VIX: Розуміння термометра страху на фондових ринках

Чи коли-небудь ви задавалися питанням, чому аналітики постійно говорять про “індикатор страху”? Цей термометр називається VIX, і у 2025 році його показники стали більш актуальними ніж будь-коли для будь-якого інвестора, що має акції у своєму портфелі.

Що потрібно знати про VIX?

Індекс VIX — це математичний розрахунок, який прогнозує, скільки волатильності зазнає американський фондовий ринок протягом наступних 30 днів. Створений Чиказькою біржею опціонів (CBOE) у 1993 році, він вимірює очікування учасників ринку, використовуючи ціни опціонів, що торгуються на індекс S&P 500.

На відміну від інших індексів, які просто показують, де знаходяться ціни сьогодні, VIX розповідає, що ринок очікує, що станеться завтра. Він оновлюється в реальному часі протягом усього торгового сеансу, ставши незамінним інструментом для розуміння настроїв ризику.

Найцікавіше: VIX рухається у протилежному напрямку до S&P 500. Коли акції спокійно зростають, VIX знижується. Коли ціни різко падають, VIX стрімко зростає. Ця обернена кореляція робить його захоплюючим активом для захисту або спекуляцій.

Звідки виникає цей індикатор і чому він так важливий

У 1986 році дослідники Менахем Бреннер і Дан Галай запропонували революційну ідею: якщо існує індекс для вимірювання ринку акцій, чому б не створити один для вимірювання невизначеності самій?

Минуло сім років, перш ніж CBOE зробила це реальністю. У 1993 році вони запустили VIX, використовуючи історичні дані опціонів з 1986 року. Методологія була вдосконалена у 2003 році завдяки технологічним покращенням, і з того часу він став світовим стандартом для вимірювання волатильності.

Під час кризи 2008 року VIX досяг максимуму 89,53 пунктів. У березні 2020 року, під час паніки через COVID-19, він підскочив з 57,83 до 82,69 пунктів за одну сесію. Ці екстремальні піки відображали моменти, коли інвестори боялися найгіршого.

Як цей індекс працює насправді

VIX базується на опціонах купівлі та продажу на S&P 500, що закінчуються у п’ятницю, зокрема тих, що мають термін до 23-37 днів. Портфель постійно змінюється, щоб підтримувати цю фіксовану перспективу у 30 днів, ребалансуючись кожну хвилину.

Розрахунок включає прості, але потужні питання: скільки платять інвестори за захист від падінь? Які ціни вони пропонують за цей страховий поліс? Ці відповіді, обчислені математично, формують число VIX.

Офіційна формула враховує дисперсію логарифмічних доходів S&P 500 і “at-the-money” опціони (ті, що мають ціну страйку, максимально близьку до поточної ціни). Все це відбувається кожні 15 секунд, дозволяючи індексу відображати миттєві зміни настроїв ринку.

Рівні читання: що означає кожне число?

• 0-15 пунктів: низький ризик. Інвестори спокійні, активно вкладаються у акції.
• 15-20 пунктів: помірний ризик. Звичайна увага до ризиків.
• 20-25 пунктів: середній ризик. Починають з’являтися ознаки обережності.
• 25-30 пунктів: високий ризик. Зростає нервовість на ринках.
• Більше 30 пунктів: дуже високий ризик. Паніка або екстремальні події.

2025: Рік несподіванок, що підвищують волатильність

Рік розпочався відносною спокійністю, але 27 січня все змінилося. VIX підскочив на 30% за одну сесію, прорвавши позначку 19 пунктів через несподівану новину.

Китайська компанія DeepSeek представила відкриту модель штучного інтелекту, яка прямо конкурувала з GPT-4 від OpenAI, але з більшою обчислювальною ефективністю і за меншу ціну. Інвестори, що масово вкладали у американські технологічні компанії, злякалися: чи переоцінені гіганти AI? Чи принесе очікувану прибутковість?

Продажі були жорсткими і поширилися. Але найцікавіше — відновлення: за кілька годин VIX знову стабілізувався. Аналітики UBS назвали дві причини: по-перше, технічні фактори — інвестиційні фонди та алгоритми одночасно ребалансували позиції, посилюючи рух, але й швидко його коригуючи. По-друге, надлишок “довгого гамма” змусив багато власників опціонів переглянути страхові позиції, що парадоксально допомогло зупинити падіння.

Але січень був лише першим актом. Політика Дональда Трампа з його торговими загрозами щодо Китаю та Європейського Союзу тримає ринки в напрузі. Інфляція, що не хоче знижуватися, рішення Федеральної резервної системи щодо ставок і привабливі доходи від облігацій США залишаються паливом для волатильності.

Захисні дії проти волатильності: стратегії професійних інвесторів

Існують два абсолютно різні підходи до використання VIX.

Захисна стратегія: багато інвесторів купують деривативи VIX (опціони, ф’ючерси, ETF) у разі очікувань падінь своїх акцій. Якщо ваш портфель сильно залежить від S&P 500 і ринок падає, позиція у VIX зростає і компенсує втрати. Це як страховка — дорого, коли все добре, але безцінно, коли йде дощ.

Спекулятивна стратегія: інші інвестори шукають саме моменти невизначеності для торгівлі деривативами VIX, ставлячи на те, що волатильність триватиме. Під час пандемії ті, хто купував ф’ючерси на VIX, заробляли, тоді як інші втрачали. Це високий ризик, але з потенціалом швидких прибутків.

У 2025 році обидві стратегії мають сенс. Захисники можуть використовувати VIX для захисту від непередбачуваної політики Трампа. Спекулянти можуть скористатися геополітичною та технологічною нестабільністю як короткостроковими можливостями.

Який технічний прогноз на найближчі місяці?

Згідно з поточним технічним аналізом:

Зона опору: між 20 і 22 пунктами. Якщо VIX чітко прорве вище, це може сигналізувати про нову хвилю волатильності. Цей діапазон був природним максимумом останнім часом.

Підтримка: навколо 15-16 пунктів. Коли індекс падає до цих рівнів, він знаходить стабільність. Нижче — ринок вважає ризик мінімальним.

У деривативах і ETF, що відтворюють ф’ючерси на VIX, ковзні середні показують короткострокову силу (50-денної вище за 200-дневну), але RSI знаходиться у зоні перекупленості близько 65 пунктів. MACD залишається позитивним, але з конвергентними лініями, що попереджає про можливу зміну тренду.

Все це означає: обережно з припущеннями, що волатильність буде зростати безперервно. Ринок може швидко повернутися.

Можливі сценарії на решту року

Позитивний сценарій: Якщо Трамп домовиться про торгові угоди, інфляція залишиться під контролем, а Федеральна резервна система продовжить знижувати ставки, VIX поступово знизиться до 12-14 пунктів. Акції набудуть довіри.

Нейтральний сценарій: Торгові напруженості збережуться без ескалації, економіка зростатиме повільно, і VIX коливатиметься між 16 і 22 пунктами. Помірна волатильність, без великих несподіванок.

Негативний сценарій: Якщо торговельна війна загостриться, інфляція знову підскочить, і несподівано піднімуться ставки, VIX може досягти 30-40 пунктів, наближаючись до рівнів паніки 2020 року.

Головне: хоча VIX вимірює волатильність S&P 500, його ефекти глобальні. Пік VIX лякає інвесторів у Європі, Азії та Латинській Америці однаково, викликаючи масовий вихід капіталу. Тому навіть інвестори, що працюють на місцевих біржах, повинні слідкувати за VIX.

Як інвестувати у VIX: реальні опції

Ви не можете купити VIX напряму, як акції. Це індекс, а не фізичний актив. Замість цього потрібно працювати через деривативи:

Ф’ючерси на VIX: Контракти, що зобов’язують розрахунок у готівковій формі на основі значення індексу у майбутню дату. Інвестори купують (довгу позицію) у разі очікувань волатильності і продають (коротку) у разі сподівань на спокій.

ETF і ETN: Фонди, що відтворюють рухи ф’ючерсів на VIX. Більш доступні, ніж прямі ф’ючерси, але з витратами на обслуговування.

Опціони на VIX: Контракти, що дають право купити або продати ф’ючерси на VIX за визначеною ціною. Вищий кредитний важіль, але й складність.

Три основні кроки для початку:

1. Відкрити рахунок на регульованій торговій платформі
2. Поповнити рахунок
3. Почати торгівлю деривативами на VIX

Остаточна думка: VIX як інструмент, а не ідеальний прогноз

VIX надзвичайно корисний для вимірювання поточного ризику на американському фондовому ринку. Його обернена кореляція з S&P 500 робить його надійним індикатором настроїв.

Але ось неприємна правда: хоча він вимірює волатильність за 30 днів, це не означає, що він на 100% точно передбачає, куди рухатимуться акції. Ринок впливає політика, глобальна макроекономіка, технології та непередбачувані події. Деякі наукові дослідження ставлять під сумнів його прогнозуючу силу; інші підтверджують. Реальність така, що це корисний інструмент, а не оракул.

Щоб відповідально інвестувати у VIX: спершу зрозумійте S&P 500 і компанії, що його складають. Вивчайте економічні цикли. Будьте в курсі політики Федеральної резервної системи. І найголовніше: ніколи не вкладайте більше, ніж можете дозволити собі втратити.

У 2025 році, коли політична, технологічна та економічна невизначеність досягне максимуму, VIX ймовірно залишатиметься волатильним. Це можливість для одних і ризик для інших. Ви вирішуєте, яким будете.