Банк Японії підвищує ставки, що викликає глобальні капітальні коливання, американський фондовий ринок відновлюється, ціни на товари досягають нових максимумів, тиск на японську йену зберігається

Ринок переживає чергову хвилю відновлення ризикового апетиту. Банківська рада Японії оголосила про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, що короткостроково зменшило побоювання щодо закриття позицій “кредитного арбітражу”, але йона все ще під тиском. Долар/ієна виріс на 1,39%, наближаючись до рівня 158. За курсом, 10 000 ієн приблизно дорівнює 610-620 юанів (з урахуванням історичних курсів), девальвація ієни вигідна японським експортерам, але збільшує тиск на центральний банк щодо інтервенцій.

Міністр фінансів Японії Катаяма Гацукі неодноразово попереджала про необхідність вжиття відповідних заходів у разі надмірних коливань валютного курсу. На тлі значного падіння ієни після підвищення ставки ця позиція виглядає особливо жорсткою. Вона заявила після участі у відеоконференції міністрів фінансів G7, що за останні кілька годин спостерігалися явні односторонні та різкі коливання, і країна буде відповідати на них відповідно до спільної заяви США та Японії від вересня, включаючи спекулятивні коливання. Однак рішення Банку Японії про підвищення ставки не дало додаткових орієнтирів щодо майбутньої політики, і керівництво залишається зосередженим на досягненні цілі інфляції 2% у сталий спосіб, базуючись на тенденціях зарплат і цін.

Підвищення ставки Банку Японії підняло дохідність 10-річних державних облігацій вище 2%, що є новим максимумом з 1999 року. Це означає швидке зниження “ціна/якість” японської валюти як глобальної фінансової валюти. Для глобальних макро-хедж-фондів з високим кредитним плечем зростання вартості фінансування ієною безпосередньо зменшує прибутки. Водночас програма Федеральної резервної системи (RMPs), що передбачає купівлю резервів, викликає ефект, схожий на кількісне пом’якшення, і розбіжності у політиці двох центральних банків можуть стати ключовими у майбутньому — чи зможе політика Банку Японії змусити ФРС прискорити зниження ставок?

Ризикові активи знову у фаворі, американські акції зростають по всій лінії

Індекс страху VIX знизився на 11,57%, що свідчить про значне покращення настроїв на ринку. Три основні індекси США зросли: Dow +0,38%, S&P 500 +0,88%, Nasdaq +1,31%. Минулого п’ятниці, у день “четвертої фіксації” (фінал ф’ючерсів та опціонів на індекси і окремі акції), загальна вартість контрактів склала 7,1 трильйона доларів, що зазвичай супроводжується підвищеною активністю торгів.

Лідерами зростання стали технологічні компанії, зокрема один виробник чипів показав найкращі результати серед компонентів Доу, а також телекомунікаційний виробник чипів піднявся на 3,2%. У порівнянні, ціни на спортивний інвентар знизилися на 10,5%, що зумовлено слабкими показниками бізнесу у Китаї.

Європейські ринки також зросли: FTSE 100 у Великій Британії +0,61%, CAC 40 у Франції +0,01%, DAX 30 у Німеччині +0,37%. Однак варто звернути увагу, що переговори щодо бюджету Франції на 2026 рік завершилися провалом, доходність 30-річних держоблігацій Франції піднялася до 4,525%, що є найвищим рівнем з 2009 року. Доходність 10-річних облігацій США зросла на 3 базисні пункти до 4,15%, а дохідність 2-річних — на 3,2 базисних пункти до 3,492%, що є чутливим до змін ставок.

Основні ринки товарів демонструють яскраві тенденції, зростання дорогоцінних металів та енергоресурсів

Ціна срібла досягла історичного максимуму, перевищивши 67,0 доларів за унцію, що зумовлено двома факторами: інвестиційним попитом і напруженістю у постачанні. Золото закрилося другий день поспіль у формі зірки — ціна 4338,6 доларів за унцію, зростання на 0,14%. Ціни на WTI зросли на 1,14% і склали 56,5 доларів за барель, а енергетичний сектор у цілому зберігає тенденцію до зростання.

У криптовалюті останні дані: Bitcoin — 91 370 доларів (еквівалентно приблизно 91 370 доларів), зростання за 24 години — 1,84%, що свідчить про відновлення після попередніх падінь. Ethereum — 31 400 доларів (близько 3 140 доларів), зростання за 24 години — 1,45%. Обидві основні криптовалюти демонструють помірне зростання.

Індекс долара піднявся на 0,3% до 98,7, що свідчить про відносну силу долара, але з обмеженим зростанням. EUR/USD знизився на 0,12%. На ринку Гонконгу індекс Hang Seng у ф’ючерсах закрився на рівні 25 843 пунктів, піднявшись на 118 пунктів, що на 152 пункти вище за закриття попереднього дня.

Розбіжності у позиціях ФРС посилюються, перспектива зниження ставок стає невизначеною

Голова Нью-Йоркського ФРС Джон Вільямс (John Williams) заявив, що наразі у ФРС немає нагальної потреби додатково коригувати ставки. Він вважає, що вже здійснене зниження ставок підтримує політику у хорошому стані і сподівається побачити зниження інфляції до 2%, уникаючи зайвого шкоди для ринку праці. Ця заява підкреслює внутрішні розбіжності у політичних колах — останні прогнози, оприлюднені на останній зустрічі, передбачають лише одне зниження ставок у наступному році.

Голова Клівлендського ФРС Бет Хаммак (Beth Hammack) більш яструбова. Вона вважає, що після трьох останніх засідань із зниженням ставок на 75 базисних пунктів, у найближчі місяці не потрібно їх коригувати. Хаммак більше турбує зростання інфляції, ніж слабкість ринку праці, і виступає за збереження поточного цільового діапазону 3,5–3,75% до весни.

Вільямс зазначив, що інфляція у листопаді знизилася до найнижчого за 4 роки рівня, але частково “технічні фактори” можуть спотворювати дані (з урахуванням відсутності даних за початок жовтня та листопада). Він особисто вважає, що ФРС наразі не потрібно поспішати із зниженням ставок, оскільки базова інфляція продовжує рухатися до цілі 2%, а ринок праці поступово охолоджується.

Споживачі залишаються песимістичними, наміри щодо покупок досягли історичного мінімуму

Індекс споживчої довіри США у грудні зростає менше за очікування: за даними Мічиганського університету, він піднявся на 1,9 пункту до 52,9, тоді як очікування аналітиків — 53,5. Керівник досліджень Joanne Hsu зазначила, що, незважаючи на ознаки покращення наприкінці року, довіра споживачів залишається майже на 30% нижчою за рівень грудня 2024 року, і головною турботою залишається економічна ситуація.

Індекс поточного стану знизився до історичного мінімуму — 50,4, а індекс очікувань піднявся до чотиримісячного максимуму. Найбільше занепокоєння викликає погіршення оцінки споживачами ситуації щодо купівлі великих товарів до історичного мінімуму, що свідчить про тривалі побоювання щодо платоспроможності.

Конкуренція у космосі посилюється, Трамп прискорює місячну програму

Президент США Трамп підписав указ про космічну політику, що ставить за мету повернути астронавтів на Місяць до 2028 року та створити постійний місячний передовий базовий пункт до 2030 року. Місії на Марс наразі відкладені. Цей крок відображає прагнення США випередити Китай — Пекін планує до 2030 року висадити астронавтів на Місяць і створити базу.

Указ також підтверджує плани розгортання ядерних реакторів на Місяці та орбіті, а також закладає у політику захист космосу від озброєнь. Це перший важливий крок у космічній політиці Трампа другого терміну. Перед підписанням указу мільярдер і приватний астронавт Джаред Ісаакман (Jared Isaacman) склав присягу як 15-й директор NASA. В рамках програми “Артеміда” (Artemis), започаткованої за перший термін Трампа, США просуватимуть стратегію дослідження Місяця.

Експортний контроль за чипами посилюється, AI-чипи можуть опинитися під військовим контролем

На початку місяця президент Трамп пообіцяв дозволити одному з гігантів у галузі чипів експортувати AI-чип H200 до Китаю. Однак згодом республіканці у Палаті представників змінили позицію і закликали запровадити парламентський контроль за експортом AI-чипів, подібний до військових продажів. Голова комітету з закордонних справ Палати представників-республіканець Мастер у п’ятницю запропонував законопроект “Про регулювання штучного інтелекту”, що вимагає повідомляти Конгрес про продаж AI-чипів країнам-ворогам.

Згідно з проектом, будь-який процесор з характеристиками, рівними або вищими за H200, підпадатиме під контроль. Звіт Інституту передових досліджень показує, що H200 має приблизно у 6 разів вищу продуктивність, ніж H20, який є найпотужнішим чипом, дозволеним для прямої купівлі Китаєм за чинними правилами США. Це означає, що політика щодо експорту AI-чипів стане більш жорсткою під контролем Конгресу і може вплинути на міжнародну стратегію відповідних компаній.

Прибутки ByteDance досягли рекордних рівнів, наближаючись до річного прибутку Meta

За інформацією Bloomberg з посиланням на джерела, внутрішній гігант соцмереж ByteDance у Китаї може отримати прибуток близько 50 мільярдів доларів у 2025 році, що є рекордом. За перші три квартали цього року компанія вже отримала чистий прибуток близько 40 мільярдів доларів, перевищуючи внутрішні очікування. Якщо це підтвердиться, прибутки ByteDance наблизяться до очікуваних у цьому році 600 мільярдів доларів у Meta, американського конкурента.

ByteDance уклала обов’язкову угоду, що передбачає створення спільної компанії для американського бізнесу TikTok, яку контролюватимуть американські інвестори, зокрема одна технологічна компанія, щоб забезпечити функціонування платформи та зменшити контроль з боку китайської компанії. Китайські регулятори ще не висловилися щодо затвердження цієї угоди. Це свідчить про те, що глобальні платформи змушені коригувати свою діяльність під тиском геополітичних обставин.