ROI: Метрика, яку кожен інвестор повинен розуміти (але не завжди робить)

Чому Tesla втрачає гроші і все ж була найкращою інвестицією?

Уявіть, що у 2010 році у вас був капітал, інвестований у Tesla. Числа були катастрофічними: -201,37% економічної рентабельності. Будь-який гідний аналітик порадив би вам швидко виходити. Однак, той, хто залишився, бачив, як його інвестиція помножилася на 153 рази.

Це основна дилема, яка пояснює, чому ROI (Return on Investments) є ключовим для інвесторів, але не може бути єдиним орієнтиром. Економічна рентабельність розповідає історію, але не завжди — повну історію.

Що таке насправді економічна рентабельність?

Економічна рентабельність вимірює прибутковість, яку ви отримуєте, інвестуючи свій капітал у компанію замість іншої. Звучить просто: “скільки вкладено — стільки й отримано”. Але тут є хитрість: її завжди рахує з огляду на минуле, базуючись на історичних результатах.

Що робить цей показник особливим:

• Відображає, наскільки добре компанія керує своїми ресурсами
• Застосовується як до вашої особистої інвестиції, так і до будь-якої корпорації
• Чітко розрізняє компанії, що створюють цінність, і ті, що лише витрачають

Як рахується і що означає це число

Формула проста: чистий прибуток поділений на загальні інвестиції. Так просто.

Але подивіться на реальні приклади:

Випадок 1: Ви інвестуєте 10 000 € у дві акції

• Актив А: інвестуєте 5 000 €, отримуєте 5 960 € = ROI 19,20%
• Актив Б: інвестуєте 5 000 €, отримуєте 4 876 € = ROI -2,48%

Різниця очевидна: актив А кращий.

Випадок 2: Компанія оновлює магазини

• Інвестиція: 60 000 €
• Вартість після: 120 000 €
• ROI: 100% точно

Чому Amazon і Apple розповідають різні історії

Amazon роками мав негативний ROI. Інвестори втрачали гроші на папері. Але стратегія компанії була ясною: агресивно реінвестувати у зростання. Результат настав пізніше і був трансформуючим.

Apple демонструє протилежний сценарій: його поточний ROI перевищує 70%. Це відображає компанію, яка максимізує цінність через маржу і технології. Вона не потребувала років збитків, бо її модель була ефективною з самого початку.

Урок: ROI має абсолютну цінність для компаній “value” з довгою історією на біржі. Для компаній з ростом (growth), дивитися лише на цей показник майже оманливе.

Економічна рентабельність vs. фінансова рентабельність: Це не одне й те саме

Багато хто плутає їх. Основна різниця:

• Економічна рентабельність: дивиться на прибутковість від усіх активів
• Фінансова рентабельність: враховує лише власний капітал

Залежно від рівня заборгованості компанії, ви побачите зовсім різні результати за кожною метрикою.

Навіщо взагалі знати ROI?

Як інвестор-особа: порівнюєте варіанти. Якщо варіант А дає 7%, а В — 9% за той самий період, перевага у В. Це чиста оцінка результату вашої інвестиції.

Як аналітик компаній: шукаєте організації, які вміють рентабельно використовувати капітал. Неправильне розподілення ресурсів руйнує результати, незалежно від доходів. ROI це показує.

Але тут є критичне застереження: потрібно дивитися на історичну динаміку ROI, а не лише на поточне число. Рентабельність не дається миттєво.

Сильні сторони ROI, що роблять його незамінним

◾ Надзвичайно простий у розрахунку, без неоднозначностей
◾ Враховує всю інвестицію у розрахунку
◾ Дані доступні та перевіряються
◾ Працює при порівнянні активів різної природи
◾ Вірний як для вашого особистого портфеля, так і для аналізу корпорацій

Ризики, які має враховувати кожен інвестор

◾ Ґрунтується виключно на історичних даних; прогнозування — це спекуляція
◾ Може знищити інноваційні компанії, що інвестують сьогодні для прибутковості завтра (biotech, IA, тощо)
◾ Компанії з низькими інвестиціями легко маніпулюють своїми цифрами
◾ Одна лише оцінка ROI може бути надто спрощеною

Контекст — це все

Найбільша помилка — використовувати ROI як єдиний показник. Низький коефіцієнт не означає неминучий провал; високий — не гарантує майбутнього успіху.

Коли аналізуєте компанію для інвестицій, ROI має бути частиною більш широкого аналізу. Потрібно розуміти:

• Який тип компанії перед вами (value vs. growth)
• Її сектор діяльності (інвестиційно інтенсивний vs. генеруючий потік)
• Її конкурентне положення

Компанія з енергопостачання з ROI 15% розповідає іншу історію, ніж стартап з штучного інтелекту з ROI негативним. Контекст — не дрібниця; це різниця між блискучою інвестицією і дорогою помилкою.

Тому так: шукайте компанії з міцним ROI. Але не забувайте дивитися і за межі цього числа.