Курс ієни раптово змінив напрямок, прорвавши рівень 156, як буде розвиватися ситуація далі? Коли уряд Японії втрутиться?

23 грудня курс єни щодо долара США показав значний розворот. До цього, 19 грудня, USD/JPY досяг нещодавнього максимуму 157,76 через повільні темпи підвищення процентних ставок Банком Японії. Хоча поточний валютний курс повернувся до позначки 156, ринок все ще має сумніви щодо того, чи і як японський уряд втрутиться.

Політичний напрямок суттєво змінився, і уряд оприлюднив сигнал втручання

Фінансовий департамент Японії останніми днями часто висловлювався. Міністр фінансів Сацукі Катаяма наголосив, що уряд має повноваження вжити рішучих заходів у відповідь на останні коливання валютного курсу. Заступник міністра фінансів Джун Мімура прямо заявив, що поточний валютний курс демонструє різкі та односторонні коливання, і відповідні відомства вжитимуть необхідних заходів проти надмірних коливань. Ці заяви були широко інтерпретовані ринком як сигнал того, що уряд ось-ось увійде на стабільний валютний ринок, а також порушили попередній односторонній ринок долара США, який продовжував девальвувати щодо єни.

Різдвяні свята стають вікном втручання

Щодо часу втручання уряду, аналітик ринку StoneX Метт Сімпсон зазначив, що якщо японська влада має намір діяти, відносно недостатнє ліквідне вікно з Різдва до Нового року створить найкращі умови для їхнього втручання. Таке втручання в умовах низького гучності часто посилює ефект.

Однак Сімпсон також зазначив, що якщо валютний курс не впаде нижче позначки 159 цілих чисел, немає потреби діяти негайно. Порівняно з періодом високої волатильності ринку у 2022 році, коли трейдери активно тиснули на Міністерство фінансів щодо дій, нинішня атмосфера на ринку здається позбавленою відчуття терміновості.

Цикл підвищення процентної ставки відстає, і єна стикається з довгостроковою девальвацією

Фундаментально, темпи підвищення процентних ставок Банком Японії значно відстають від темпів Федеральної резервної системи. Чару Чанана, головний інвестиційний директор Saxo Bank, вважає, що ця розбіжність у політиці означає, що йєна важко відновитися, і вона, ймовірно, буде коливатися в певному діапазоні — коли дохідність казначейських облігацій США падає або змінюється глобальний апетит до ризику, єна може відновитися в короткостроковій перспективі.

Чанана наголосив, що найбільший ризик полягає в тому, що США довго підтримують високі процентні ставки, і Банк Японії знову перейшов до обережної позиції. Крім того, необхідно звертати увагу на хід весняних переговорів щодо заробітної плати в Японії, які вплинуть на оцінку центрального банку щодо інфляційної ситуації.

Час підвищення процентної ставки є ключовим, і курс може знецінитися до 162

Ринок загалом очікує, що наступний раунд підвищення процентних ставок Банком Японії розпочнеться у другій половині 2026 року. Однак існують відмінності у судженнях щодо конкретного часу. Макото Сакураї, колишній член з монетарної політики Банку Японії, очікує, що у червні або липні 2026 року буде підвищено процентні ставки до 1%. Хіросі Судзукі, головний валютний стратег у Sumitomo Mitsui Banking Corporation, припускає жовтень 2026 року.

Хіросі Судзукі проаналізував, що оскільки до наступного підвищення процентної ставки ще багато часу, валютний курс вразливий до інших факторів і ослаб. Він очікує, що USD/JPY ще більше зросте до рівня 162 у першому кварталі 2026 року. Це означає, що тиск на знецінення єни зберігається, і поточне зростання 156 може бути лише тимчасовою корекцією. Для інвесторів, які стежать за курсами, варто також відстежувати рухи пов’язаних валютних пар, включно з канадським доларом щодо долара США.