MSTR впав на 49% і досяг нового мінімуму, чому ставка Майкла Сейлора на біткоїн провалилася

MicroStrategy (MSTR) провела невдалий 2025 рік, знизившись на 49,3% за цей рік, а ціна акцій впала до найнижчого рівня з кінця вересня 2024 року. Ще більш помітно, що компанія пережила своє перше шестимісячне падіння з моменту впровадження стратегії казначейства Bitcoin у 2020 році — з липня по грудень, під тиском з місяця в місяць. Водночас ціна біткоїна у 2025 році була відносно стабільною, індекс Nasdaq 100 зріс на 20,17%. Колись агресивна стратегія біткоїна тепер зазнає серйозного випробування з боку ринку.

Шість місяців поспіль спаду — рекордний максимум

Занепад MSTR не стався миттєво, а був безперервним процесом. Згідно з даними, щомісячне зниження за останні шість місяців: 16,78% у серпні, 3,65% у вересні, 16,36% у жовтні, 34,26% у листопаді, 14,24% у грудні та 59,30% за шість місяців. Станом на 31 грудня 2025 року ціна акцій закрилася на рівні $151,95.

Наскільки рідкісне це явище? Відтоді як Майкл Сейлор оголосив про впровадження Bitcoin як основної стратегії казначейських активів у серпні 2020 року, MSTR не зазнав шестимісячного падіння. Це питання не лише динаміки цін акцій, а й стратегічної ефективності.

Дивний відхід від Bitcoin

Іронічно, що динаміка ціни акцій MSTR повністю протилежна цій ціні біткоїна. Хоча новини не надають конкретних результатів зростання біткоїна у 2025 році, з відповідної інформації видно, що біткоїн демонструє відносно стабільні результати протягом цього циклу. Хоча MSTR також збільшила свої активи на 1 229 біткоїнів наприкінці грудня (близько $108 мільйонів), це «порушення тренду» не завадило ціні акцій продовжувати падіння.

Це відображає основну проблему: довіра ринку до агресивної стратегії концентрації Bitcoin від MSTR слабшає. Інвестори більше не вірять, що «все в біткоїні» може призвести до надмірних доходів.

Зростають стратегічні сумніви

Ця динаміка ціни акцій також викликала відверту критику з боку учасників ринку. Економіст Пітер Шифф висловив гострий сумнів наприкінці року, заявивши, що якби MSTR був включений до індексу S&P 500, його падіння на 47,5% у 2025 році стало б шостою найгірше акцією індексу. Більш відверто, він вважає, що теорія Майкла Сейлора про те, що «найкращий варіант — купити біткоїн», повністю провалилася в MSTR — стратегії, яка «знищує вартість акціонерів».

Це не недоречна критика. Тобто стратегія Bitcoin від MSTR не лише не принесла зайвих доходів акціонерам, а й призвела до величезних збитків.

Особисті витрати Майкла Сейлора

Сам Майкл Сейлор заплатив за цю стратегію. За даними Bloomberg Billionaires Index, його чистий капітал за останні 12 місяців зменшився приблизно на 2,6 мільярда доларів і наразі становить близько 3,8 мільярда доларів. Це скорочення багатства є і особистою втратою, і візуальним проявом стратегічної невдачі для колишнього лідера криптоіндустрії.

Ще більш помітно, що Сейлор на початку року зробив оптимістичний прогноз щодо ціни біткоїна у 2025 році, вважаючи, що біткоїн буде стабільно зростати разом із напливом інституцій. До кінця жовтня він зкоригував свої очікування приблизно до $150,000. Але зрештою це передбачення також не справділося.

Диференціація інституційних установок

Цікаво, що інституційні інвестори в криптоіндустрії розходилися у своїх стратегіях щодо Bitcoin. З одного боку, MSTR продовжував нарощувати свою вагу, а з іншого — BlackRock скоротив свої активи в Bitcoin наприкінці року через тиск на викуп ETF і зниження попиту. Ця протилежна позиція свідчить про те, що розуміння ринком довгострокової вартості Біткоїна все ще коригується.

Резюме

Падіння MSTR у 2025 році — це не просто коливання ціни акцій, а ринковий вердикт щодо агресивної стратегії. Шестимісячне падіння побило п’ятирічний рекорд, а розбіжність у ціні акцій із динамікою біткоїна виявила ризики стратегії «все в криптовалюті». Колись смілива ставка Майкла Сейлора тепер проходить серйозне випробування реальністю. Незалежно від того, чи продовжувати збільшувати свої біткоїни, MSTR має зіткнутися з реальністю: ефективність стратегії більше не є питанням теорії, а результатом голосів інвесторів ногами.