2026 EUR/USD Змагання: Чому різниця у відсоткових ставках може визначити долю євроіндексу

Євро у 2026 році формує просте правило: ФРС продовжує знижувати ставки, ЄЦБ тримає їх стабільними = спостерігаємо за зменшенням різниці у ставках. Консенсус ринку досить розділений щодо того, що станеться далі, але одне ясно — напрямок EUR/USD залежить менше від швидкості зниження ставок, ніж від того, хто більше знижує, і чи зможе зростання Європи фактично триматися.

Єврозона йде по тонкому лезу

Будьмо чесними: двигун зростання Європи трохи гальмує, але не зупиняється. Європейська комісія очікує 1.3% зростання у 2025 році, 1.2% у 2026-му, а потім невелике прискорення до 1.4% у 2027-му. Це не погано, але й не надихає.

Автомобільна галузь Німеччини зазнала серйозних ударів — виробництво знизилося на 5% через перехід на електромобілі та проблеми з ланцюгами постачання. Додайте до цього хронічне недофінансування технологічних інновацій, і отримаєте структурні перешкоди, які не зникнуть найближчим часом. Торгові напруженості не допомагають: США розглядають можливість введення тарифів 10-20% на товари з ЄС, особливо у автопромі та хімічній промисловості. За повідомленнями, експорт ЄС до США вже зменшився на 3%.

Що ще важливо? У межах самої Єврозони зростання навіть не поширюється рівномірно. Іспанія та Франція показали хороші результати у третьому кварталі — (0.6% та 0.5%) відповідно, але Німеччина та Італія фактично залишилися на місці. Така нерівномірна картина змушує центральні банки бути обережними — занадто слабко, щоб діяти рішуче, але достатньо стійко, щоб уникнути паніки.

Інфляція повертається — і це змінює гру для ЄЦБ

Eurostat щойно показав, що інфляція у Єврозоні зросла до 2.2% у річному вимірі у листопаді, перевищуючи ціль ЄЦБ у 2%. Ціни на енергоносії знизилися, але інфляція у сфері послуг підскочила до 3.5% — це “липка” частина, якою центральні банки справді переймаються.

18 грудня ЄЦБ зробив те, що очікували всі: залишив без змін усі три ключові ставки (депозитна ставка на рівні 2.00%, основна рефінансна — 2.15%). Президент ЄЦБ Крістін Лагард заявила, що політична рамка знаходиться у “гарному місці”, і немає нагальної потреби щось змінювати. Консенсус агентств, зокрема Reuters, також підтримує цю позицію: більшість економістів очікує, що ЄЦБ залишиться на місці до 2026-2027 років. Переклад? Якщо зростання не звалиться або інфляція не почне стрімко зростати, не очікуйте зниження ставок раніше кінця 2026 року.

Машина зниження ставок ФРС працює — і 2026 може принести ще

На відміну від цього, ФРС у 2025 році зробила три зниження (більше, ніж передбачав початковий прогноз) і може знову знизити ставки у 2026-му. Федрезервна ставка опустилася до 3.5-3.75% після грудневого кроку, і кілька великих банків очікують ще два зниження наступного року — Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Wells Fargo, Nomura і Barclays — всі у цій команді. Деякі прогнозують, що ці зниження відбудуться у березні та червні.

Тут політика стає гарячою темою: термін повноважень Джерома Пауелла закінчується у травні 2026-го, і Трамп його не переобирає. Новий адміністративний уряд вже натякає, що хоче швидше знижувати ставки, що може змінити нахил ФРС у бік більш м’якої політики. Це важливо для траєкторії ставок.

А що з EUR/USD і індексом євро?

Тут починається цікаве для трейдерів. Індекс євро і EUR/USD фактично торгують двома суперечливими сценаріями:

Бичий сценарій для євро: Якщо зростання у Єврозоні залишиться вище 1.3%, інфляція повільно зростатиме, а ЄЦБ триматиме ставки стабільними, тоді різниця у ставках звузиться у спосіб, що підтримує євро. UBS очікує, що EUR/USD підніметься до 1.20 до середини 2026 року за такого сценарію. Індекс євро відповідно зміцниться.

Медвежий сценарій для євро: Якщо зростання у Європі розчарує (знизиться нижче 1.3%), удар по торгівлі посилиться, і ЄЦБ змушений буде знижувати ставки для підтримки активності, тоді різниця у ставках звузиться у неправильному напрямку. EUR/USD повернеться до 1.13, можливо, протестує 1.10. Це негативно позначиться на індексі євро.

Де розділяються думки інституцій:

• Citi — песимістичний: прогнозує, що EUR/USD досягне дна на рівні 1.10 у третьому кварталі 2026-го (приблизно на 6% нижче за поточний рівень 1.1650), вірячи, що зростання у США прискориться і зниження ставок ФРС не виправдає очікувань
• UBS — оптимістичний: бачить EUR/USD на рівні 1.20, якщо звуження різниці у ставках піде у бік Європи

Підсумок: дані — це дика карта

Торгівля EUR/USD і індексом євро у 2026 році зводиться до одного питання: чи Європа пройде через це, чи розчарування у зростанні змусить ЄЦБ діяти? Якщо пройде — + зниження ставок ФРС, — євро має шанс піднятися вище. Якщо зростання зупиниться + торгові перешкоди посиляться + ЄЦБ зробить крок у бік зниження, тоді 1.13 і 1.10 перестануть бути найгіршими сценаріями.

Різниця у ставках важлива, але так само важливо чому вона змінюється. Ринки торгують історією так само, як і спред — і зараз історія зростання у Єврозоні є головною для спостереження. Слідкуйте за наступним набором даних за перший квартал 2026 року — саме тоді ринок почне закладати сценарії, які реально розгортаються.