, корпоративні облігації високого рейтингу, акції великих компаній. Якщо потрібно інвестувати у більш ризиковані активи, обмежують їх частку у портфелі. Розподіл: 60% облігацій + 30% великих компаній + 10% захисних активів.

Балансуючі інвестори

Бажають і зростання, і зниження ризиків. Оптимальний розподіл — 40% облігацій + 50% змішаних акцій + 10% альтернативних активів (наприклад, REITs). Регулярне ребалансування допомагає фіксувати прибутки і докуповувати активи при зниженні цін.

Агресивні інвестори

Мають час і психологічну витримку протистояти короткостроковим коливанням, орієнтовані на довгострокове зростання. Можуть розподілити портфель так: 15% облігацій + 70% зростаючих акцій + 15% нових активів. Важливо мати горизонт інвестицій не менше 5-10 років.

Професійні трейдери

Волатильність — їхній товар. Використовують опціони, ф’ючерси та інші деривативи для збільшення прибутків, але обов’язково з жорстким управлінням ризиками. Стоп-лоси, контроль розміру позицій, хеджування — необхідні інструменти.

Останні думки: гармонійне співіснування з волатильністю

Волатильність — не ворог і не джерело можливостей сама по собі, а відображення реальності ринку.

Ключ до успіху — це:

1. Зрозуміти себе — визначити рівень ризиків і терміни інвестування
2. Обрати правильні інструменти — підбирати активи і стратегії відповідно до своїх особливостей
3. Дотримуватися дисципліни — слідувати плану і не піддаватися паніці при короткострокових коливаннях
4. Постійно вчитися — аналізувати індекси волатильності, ринкові дані і вдосконалювати рішення

Ринкова волатильність вічна, але саме вона сприяє перерозподілу багатства. Навчившись зберігати раціональність і діяти за обставинами, ви оволодіваєте сутністю інвестування.