Європейські біржі: Інвестиційні можливості, які ви не повинні ігнорувати

Чому інвестори дивляться на Європу у 2024 році?

Існує поширена думка, що європейський ринок позбавлений привабливих можливостей. Однак останні дані демонструють зовсім інше. У той час як у США технології домінують майже у 30% портфелів, на біржах Європи диверсифікація набагато ширша, що значно знижує системний ризик.

Один з показників: майже 58% доходів компаній, що котируються на європейських біржах, походять з міжнародних ринків. Це робить європейські компанії справжніми транснаціональними корпораціями з глобальною експозицією. Північна Америка становить 26% цих доходів, а ринки, що розвиваються, — 25%, включаючи Латинську Америку та Африку.

У цьому контексті поточні оцінки багатьох секторів на європейських біржах перебувають нижче своїх 10-річних історичних середніх. Сім із десяти провідних секторів котируються за відносно заниженими цінами, що створює можливість для контрінвесторів.

Тиха трансформація європейських ринків

З фінансової кризи 2008-2009 років структура секторів на європейських біржах зазнала глибоких змін. Технологічний сектор стабільно зростає: з 2,9% у 2010 році до 6,7% у 2023. Паралельно зросли значення секторів промисловості (зараз 15,0%), охорони здоров’я (16,1%) та споживчого сектору (11,3%).

Ці зміни відображають більш сучасний і збалансований європейський ринок. Такі сектори, як фінанси, матеріали та енергетика, втратили частку, але ця перерозподіл не відбувається миттєво. Однак тенденція є однозначною: Європа переосмислює себе.

Яскравим прикладом є ASML (Амстердам), оцінена у 215,9 мільярдів євро. Ця голландська компанія домінує на ринку передових напівпровідникових обладнань і працює в Японії, Південній Кореї, Сінгапурі, Тайвані, Китаї та по всій Азії. У сучасних умовах глобальної технологічної конкуренції її стратегічна позиція є безцінною.

Поточний економічний ландшафт: три ключові опори

Зниження інфляції, стабільно високі відсоткові ставки

Річна інфляція стабільно знижується майже у всій Західній Європі. Однак вона залишається високою, що свідчить про те, що центральні банки збережуть високі відсоткові ставки ще на тривалий час.

Для технологічного сектору це виклик: більш консервативні оцінки. Але фінансові сектори явно виграють у цьому середовищі високих ставок. Більшість аналітиків очікують перших знижень ставок не раніше другого або третього кварталу 2024.

Ослаблена економічна активність, але не колапс

Індекси PMI виробництва та послуг у еврозоні та Великій Британії нижчі за 50, що свідчить про скорочення. Постковідні виклики та складна геополітична ситуація залишають невизначеність щодо того, чи Європа переживе м’який або жорсткий «м’який» посадку.

Проте поточні геополітичні ризики — конфлікт в Україні та напруженість у Близькому Сході — ще не спричинили загальної економічної рецесії. Відносна сила зберігається в умовах уповільнення.

Гнучкий ринок праці стимулює споживчі витрати

Рівень безробіття у еврозоні досяг 6,4%, що є історичним мінімумом. Одночасно річне зростання зарплат становить близько 4,6%, перевищуючи інфляцію, виміряну у євро.

Цей феномен більш виразний у Європі, ніж у США, через більшу профспілкову організацію на ринку праці. Надійна зайнятість і зростаючі зарплати підтримують попит на споживчі товари, що є ключовим фактором економічного зростання.

Основні індекси: ваш компас на європейських біржах

DAX 40: Пульс Німеччини

DAX 40 — це 40 найбільших і найліквідніших компаній Франкфуртської фондової біржі, яка вважається орієнтиром для найбільшої економіки Європи. До нього входять Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank і Mercedes Benz.

До кінця 2023 року DAX 40 приніс прибуток у 6,82%. Однак з липня він увійшов у негативну територію через геополітичні фактори.

FTSE 100: Лондонська площа

FTSE 100 об’єднує 100 найбільших компаній, що котируються на Лондонській фондовій біржі, що становить приблизно 80% від загальної ринкової вартості LSE. AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP і Rio Tinto — серед головних компонентів.

У 2023 році його дохідність була негативною (-1,27%), через слабкі економічні умови у Великій Британії. Цей індекс особливо чутливий до валютних коливань і концентрації секторів.

Euro Stoxx 50: Панєвропейська диверсифікація

Розроблений STOXX (дочірньою компанією Deutsche Börse Group), Euro Stoxx 50 слідкує за 50 провідними компаніями єврозони, охоплюючи 11 країн і кілька секторів. Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML і Santander — його найбільші компоненти.

У 2023 році його прибутковість становила 6,45%. Цей індекс широко використовується як базовий для ETF, ф’ючерсів і опціонів, що полегшує доступ інвесторам-роздріб.

IBEX 35: Іспанська сила

IBEX 35, орієнтир іспанської фондової біржі (BME), об’єднує 35 найбільш ліквідних компаній Загального індексу Мадридської біржі. Відзначається своєю методологією зважування за ринковою капіталізацією, що переглядається двічі на рік.

У 2023 році він був найкращим європейським показником з прибутковістю 9,72%, майже зрівнявшись із американським S&P 500. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola і Repsol — його провідні представники.

CAC 40: Французька ставка

CAC 40 відображає результати 40 найважливіших акцій Euronext Париж. До його складу входять Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault і Stellantis.

З прибутковістю 5,29% у 2023 році він є орієнтиром для структурованих продуктів, ETF і деривативів на французькому ринку.

Розуміння європейських бірж: мережа, а не єдина структура

Європейські біржі не формують єдиного централізованого ринку, а є інтегрованою мережею національних і регіональних ринків, що працюють за різними регулюваннями. Найвпливовішими є Лондонська фондова біржа, Euronext, Франкфуртська біржа та швейцарська SIX.

Ця децентралізована структура — це сильна сторона, а не слабкість. Вона дозволяє справжню географічну диверсифікацію і знижує залежність від одного регулятора або системної точки відмови.

Чи варто інвестувати зараз?

Європейські біржі пропонують привабливий контраст у порівнянні з перенасиченими оцінками ринками. У той час як індекс S&P 500 у 2023 році приніс 9,82% у контексті екстремальної концентрації технологій, європейські індекси демонстрували конкурентоспроможний прибуток із більш збалансованими профілями ризику.

Сім із десяти провідних секторів котируються з дисконтом щодо своїх 10-річних середніх. Сектори комунікацій, споживчого сектору, товарів широкого вжитку, енергетики, фінансів, матеріалів і базових послуг мають особливий потенціал для переоцінки.

Питання інвестора не повинно бути «Чи варто інвестувати в Європу?», а «Який найкращий спосіб отримати доступ до цих можливостей?» Індекси, похідні інструменти та ETF забезпечують ефективний доступ до кількох секторів і регіонів без необхідності аналізу кожної компанії окремо.

Перспективи на майбутнє

Зараз усі основні європейські індекси перебувають у негативній зоні з кінця липня, поглиблюючись у жовтні через конфлікт у Близькому Сході. Геополітичні ризики реальні, але базова економіка зберігає відносну силу.

Згідно з консенсусом аналітиків, перші зниження відсоткових ставок очікуються у 2024 році, що може стати часом для значної переоцінки європейських активів. Інвестори, які ігноруватимуть цю тиху трансформацію європейських бірж, можуть втратити генофонду можливість справжньої диверсифікації за привабливими оцінками.

Парадокс очевидний: у той час як американський ринок зберігає преміальні оцінки у технологіях, Європа пропонує протилежне: справжню диверсифікацію, глобальні доходи та знижену ціну. Ця асиметрія рідко триває безкінечно.