2025 рік на Ethereum відбувся дивний контраст — технології невпинно рухаються вперед, а ціна криптовалюти йде на спад. Від високої позначки в 4900 доларів до близько 2900 доларів, з падінням майже на 40%. Якщо дивитись на довгострокову перспективу, за 565 днів ціна знизилася на 13.92%, а волатильність навіть сягнула 141%. Такий розрив між технологічним зростанням і падінням ціни справді ставить багатьох у глухий кут.

Переглядаючи результати Ethereum, можна побачити, що два раунди архітектурної реконструкції — Pectra і Fusaka — завершені, екосистема Layer2 активно зростає (річний дохід базового ланцюга перевищує рівень традиційних компаній), а сектор RWA також прорвав позначку у 20 мільярдів доларів. За логікою, ці досягнення мали б підтримати ціну, але реальність дала по зубах.

Корінь проблеми криється у оновленні Dencun. Хоч EIP-4844 і зробив хорошу справу — знизив транзакційні збори Layer2 майже на 90%, — побічні ефекти також проявилися: ETH перетворився з дефляційної у інфляційну валюту. Перед оновленням щодня згоряло близько 7000 ETH, після — ця цифра різко знизилася, і тепер емісія перевищує обсяг згоряння. Історія "суперзвукової валюти" фактично завершилася.

Ще більш боляче — успіх Layer2 фактично відволік прибутки основної мережі, нові блокчейни борються за користувачів, а великі грошові інститути на Уолл-стріт вже спрямували погляд на Біткоїн. Ethereum таким чином став маргіналізованим.

З іншого боку, у Ethereum все ж є карти для повернення: технологічна перевага, глибока екосистема, ринок RWA вартістю у трильйони доларів чекає на розробку. Питання лише в тому, чи зможе це справді підтримати ціну або ж воно й далі залишиться на узбіччі — залежить від подальшого розвитку подій.