Як зрозуміти ESG: Основний посібник для сучасних інвесторів

Бум сталих інвестицій

Глобальний ринок сталих інвестицій зазнав вражаючого зростання за останні роки. У 2020 році, згідно з даними Global Sustainable Investment Alliance (GSIA), активи під управлінням у сталих фондах досягли 30,7 трильйонів доларів, що на 38% більше порівняно з 2019 роком. Це явище відображає кардинальні зміни у менталітеті інвесторів, які тепер враховують не фінансові фактори при прийнятті інвестиційних рішень.

Тенденція посилюється серед молодших поколінь. Мілленіали та покоління Z очолюють цю революцію відповідальних інвестицій, прагнучи узгодити свої портфелі з особистими цінностями. Однак, 2022 рік показав, що шлях сталих інвестицій має свої виклики, з різким падінням ESG-фондів через їх високу технологічну експозицію та глобальну енергетичну кризу.

Що насправді означає ESG у інвестиційних стратегічних підходах

Значення ESG розбивається на три основні стовпи, які трансформують наш підхід до оцінки компаній:

Екологічний (E): Вимірює вплив компанії на навколишнє середовище. Включає викиди парникових газів, енергоспоживання, ефективне використання ресурсів та управління відходами. Компанія з міцним екологічним показником демонструє здатність адаптуватися до майбутніх кліматичних регуляцій.

Соціальний (S): Оцінює вплив бізнесу на суспільство. Враховує справедливі трудові політики, повагу до прав людини у всьому ланцюгу постачання, різноманітність у штаті та внесок у громаду. Компанії з міцними соціальними практиками краще утримують таланти та зберігають стійку репутацію.

Управління (G): Аналізує структури керівництва, корпоративну прозорість та підзвітність. Добре управління відображає збалансований склад ради директорів, відповідальну компенсацію керівництва та антикорупційні політики.

Чому критерії ESG забезпечують вищу прибутковість

Наукові дослідження підтверджують те, що багато інвесторів вже помітили: компанії, що дотримуються стандартів ESG, пропонують кращий співвідношення ризик-прибутковість у довгостроковій перспективі. Аналіз європейських компаній з високим ESG-показником показав середню рентабельність власного капіталу (ROE), що перевищує ринок на 1,59%.

Ці компанії краще підготовлені до:

• Передбачення та адаптації до нових екологічних та соціальних регуляцій
• Зменшення операційних та репутаційних ризиків
• Відкриття нових можливостей у зеленій економіці
• Збереження стабільності під час економічних рецесій

У 2022 році Комісія з цінних паперів та бірж США запропонувала нові правила розкриття кліматичних даних, тоді як Європа запровадила Регламент з розкриття інформації про сталий фінансовий сектор. Ці заходи регулюватимуть сектор і сприятимуть компаніям, вже відповідним критеріям ESG.

ESG проти інших стратегій сталого інвестування

Хоча терміни як SRI (Інвестиції соціально відповідальні), Green Investment та Impact Investment мають спільну філософію з ESG, між ними існують ключові відмінності:

SRI vs ESG: Обидва використовують критерії навколишнього середовища, соціальні та управлінські, але SRI є більш обмеженим. Вони виключають сектори, що вважаються шкідливими (тютюн, зброя, викопне паливо, азартні ігри), тоді як ESG оцінює показники без обов’язкового виключення.

Green Investment: Орієнтований виключно на екологічний компонент. Інвестує у відновлювану енергетику, сталу сільське господарство та чисті технології, ігноруючи соціальні та управлінські фактори.

Impact Investment: Переорієнтований на соціальні фактори, прагнучи вирішити проблеми бідності, освіти та доступу до житла, часто жертвуючи прибутковістю заради впливу.

Як виміряти ESG-показники компанії

Інвестори мають кілька інструментів для оцінки ESG-зобов’язань:

Корпоративні звіти: Компанії публікують звіти з сталого розвитку та корпоративного управління, обов’язкові у багатьох західних країнах. Однак ці звіти не мають єдиного зовнішнього аудиту, що створює різноманітність у методології.

Спеціалізовані ESG-рейтинги: Агентства як MSCI, Sustainalytics та Fitch Ratings присвоюють бали на основі стандартизованих критеріїв і публічних даних, що полегшує порівняння між компаніями.

Складові фондів: Аналіз складу різних ESG-фондів дає уявлення про тенденції ринку та переваги професійних менеджерів.

Ризик «зеленого миття» (Greenwashing): Компанії можуть подавати неправдиву або перебільшену інформацію про екологічні переваги. Така шахрайська практика вимагає глибокого аналізу, що виходить за межі офіційних повідомлень.

Провідні ESG-фонди та їх характеристики

До кінця 2020 року 10 найбільших ESG-фондів акумулювали активи понад 150 трильйонів доларів. За даними MSCI ESG Research, лідери за обсягом активів включають:

• Parnassus Core Equity Fund (22,94 трильйонів, +155% з 1993 року)
• iShares ESG Aware MSCI USA ETF (13,03 трильйонів, +82% з 2016)
• Vanguard FTSE Social Index Fund (10,87 трильйонів, +45% з 2019)
• Stewart Investors Asia Pacific Leaders (9,87 трильйонів, +34% з 2018)
• Northern Trust World Custom ESG Equity Index (8,69 трильйонів, +88% з 2015)

Технологічний сектор домінує у складі цих фондів. Такі гіганти, як Microsoft, Google, Apple та Nvidia, з’являються регулярно, а Alphabet входить до 12 основних фондів із середньою вагою 1,9%. Парадоксально, але сектор енергетики має низьку вагу, хоча 11 ESG-фондів мають акції викопних енергетичних компаній.

Історична прибутковість: реальність 2022 року

На довгострокових горизонтах ESG-фонди демонструють позитивну та стабільну прибутковість. Однак 2022 рік став катастрофічним для сталих інвестицій. Накопичені збитки зумовлені:

• високою концентрацією у технологічному секторі
• майже повною відсутністю участі у викопній енергетиці (єдиний сектор, що приніс 55% прибутку у 2022)
• зниженням ринку через інфляцію, високі відсоткові ставки та геополітичну кризу

Порівняння ESG-фондів із традиційними показують значні розбіжності у короткостроковій прибутковості, хоча у довгостроковій перспективі ESG-фонди мають перевагу у волатильності та управлінні ризиками.

Перспективи 2023: невизначеність, але з прогнозованим зростанням

Економічна ситуація 2023 року є суперечливою. Дані Morningstar свідчать, що сталий сектор залучив 147 трильйонів доларів за перші три квартали 2022 року, що на 72% менше порівняно з 528 трильйонами за аналогічний період 2021 року. Це зменшення зумовлене виведенням капіталу через погані результати та анті-ESG рухи на окремих ринках.

Проте аналітики прогнозують, що ринок ESG зросте на 150% до 2025 року, згідно з даними Dow Jones. Нові кліматичні регуляції, постійна екологічна тривога та попит молодих поколінь підтримуватимуть цей розвиток у середньостроковій перспективі.

Можливості та ризики інвестування в ESG

Можливості: Компанії з міцними ESG-практиками мають меншу волатильність, кращу стійкість під час рецесій та конкурентні переваги перед новими регуляціями. Інвестування у ці активи дозволяє одночасно сприяти позитивним екологічним та соціальним змінам. Зростаючий інституційний попит підвищує потенціал зростання.

Основні ризики: Всесвіт ESG-опцій є меншим за традиційний ринок, що обмежує диверсифікацію. Відсутність стандартизації критеріїв ESG створює плутанину у порівняннях. Ризик «зеленого миття» (Greenwashing) ставить під загрозу інвесторів, оскільки компанії можуть фальсифікувати свої зобов’язання щодо сталості. Концентрація у технологічному секторі (надмірна експозиція) підсилює волатильність.

Висновок: ESG — не все або нічого

Інвестиції ESG є цінним розвитком інвестиційної філософії, що враховує екологічний та соціальний вплив поряд із фінансовими результатами. Провідні компанії, як Microsoft, Google, Apple і Nvidia, доводять, що високий ESG-стандарт і прибутковість не є взаємовиключними.

Однак рішення інвестувати у фонди ESG залежить від часових горизонтів, толерантності до ризиків і особистих цінностей. Інвестори з короткостроковими цілями можуть втратити можливості, обмежуючись лише ESG. Періоди волатильності, як 2022 рік, показують, що розумна диверсифікація, включаючи традиційні сектори, може покращити загальну прибутковість.

Фінальна рекомендація проста: глибоко аналізуйте конкретні компанії та фонди, поєднуйте ESG з іншими стратегіями відповідно до свого профілю та консультуйтеся з професійними фахівцями перед важливими фінансовими рішеннями. Жодна інвестиція не позбавлена ризиків, незалежно від її ESG-рейтингу.