Минулого року показники індексу долара (DXY) дійсно були дещо несподіваними. Весь рік він знизився на 9.4%, що є найгіршим результатом з 2017 року, коли він починався з понад 110 і опустився до близько 98.2 наприкінці року, навіть торкнувшись низької позначки 96.2.

Чому так сталося? Причини насправді не складні. По-перше, ринок праці США охолоджується. Зростання кількості людей, що отримують допомогу по безробіттю, є очевидним сигналом, що попит на робочу силу зменшується. До того ж, Федеральна резервна система протягом року знизила ставки в цілому на 75 базисних пунктів, що прямо послаблює привабливість долара.

Але за цим стоїть ще глибший конфлікт: обсяг державного боргу вже перевищує 37 трильйонів доларів, а дефіцит бюджету залишається високим. Високі ставки підвищують вартість обслуговування боргу, тому заклики до зниження ставок дуже актуальні. Проте, темпи зниження інфляції мають невизначеність, що обмежує можливості ФРС для подальшого пом’якшення політики. Виникає дедалі більш очевидна дилема у політиці.

Різниця у відсоткових ставках між основними центральними банками світу також зменшується, що додатково послаблює відносну перевагу долара. Весь цей сценарій стає більш вразливим.

Що стосується 2026 року, то ринок загалом очікує, що ФРС ще раз знизить ставки приблизно на 50 базисних пунктів. За таких очікувань, долар, ймовірно, продовжить коливатися і знижуватися. Основний діапазон коливань, ймовірно, буде в межах від 95 до 101. З іншого боку, що це означає для інвесторів та активів?