Розуміння основних типів акцій: ON, PN та Units для ваших інвестицій

На ринку капіталів, світ акцій та їх різноманітні формати є важливими для тих, хто прагне побудувати диверсифікований портфель. Акції становлять частки власності в підприємстві, що дозволяє інвесторам брати участь у фінансових результатах та зростанні компанії. Однак, це не однорідний світ — існують значні варіації, кожна з яких має свої правила, права та механізми захисту. Основні типи акцій (звичайні, пріоритетні та Units) представляють різні стратегії на фондовому ринку, вимагаючи від інвестора чіткого розуміння перед прийняттям рішень. Цей посібник пройде кожен формат, їх механізми роботи, переваги та ризики, надаючи практичні інструменти для узгодження вибору з особистим профілем інвестицій.

Основна концепція: Що таке акції і чому вони важливі

Акції працюють як сертифікати часткової власності в організації. Купуючи акції певної компанії, ви стаєте акціонером, володіючи часткою цієї корпорації. Організації випускають акції на ринок як механізм залучення фінансових ресурсів, реалізуючи проекти розширення, технологічних досліджень, модернізації операцій та інших стратегічних ініціатив.

Значущість акцій у контексті інвестицій безсумнівна. Вони є одним із головних інструментів, за допомогою яких компанії мобілізують капітал на ринку. З боку інвестора, акції пропонують можливість безпосередньої участі у прибутках компанії. Коли компанія процвітає, вартість її акцій зростає, приносячи прибутки власникам. Багато корпорацій, окрім того, розподіляють частину своїх щорічних результатів у вигляді дивідендів акціонерам, що є додатковим джерелом доходу.

Власність у акціях суттєво відрізняється від інших фінансових активів за трьома основними аспектами: права, що їм надаються, профіль ризику та форми доходу. У той час як акціонери мають право голосу на зборах та беруть участь у корпоративних рішеннях, власники облігацій або боргових цінних паперів такого права не мають. Щодо доходу, акції є інвестиціями з змінною доходністю — їх прибутки коливаються відповідно до ринкових рухів, що може призводити як до значних прибутків, так і до збитків. Облігації з фіксованим доходом, навпаки, пропонують заздалегідь визначені доходи з набагато меншим ризиком. Щодо дивідендів, акціонери отримують їх відповідно до політики компанії, тоді як інвестори у фіксований дохід отримують періодичні відсотки, узгоджені заздалегідь. Ліквідність також варіює: акції на біржах мають можливість торгівлі залежно від попиту та пропозиції, тоді як деякі активи з фіксованим доходом можуть мати труднощі з швидкою конвертацією у готівку.

Звичайні акції: Право голосу та корпоративний вплив

(ON) звичайні акції — це класична форма участі у капіталі, що надає їх власнику право голосу на загальних зборах організації. Вони є основним представником статутного капіталу підприємства, дозволяючи звичайним акціонерам активно брати участь у стратегічних рішеннях компанії.

У бразильському ринку стандартом є додавання літери “3” до кінця коду торгівлі (тикеру) на біржі. Petrobras (PETR3) та Vale (VALE3) є прикладами такої номенклатури.

Права, що належать власнику звичайних акцій, включають: Право голосу на зборах — головна характеристика, що дозволяє впливати на рішення компанії, з пропорційним до кількості акцій впливом; Отримання дивідендів — участь у прибутках, що розподіляються компанією, так само як і будь-який інший тип акцій; Право підписки — перевага у придбанні нових випущених акцій, зберігаючи пропорцію участі у капіталі; Боніфікації — отримання нових акцій як додаткової винагороди, у визначених компанією пропорціях.

Інвестори, що обирають звичайні акції, зважують переваги та недоліки. До переваг належать активна участь у корпоративних рішеннях (хоча для впливу потрібно значний обсяг акцій) та потенціал зростання при сильному розвитку компанії. До недоліків — підвищена волатильність та коливання ринку, можливі втрати капіталу, а також змінні дивіденди, що залежать від результатів діяльності, на відміну від активів з фіксованим доходом, що гарантують періодичний дохід.

Бразильські компанії з відкритим капіталом, що торгують звичайними акціями, включають: Itaú Unibanco (ITUB3), найбільший приватний банк країни; Santander Brasil (SANB3); Bradesco (BBDC3), фінансова установа національного значення.

Пріоритетні акції: фінансова перевага без права голосу

(PN) Пріоритетні акції працюють за іншою логікою, ніж звичайні. Їхні власники зазвичай не мають права голосу на зборах або мають його у обмеженій формі. Термін “пріоритетні” походить саме від пріоритетного ставлення до фінансових питань.

На бразильському ринку пріоритетні акції позначаються кодом “4” (або іноді “5”), доданим до торгівельного тікеру. Petrobras (PETR4) та Bradesco (BBDC4) є прикладами такого формату.

Характерною рисою пріоритетних акцій є пріоритет у отриманні дивідендів. У багатьох випадках статут компанії встановлює мінімальні або фіксовані відсотки дивідендів для власників PN, що часто перевищують ті, що пропонуються звичайним акціонерам. Наприклад, Banco Santander Brasil систематично виплачує 10% додаткових дивідендів для пріоритетних акцій (SANB4) порівняно із звичайними (SANB3).

Конкретні права, що належать пріоритетним акціям, включають: Фінансовий пріоритет — гарантія отримання дивідендів навіть у разі обмежень у розподілі; Преференція при ліквідації — пріоритет у поверненні капіталу у разі закриття компанії; Обмежене право голосу — голосування лише у визначених статутом ситуаціях; Право підписки — участь у нових емісіях акцій; Боніфікації — отримання нових акцій відповідно до політики компанії.

Переваги інвестицій у пріоритетні акції включають більшу безпеку у потоці дивідендів (з урахуванням пріоритету) та зазвичай більшу ліквідність на вторинному ринку порівняно із звичайними. Недоліки — відсутність голосу (зазвичай лише для великих акціонерів) та зменшення впливу на корпоративні рішення.

Приклади компаній, що торгують пріоритетними акціями: Gerdau (GGBR4), металургійна компанія регіонального значення; Vale (VALE5); Klabin (KLBN4), паперова та целюлозна галузь.

Units: гібридні пакети, що поєднують характеристики

Units — це сертифікати депозитів, що об’єднують кілька класів акцій у єдину структуру. Зазвичай, одна Unit складається з однієї звичайної акції та певної кількості пріоритетних акцій тієї ж компанії-емітента.

Купуючи Unit, інвестор отримує одночасно права голосу (з ON) та пріоритет у дивідендах і захист капіталу (з PN) у одній операції.

Конкретний склад Units залежить від визначення компанії. Santander Brasil (SANB11) структурує свої Units як комбінацію 1 звичайної акції та 4 пріоритетних. Klabin (KLBN11) має подібний стандарт: 1 звичайна + 4 пріоритетні. Sanepar (SAPR11) застосовує таку ж пропорцію.

Переваги інвестування у Units замість окремих акцій включають: Спрощення операцій — купівля через одну транзакцію для диверсифікації, без необхідності окремих операцій; Можлива вища ліквідність — у компаніях із низькою торгівлею звичайними акціями, Units пропонують більш життєздатний варіант; Комбінований доступ — одночасне отримання переваг обох форматів без окремого управління.

Недоліки — це структурна негнучкість — інвестор не обирає пропорції, а приймає визначену компанією структуру — та можливі витрати на конвертацію у разі бажання розділити Unit на окремі акції пізніше.

Практичне порівняння: рекомендації щодо вибору

Вибір між трьома форматами акцій залежить від індивідуального профілю інвестора, горизонту інвестицій та фінансових цілей.

Звичайні акції підходять для інвесторів, що прагнуть активного впливу на рішення компанії, готові до волатильності ринку та шукають потенціал зростання у довгостроковій перспективі. Особливо корисні для великих акціонерів.

Пріоритетні акції орієнтовані на інвесторів, що пріоритетно отримують регулярний дохід, менше зацікавлені у голосі у компанії. Відповідають стратегіям пасивного доходу та більш консервативним профілям.

Units підходять інвесторам, що шукають баланс між впливом та безпекою дивідендів, а також тим, що працюють з компаніями з низькою ліквідністю звичайних акцій.

Щодо ліквідності, пріоритетні та Units зазвичай мають вищу торгівельну активність, що полегшує входження та вихід із позицій.

Tag Along: механізм захисту міноритарних акціонерів

Незалежно від обраного типу акцій, важливо розуміти право Tag Along — механізм захисту міноритарних акціонерів при продажу контрольного пакета.

Tag Along — це своєрідний щит для міноритаріїв, що дозволяє їм при продажу контрольного пакета компанії слідувати за умовами та ціною, що пропонуються контролюючими акціонерами.

Практичний сценарій: у вас є частка у компанії. Потенційний покупець пропонує ціну контролюючим акціонерам. Право Tag Along гарантує, що ви можете, за бажанням, продати свої акції за такою ж ціною, уникаючи ризику залишитися під новим керівництвом, що може відрізнятися від ваших інвестиційних критеріїв або обґрунтувань початкового входу.

Однак, захист Tag Along не є універсальним. Наприклад, компанія з передачі енергії Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) пропонує 80% Tag Along для звичайних акцій, але 0% для пріоритетних. Акціонери звичайних акцій отримають лише 80% від ціни при продажу контрольного пакета, тоді як власники пріоритетних залишаться без захисту.

Ця інформація підкреслює важливість вивчення статуту компанії перед інвестицією, щоб уникнути несправедливих ситуацій.

Висновок: формування стратегії акціонера

Типи акцій — звичайні, пріоритетні та Units — є різними стовпами бразильського фондового ринку, кожен із яких пропонує свій профіль прав, ризиків і доходів. Хоча всі вони походять від однієї компанії-емітента, їхні операційні характеристики суттєво відрізняються.

Звичайні акції дають право на вплив, але мають більшу волатильність. Пріоритетні гарантують фінансову перевагу за рахунок пріоритету у доходах, але з обмеженим голосом. Units поєднують ці елементи у заздалегідь визначених пропорціях, пропонуючи зручність у операціях.

Вибір між цими форматами слід робити, враховуючи ваш горизонт інвестицій, рівень ризику, цілі доходу та, що важливо, розуміння статутних механізмів захисту, таких як Tag Along. Інвестори, що приділяють час детальному вивченню характеристик акцій, практичних прикладів кожної компанії та доступних механізмів захисту, мають значно кращі шанси побудувати портфель, що відповідає їхнім цілям, і максимально використати потенціал сталого зростання капіталу.