Розуміння волатильності на ринках: Практичний посібник для початківців

Волатильність: Реальність ринку, яку ви не можете ігнорувати

Фінансові ринки ніколи не залишаються статичними. Акції, валюти, товари та криптовалюти зазнають постійних змін у своїх цінах. Це явище безперервних коливань отримало назву волатильність, і є невід’ємною характеристикою будь-якого фінансового активу. Хоча багато новачків-інвесторів вважають волатильність синонімом небезпеки, реальність більш нюансована: вона несе як ризики, так і можливості.

Рівень волатильності ринку регулярно з’являється у ЗМІ як ознака економічної кризи. Однак важливо усвідомлювати, що це природний і неминучий компонент сучасних фінансових систем. Це не щось, чого слід боятися сліпо, а розуміти і стратегічно керувати відповідно до вашого профілю та цілей інвестування.

Визначення волатильності: більше ніж прості коливання цін

Коли ми говоримо про волатильність у інвестиціях, маємо на увазі швидкість і інтенсивність відхилення ціни активу від його історичного середнього. Ці швидкі і значущі зміни зазвичай спричинені економічними подіями, політичними рішеннями, змінами у настроях ринку та коливаннями у динаміці пропозиції і попиту.

Один з поширених неправильних висновків — що волатильність асоціюється лише з падіннями цін. Насправді вона також може проявлятися різкими підйомами. Активи з великими коливаннями за короткий період класифікуються як високоволатильні, тоді як ті, що мають більш поступові і передбачувані зміни, — з низькою волатильністю.

Види волатильності, які повинен знати кожен інвестор

Існує переважно дві аналітичні категорії волатильності:

Історична волатильність: базується на аналізі минулих даних для вимірювання коливань активу за певний період. Хоча корисна як орієнтир, має критичне обмеження: минулі результати не гарантують майбутніх, тому висновки слід інтерпретувати з обережністю.

Імпліцитна волатильність: обчислюється на основі поточних цін похідних інструментів, таких як опціони, і дозволяє оцінити очікування ринку щодо майбутніх рухів цін. Вона відображає колективний настрій інвесторів: коли переважає песимізм, імпліцитна волатильність зростає; при оптимізмі — знижується.

Крім того, існують менш поширені форми: стохастична волатильність, яка змінюється непередбачувано з часом, і детерміністична, що зберігає шаблони, які можна проєктувати без значних помилок.

Справжні рушії волатильності на ринках

Чому вона зростає і знижується? Відповідей багато і вони взаємопов’язані.

Економічні цикли: під час періодів економічного зростання, коли компанії демонструють стабільний прибуток і споживачі мають високий рівень довіри, волатильність зазвичай помірна. Навпаки, у періоди економічних скорочень або рецесій, коли інвестори стають більш обережними, а невизначеність зростає, волатильність значно підвищується. Криза 2008 року і пандемія COVID-19 — приклади того, як погіршення макроекономічних умов може спричинити піки екстремальної волатильності.

Урядова політика: уряди відіграють ключову роль на ринках через регулювання і торгові політики, що впливають на економіку. Будь-який важливий указ або оголошення викликає миттєві реакції серед учасників ринку.

Економічні індикатори: дані про інфляцію, споживання і ВВП(PIB) безпосередньо впливають на довіру інвесторів. Позитивні несподіванки у цих показниках зазвичай стабілізують ринки, тоді як негативні — посилюють коливання цін.

Корпоративні та секторні події: несподівані регуляторні зміни, природні катастрофи або несподівані новини про конкретну компанію можуть спричинити різкі рухи її акціями. Аналогічно, оголошення невтішних фінансових результатів або успішних інноваційних продуктів також викликають значні коливання.

Як різна волатильність впливає на різних типів інвесторів?

Для довгострокових інвесторів

Інвестори з орієнтацією на довгий термін повинні зберігати перспективу під час періодів високої волатильності. Важливо пам’ятати, що ринки циклічні, і кризи неминуче поступаються місцем відновленням. Волатильність, хоча і незручна, — ціна доступу до вищих доходів у довгостроковій перспективі.

Під час турбулентності важливо мати здоровий резервний фонд, щоб уникнути необхідності продавати активи у найгірший момент. Крім того, регулярне ребалансування портфеля допомагає зберегти бажаний рівень ризику.

Ще більше, періоди високої волатильності можуть створювати цінні можливості: коли ціни падають, інвестори з ліквідністю можуть купувати активи за зниженими цінами, потенційно множачи прибутки при відновленні ринку.

Для короткострокових трейдерів

Трейдери, що працюють у короткостроковій перспективі, бачать волатильність як свого найкращого союзника. Вони прагнуть заробляти на дрібних коливаннях цін протягом годин або днів. Волатильність також підвищує ліквідність ринку, полегшуючи швидкий вход і вихід із позицій без значних рухів цін.

Однак ці учасники стикаються з критичним ризиком: передбачити рух цін у короткостроковій перспективі дуже складно. Тому важливо ніколи не ризикувати більше капіталу, ніж готові втратити повністю.

Волатильність проти ризику: додаткові, але різні поняття

Хоча їх часто плутають, волатильність і ризик — це різні поняття:

Волатильність вимірює масштаб коливань цін, зазвичай у вигляді стандартного відхилення. Вона відповідає на питання: “Наскільки ціна піднімається і опускається?”

Ризик — це ймовірність не досягнення очікуваних доходів або втрати частини інвестиційного капіталу. Це більш якісне поняття і відповідає на питання: “Яка ймовірність втратити гроші?”

Основний принцип інвестування — ризик і дохід мають бути прямо пропорційними: більший ризик виправдовує очікування більшого потенційного прибутку.

Методи кількісної оцінки волатильності

Стандартне відхилення

Найпоширеніший показник — стандартне відхилення, яке вказує, наскільки розкидані доходи відносно їхнього середнього. Обчислюється шляхом витягання квадратного кореня з дисперсії історичних даних.

Коєфіцієнт Бета

Бета вимірює відносну волатильність активу порівняно з індексом-орієнтиром. Наприклад, якщо Tesla має бета 1.5 щодо S&P 500, це означає, що вона зазвичай рухається на 50% більше за індекс: якщо S&P 500 зростає на 10%, очікується, що Tesla зросте приблизно на 15%.

ATR ( Середній справжній діапазон )

Використовується переважно технічними трейдерами, ATR вимірює середній діапазон щоденних рухів активу, допомагаючи зрозуміти його поведінку у короткостроковій перспективі.

Індекси волатильності

VIX — найвідоміший глобальний індекс волатильності, розраховується на основі опціонів на S&P 500. Чим вищий VIX, тим більші очікування майбутньої волатильності. Його називають “індексом страху”, оскільки він зазвичай зростає під час паніки на ринку.

Існують інші спеціалізовані індекси: VXN для Nasdaq-100, VXD для Dow Jones Industrial Average, RVX для Russell 2000 або VSTOXX для європейських ринків. Також є секторні індекси, наприклад VXGOG для технологій і VXXLE для енергетики.

Жоден із цих методів не дає абсолютної точності прогнозу майбутньої волатильності. Всі мають обмеження і слід використовувати їх як інформативні інструменти у рамках ширшої стратегії управління ризиками.

Волатильність у різних класах активів

Волатильність у акціях

Акції зазнають волатильності через фінансові результати компаній, макроекономічні умови, технологічні прориви і зміни у попиті на продукти. Хоча вони пропонують більший потенціал прибутку ніж облігації або депозити, вони мають і вищі ризики втрат.

Волатильність на Форекс

Ринок валют надзвичайно волатильний через свою децентралізацію, високу ліквідність і цілодобову роботу. Будь-яка геополітична подія або глобальні економічні дані можуть миттєво вплинути на курси валют. Форекс зазвичай більш волатильний, ніж ринки акцій або облігацій.

Волатильність у криптовалютах

Криптовалюти — це найволатильніший клас активів. Bitcoin, наприклад, зазнав екстремальних коливань: досягав максимумів близько $19 000 у грудні 2017 року, а потім впав менше ніж до $3 500 через рік. Ця екстремальна волатильність відображає спекулятивний характер ринку і ще невизначену регуляцію цих активів. З цих причин криптовалюти вважаються високоризиковими інвестиціями.

Стратегії для подолання волатильності

Кожен інвестор має формувати свою стратегію, враховуючи три основи: доступний капітал, особисту толерантність до ризику і потреби у ліквідності на короткий, середній і довгий терміни.

Інвестор, близький до виходу на пенсію і з нагальними потребами у грошах, віддасть перевагу консервативним активам із низькою волатильністю. Навпаки, молодий інвестор із довгостроковим горизонтом може витримати більшу волатильність у пошуках вищих доходів.

Щоб ефективно керувати волатильністю, спершу потрібно чітко визначити свою інвестиційну стратегію. Потім проаналізуйте історичну, поточну і прогнозовану (через індекси, наприклад VIX), волатильність активів, що вас цікавлять, і переконайтеся, що вони відповідають вашим очікуванням і толерантності.

Правильне управління ризиком, пов’язаним із волатильністю, — це справжній шлях до досягнення фінансових цілей у довгостроковій перспективі. Волатильність — не ворог, а компонент, який, добре зрозумівши і керуючи ним, дозволяє перетворити невизначеність у інвестиційні можливості.