Глибокий аналіз значення коротких продажів акцій: як використовувати падіння ринку для отримання прибутку в зворотному напрямку

І. Значення та основний принцип короткого продажу акцій

Значення короткого продажу акцій (також називається шорт, короткий продаж, продаж у коротку) — це операція, коли інвестор очікує падіння ціни акцій і, передбачаючи зниження, спочатку продає їх, а потім купує за нижчою ціною для отримання прибутку. Це повністю протилежно традиційній логіці купівлі перед продажем.

Основний механізм короткого продажу: інвестор позичає акції у брокера, продає їх, а коли ціна знижується до передбаченого рівня, купує їх за низькою ціною і повертає позичені акції, отримуючи різницю як прибуток. Така операція широко використовується на фінансових ринках і поширена не лише для акцій, а й для валют, товарів, індексів та інших активів.

Варто зазначити, що, хоча короткий продаж може приносити прибуток при падінні ціни, не всі ринки його дозволяють. У деяких країнах короткий продаж заборонений, а на ринках, де він дозволений, інвестори повинні відповідати певним кваліфікаційним вимогам.

ІІ. Три основні способи короткого продажу

Позичання цінних паперів для короткого продажу

Позичання цінних паперів — основний спосіб реалізації короткого продажу на традиційних фондових ринках. Інвестор позичає акції у брокера для їх продажу, а потім купує їх назад для закриття позиції. Для цього потрібно відкривати кредитний торговий рахунок і відповідати таким вимогам:

• бути громадянином країни віком від 20 років
• рахунок відкритий не менше трьох місяців
• за останній рік здійснено понад десять угод

Недолік позичання цінних паперів — безмежний ризик і обмежений потенційний прибуток — ціна акцій може знижуватися до нуля, але зростати необмежено. Крім того, не всі акції доступні для позичання, особливо з низькою ліквідністю.

Ф’ючерсний короткий продаж

Ф’ючерси мають двонаправлений характер торгівлі, тому їх можна використовувати як для купівлі, так і для короткого продажу. Переваги — високий рівень кредитного плеча та зручність операцій, недоліки — обмежений термін дії контракту, для тривалого короткого продажу потрібно переносити позицію, що може спричинити додаткові витрати. Не всі акції мають відповідні ф’ючерсні контракти, а ліквідність також є важливим фактором.

Контракти на різницю (CFD) для короткого продажу

Контракти на різницю — популярний інструмент деривативів на міжнародних ринках, що дозволяє інвесторам торгувати у двонапрямному режимі з низьким порогом входу. Відкриття рахунку — просте (достатньо досягти 18 років), мінімальний депозит — низький, комісії або низька структура витрат. CFD не мають обмежень за термінами, тому підходять для середньо- і довгострокового короткого продажу.

ІІІ. Логіка вибору активу для короткого продажу

Пошук ринків із негативними факторами

Прибутковість короткого продажу залежить від того, чи справді ціна знизиться, тому потрібно визначити наявність чітких негативних факторів:

• Макроекономічні негативи: можливе підвищення ставок центральним банком, очікування жорсткої монетарної політики, уповільнення економіки
• Промислові негативи: надлишок потужностей, скорочення попиту, обмеження політики
• Індивідуальні негативи: зниження доходів, падіння чистого прибутку, важливі негативні події, зміни в керівництві

Ключові показники вибору активу

Обираючи акції для короткого продажу, слід враховувати такі моменти:

Знаки погіршення фундаменту: компанія демонструє суттєве зниження загального доходу порівняно з попередніми роками, часто має негативний приріст або збитки. Такі компанії легко піддаються масовому продажу з боку інституційних інвесторів.

Технічні ознаки високих рівнів: акція досягла попередніх максимумів або важливих рівнів опору, короткостроковий потенціал зростання обмежений, ймовірність пробою вниз велика. Особливо варто звернути увагу на галузі з високим співвідношенням P/E.

Аномалії у потоках капіталу: акції з постійними ознаками перекупленості часто мають цінову «бульбашку», і інституційні інвестори можуть почати вихід з позицій.

Високі позиції для розміщення: входження у позицію на високих рівнях або в зонах опору — мета короткого продажу полягає у отриманні прибутку від зниження ціни до більш розумних рівнів, а не у бездумному шорті. Продаж у низьких цінах малоефективний і ризикованіший.

ІV. Основні принципи операцій короткого продажу

Важливість правильного моменту

Короткий продаж — це не просто продаж при падінні ціни. Важливо входити у позицію, коли ціна вже досягла відносно високого рівня і починає змінювати тренд. Наприклад, американські металургійні компанії з 2018 року, коли їхній курс сягав 47.64 доларів, до 2021 року знизилися до 4.54 доларів — падіння понад 100%. У такій явній медвежій тенденції достатньо було коротко продавати на високих рівнях і отримувати прибуток.

Переважно короткострокові операції

Короткий продаж зазвичай здійснюється за короткими стратегіями, тривалість позиції — від кількох годин до кількох днів. Переваги — швидкий прибуток і уникнення ризиків довгострокового зростання. Багато трейдерів використовують цю стратегію для уникнення великих зворотних рухів.

Строге встановлення стоп-лоссів

Найважливіший аспект управління ризиками у короткому продажу. Кожна угода має мати чітко визначену ціну стоп-лоссу, щоб обмежити потенційні збитки. Відсутність стоп-лоссу — майже самогубство, оскільки ціна може безмежно зростати.

Контроль за часткою капіталу

Можливості короткого продажу рідкісні і важко передбачити їхню точність, тому не слід надмірно диверсифікувати. При виявленні високої ймовірності успіху потрібно раціонально розподіляти капітал, щоб мати достатньо ресурсів для реагування на зміну ринку.

V. Усвідомлення ризиків та рекомендації щодо інвестицій

Подвійна природа ризиків короткого продажу

Як кажуть у інвестиційному середовищі: “Прибуток від короткого продажу обмежений, ризики — безмежні”. Мінімальна ціна — нуль (максимальний прибуток), але потенційне зростання — необмежене (збитки можуть бути безмежними). Без встановлення стоп-лоссів, при безперервному зростанні ціни, можна зазнати катастрофічних збитків.

Ризик ліквідності

Не всі акції підходять для короткого продажу. Акції з низькою ліквідністю можуть ускладнити швидке закриття позиції, особливо під час ринкових коливань. Вибір активів з високою ліквідністю — критично важливий.

Витрати

Позичання цінних паперів пов’язане з оплатою комісій за позичання та відсотками; ф’ючерсні операції — з комісіями та витратами на перенесення позиції; усі операції — з торговими комісіями. Ці приховані витрати зменшують чистий прибуток, тому доцільно коротко продавати лише ті активи, де очікуваний спад цін достатньо великий.

Останнє слово

Ринок акцій — це поєднання ризиків і можливостей. І для довгих, і для коротких позицій потрібно мати чітку торгову логіку. Без достатніх знань і впевненості не слід ризикувати. Захист капіталу — пріоритет, стабільне зростання — мета.