Можливості в хвилі акцій з концепцією GPU: як обрати цінні активи, які варто купувати?

З погляду лідерів у сфері AI-чипів — інвестиційна логіка у концептуальних акціях GPU

З другої половини 2024 року індустрія штучного інтелектуальних чипів переживає новий цикл розвитку. Як світовий лідер у проектуванні GPU, акції (輝達)NVIDIA( безпосередньо впливають на всю ланцюг індустрії. Від досягнення піку ринкової капіталізації у 3.34 трлн доларів США у середині червня, до корекції на 20% наприкінці червня, і до підйому до 134.80 доларів США у середині жовтня — ринкова поведінка輝達 стала важливим індикатором економічної активності у галузі AI.

А разом із коливаннями цін輝達, рухаються і компанії, що входять до її ланцюга — так звані “GPU-концептуальні акції”, які починають демонструвати різні інвестиційні можливості.

Що таке GPU-концептуальні акції? Чому вони заслуговують уваги?

輝達 — компанія без власних фабрик)Fabless( напівпровідників, зосереджена на проектуванні та розробці GPU-чипів, тоді як виробничі процеси передані партнерам у Тайвані та інших регіонах. Така бізнес-модель створила повну індустріальну ланцюг: контрактне виробництво чипів, пакування та тестування, збірка серверів, інфраструктурні проекти — усі ці елементи залучають відповідні компанії.

Ці компанії, тісно пов’язані з輝達, безпосередньо або опосередковано беруть участь у виробництві та обслуговуванні GPU-продуктів, і їх називають GPU-концептуальними акціями. Їхні результати часто тісно корелюють із обсягами поставок輝達 та ринковим попитом. Зі швидким розвитком AI, хмарних обчислень, автоматичного водіння та інших сфер, попит на輖ада зростає, а відповідні концептуальні акції отримують додатковий імпульс до зростання.

З інвестиційної точки зору, GPU-концептуальні акції мають трійну цінність:

По-перше, — індустріальний тренд. Штучний інтелект став ключовою технологією наступного десятиліття, а GPU — необхідне обладнання для AI-обчислень, тому попит на них має великий потенціал зростання. Ведучі технологічні гіганти активно інвестують у AI-інфраструктуру, що безпосередньо підвищує закупівлі GPU та відповідних продуктів.

По-друге, — резонанс у ланцюгу постачань. Вибуховий ріст окремих продуктів輖ада здатен підвищити оцінку всієї ланцюги постачань. Наприклад, у вересні TSMC показала зростання доходів на 39.6% у порівнянні з минулим роком, а доходи компанії Sun Moon Light у найновішому періоді досягли майже 11-місячного максимуму — усе це прямо пов’язано з зростанням замовлень輖ада.

По-третє, — можливість відновлення оцінки. У порівнянні з прямими інвестиціями у輖ада)NVDA(, концептуальні GPU-акції зазвичай мають більш привабливу оцінку і пропонують різноманітність вибору.

Огляд GPU-концептуальних акцій на тайванському ринку: хто заслуговує найбільшої уваги?

З тайванських компаній можна виділити кілька ключових гравців у ланцюгу постачань輖ада. Залежно від ступеня тісноти співпраці та ринкової капіталізації, виділяють кілька груп:

Сектор контрактного виробництва чипів — TSMC)2330(

TSMC — найбільший у світі контрактний виробник напівпровідників, основний підрядник輖ада у виробництві GPU-чипів. За останніми даними, у 2024 році частка доходів від високопродуктивних обчислень вже склала 52%, вперше перевищивши 33% від доходів від смартфонів, ставши найбільшим джерелом прибутку компанії.

Що це означає? Структура бізнесу TSMC все більше орієнтована на AI. У вересні компанія зафіксувала рекордний дохід у 2,518.73 млрд нових тайванських доларів, зростання на 39.6%. Очікується, що з подальшим зростанням інвестицій у AI від провідних технологічних компаній, частка високопродуктивних обчислень ще зросте, підтримуючи загальний ріст доходів.

З точки зору оцінки, P/E TSMC у 2024 році становить приблизно 28 разів, а у 2025 році очікується зниження до 22 разів. Такий рівень оцінки є привабливим для стабільного технологічного лідера з високою ринковою позицією. Важливо відзначити, що компанія вже 20 кварталів поспіль перевищує очікування ринку, демонструючи стабільну операційну ефективність і фінансову силу.

З технічного аналізу, поточна ціна TSMC перебуває у бичачій тенденції: 20-денна середня вже прорвала 60-денну, і короткостроковий потенціал зростання залишається. Оголошення про квартальні прогнози з двозначним зростанням у Q4 додасть додаткової підтримки цін.

Обладнання для пакування та тестування — Sun Moon Light)3711( та King Yuan Electronics)2449(

Sun Moon Light — світовий лідер у галузі пакування та тестування, забезпечує передові послуги CoWoS, InFO для високорівневих чипів輖ада. Хоча у 2023 році доходи знизилися на 13% через слабкість ринків зв’язку та мобільних пристроїв, компанія зберігає провідні технології у галузі.

У вересні доходи склали 555.79 млрд юанів, що є майже 11-місячним максимумом, і компанія оголосила про придбання фабрик у Філіппінах та Південній Кореї, що зміцнює її позиції у автомобільній та промисловій сферах. Новий завод у Каосюні вже почав роботу, і керівництво висловлює впевненість у довгостроковому зростанні.

Короткостроково, ціна Sun Moon Light демонструє слабкість через хаос у перетинах кількох середніх, ринок розділений. Інвесторам слід обережно спостерігати і входити у позиції після підтвердження сигналів.

King Yuan Electronics має сильну позицію у тестуванні GPU та FPGA, з часткою понад 50% у тестуванні високошвидкісних мережевих платформ, що дає високий потенціал зростання. У 2024 році капітальні витрати компанії зросли до 13.828 млрд юанів, що на 160% більше, ніж на початку року, що підтверджує очікування зростання майбутніх результатів.

Сервери та материнські плати — Quanta)2382( та GIGABYTE)2376(

Quanta — основний постачальник серверів HGX та PCIe від輝達, відповідає за материнські плати, стійки та збірку серверів. У вересні звіт показав, що доходи від AI-серверів вже перевищують 70% від усіх неперсональних ПК, тоді як сегмент ПК поступово зменшується.

Зі зростанням поставок AI-серверів輖ада, очікується подальше зростання результатів Quanta. Підрозділ GIGABYTE — сертифікований постачальник輖ада для серій HGX і PCIe, забезпечує стійки та сервери. Частка серверної продукції у доходах зросла з 21% у 2023 році до понад 60% у другому кварталі 2024 року, при цьому попит на замовлення H100/H200 залишається високим, а нові B200A і GB200 вже готуються до запуску.

Інші ключові компанії — Wistron)3231( та MediaTek)2454(

Wistron — основний постачальник серверів DGX та HGX від輝達, а також виробник GPU-материнських плат. Джерело повідомляє, що у майбутньому поколінні суперкомп’ютерів пріоритетно закуповуватимуть у Wistron, що закладає основу для зростання компанії.

MediaTek співпрацює з輝達 у сфері автомобільних AI-чипів, перша модель автомобільного AI-кабінету очікується у 2025 році, а з 2026 — почне приносити дохід. Також компанії спільно розробляють AI-чипи для ПК, завершили дизайн і планують масове виробництво у другій половині 2025 року, що може скласти конкуренцію архітектурі x86 від AMD і Intel.

Глобальний огляд GPU-концептуальних акцій на американському ринку

Крім тайванського ринку, у США також є високоякісні акції у сфері GPU:

Arm Holdings)ARM( —輝達 планувала придбати ARM за 400 млрд доларів, але угода не відбулася. Проте компанія залишається ключовим активом輖ада, з оцінкою близько 147 млн доларів. У галузі ходять чутки, що輝達 готує новий чип із архітектурою ARM та Blackwell GPU для входу у Windows on Arm. Остання ціна ARM — 152 долари, з приростом понад 100% YTD, але короткостроково можливий відкат із високих рівнів.

AMD)AMD( — виробник CPU та GPU, також виграє від зростання попиту на AI-чипи. Зростання YTD — 21.15%, остання ціна — 167.89 доларів.

Qualcomm)QCOM( — активна у AI-чипах і 5G, є учасником ланцюга GPU, з приростом YTD — 21.22%, ціна — 169.98 доларів.

Великі технологічні компанії — Microsoft, Google, Amazon, Meta активно інвестують у AI-інфраструктуру, закуповують багато GPU-чипів і розробляють власні продукти. Їхній зростаючий прибуток напряму залежить від AI-сплеску і є опосередкованими GPU-концептуальними акціями.

Як раціонально обрати GPU-концептуальні акції?

З урахуванням великої кількості активів, інвесторам слід керуватися ключовими показниками:

Залежність від輝達 — чим тісніше, тим краще. Компанії, що безпосередньо постачають важливі компоненти або послуги輖аду, мають більший потенціал зростання.

Плани розширення потужностей — значне збільшення капітальних витрат зазвичай свідчить про оптимізм щодо майбутнього попиту. Виробники, такі як GigaByte та Sun Moon Light, демонструють цю тенденцію.

Ринкова частка та конкурентні позиції — компанії, що лідирують у своїх сегментах, мають більше шансів отримати вигоду від зростання輖ада і менше ризиків.

Рівень оцінки — деякі GPU-концептуальні акції вже мають високий приріст і оцінка може бути переоціненою. Важливо оцінити, чи ціна вже врахувала перспективи зростання.

Диверсифікація доходів — компанії з додатковими джерелами доходу мають менший ризик.

Три підходи до інвестування у GPU-концептуальні акції

Залежно від цілей і рівня ризику, інвестори можуть обрати один із трьох способів:

Перший — купівля окремих акцій

• Переваги: безпосередня участь у зростанні компанії, отримання дивідендів, повний контроль за інформацією
• Ризики: високий початковий капітал, повна залежність від цінових коливань конкретної компанії

Другий — інвестиції у ETF

• Переваги: диверсифікація портфеля, простота управління, низькі витрати
• Ризики: розподіл прибутку між кількома активами, менша концентрація на найкращих компаніях

Третій — торгівля CFD)CFD(

• Переваги: без необхідності володіння активом, можливість використання кредитного плеча, підтримка коротких позицій, гнучкість
• Ризики: високий ризик втрат через кредитне плече, потребує навичок управління ризиками

Кожен спосіб має свої переваги і недоліки, і вибір залежить від інвестиційних цілей і толерантності до ризику.

Ризики та рекомендації щодо інвестування у GPU-концептуальні акції

Варто враховувати, що багато з них вже мають значний приріст. Наприклад, GigaByte, Sun Moon Light, Quanta вже зросли більш ніж на 25% YTD, а деякі — майже на 50%. Це свідчить про високу ринкову оптимістичність, і подальше перевищення очікувань може бути обмеженим.

Ще один ризик — посилення конкуренції у ланцюгу постачань. З ростом замовлень輖ада, з’являється ризик появи нових учасників і заміщення існуючих партнерів. Тому важливо стежити за змінами у структурі галузі.

Проте, у довгостроковій перспективі, AI-сплеск тільки починається. Виведення нових генеративних моделей, таких як Sora, стимулює попит на GPU, а поточні потужності輖ада ще не задовольняють попит. Це створює міцну основу для зростання компаній у цій галузі.

Рекомендації:

• Довгостроковим інвесторам — зосередитися на компаніях з міцною фундаментальною базою і чіткою позицією, наприклад, TSMC, Quanta, GigaByte
• Короткостроковим — чекати підтвердження технічних сигналів, уникати високих рівнів ризику
• Регулярно відстежувати галузеві новини і фінансові звіти
• Помірно розподіляти портфель, щоб уникнути концентрації ризиків

Горизонт для GPU-концептуальних акцій ще не закінчився, але досвідчені інвестори мають зберігати раціональність і не забувати про управління ризиками у гонитві за трендом.