#MacroWatchFedChairPick Ринки готуються до зміни монетарного режиму

З урахуванням зменшеної ліквідності через святкові дні, глобальні ринки все більше зосереджені на одному політико-макро питанні: кого президент Трамп призначить наступним головою Федеральної резервної системи? Трамп заявив, що оголосить свій вибір на початку 2026 року, перед закінченням терміну Джерома Пауелла у травні 2026 року. Термін має значення. Ринки вже намагаються закласти ціну на еру після Пауелла, що робить цю кандидатуру одним із найважливіших макроекономічних каталізаторів 2025–2026 років.
Це рішення стосується не лише особистостей — воно визначає майбутній шлях монетарної політики США, довіру до контролю інфляції та рівень ліквідності, яку активи ризику можуть реально очікувати у наступному циклі.
Кевін Хассет з’являється як базовий сценарій ринку
Ринкові прогнози та медіа все частіше вказують на Кевіна Хассета, нинішнього директора Національної економічної ради та довготривалого економічного радника Трампа, як на головного претендента. Хассет широко сприймається як більш м’який і орієнтований на зростання, ніж нинішнє керівництво ФРС. Його репутація за підтримку нижчих ставок, сильніших стимулів для зростання та більш м’яких фінансових умов вже починає впливати на ринки.
Акції та Біткоїн виявляють чутливість до спекуляцій навколо його кандидатури, відображаючи очікування, що керівництво ФРС під Хассетом буде більш відкритим до раніше та потенційно більш значних знижень ставок.
Що означає м’який голова ФРС для ринків
Якщо призначать м’якого голову, такого як Хассет, ринки можуть агресивно переоцінити очікування щодо ставок наприкінці 2025 та 2026 років. Домінуюча думка буде такою, що ФРС надасть пріоритет економічному імпульсу, стабільності зайнятості та фінансових умов, навіть якщо інфляція залишатиметься дещо високою.
Таке середовище зазвичай:
Знижує вартість капіталу
Ослаблює долар США
Розширює глобальну ліквідність
Підвищує оцінки активів ризику
Для акцій це може підтримати стабільне зростання або ротацію у технології, ШІ та зростально-чутливі сектори. Для Біткоїна м’який ФРС часто інтерпретується як макро-позитивний фактор. Історично BTC найкраще показує себе, коли ліквідність зростає, реальні доходності падають, а долар послаблюється — умови, що зазвичай асоціюються з політикою стимулювання.
Варто зазначити, що Біткоїн вже показав спекулятивний потенціал на новинах, пов’язаних із Хассетом, що свідчить про попереднє позиціонування ринків на більш м’яку політику.
Чому міф про м’який ФРС може бути перебільшеним
Незважаючи на оптимізм, ринки не закладають повний монетарний поворот. Ф’ючерсні криві наразі передбачають лише помірне пом’якшення, приблизно 75 базисних пунктів зниження ставок у 2025–2026 роках, а не глибокі цикли зниження, характерні для попередніх криз.
Це відображає кілька обмежень:
Інфляція залишається вище цільового рівня у ключових секторах послуг
Інституційна незалежність ФРС обмежує політичний вплив
FOMC — це комітет, а не один ухвалювач рішень
Навіть за умов м’якого голови політика може залишатися обережно стимулюючою, а не агресивно розслабленою.
Альтернатива: більш збалансований або яструбий вибір
Якщо Трамп обере більш політично орієнтованого або інфляційно-орієнтованого кандидата — наприклад, Кевіна Ворша або подібну фігуру — ринки, ймовірно, переоцінять зниження ставок або відсунуть їх ще далі. У такому сценарії:
Долар може посилитися
Мультиплікатори акцій можуть зазнати тиску
Капітал може перейти до облігацій, готівки або золота
Для Біткоїна це стане явним негативом. Затягування або «вищі протягом тривалого часу» ставки збільшують альтернативну вартість володіння волатильними активами, обмежують кредитне плече і зазвичай корелюють із поведінкою ризик-оф. Історично крипто часто зазнає труднощів або недоотримує в таких режимах, навіть коли акції залишаються стійкими.
Новий 2026 рік: важливість сигналів політики так само, як і рівень ставок
Один із недооцінених факторів — це те, що комунікація та сигнали ФРС можуть мати більше значення, ніж фактичний темп зниження ставок. Ринки торгують очікуваннями. Навіть повільний цикл пом’якшення може бути бичачим для Біткоїна, якщо керівництво дає сигнал терпимості до вищої інфляції, слабших доларів або підтримки фінансових ринків.
Навпаки, ФРС, що знижує ставки повільно, але зберігає яструби риторику, може пригнічувати апетит до ризику, незважаючи на номінальне пом’якшення.
Чому Біткоїн особливо чутливий до цього рішення
Механізм передачі політики ФРС до Біткоїна не є абстрактним. BTC реагує на:
Очікування щодо процентних ставок
Силу або слабкість долара
Умови глобальної ліквідності
Апетит до ризику та доступність кредитного плече
Зниження ставок зазвичай підтримує Біткоїн через розширення ліквідності та FX-ефекти, тоді як застряглі або вищі ставки обмежують потенціал зростання та збільшують волатильність. Історично цикли пом’якшення підтверджують, що Біткоїн часто зростає разом із акціями, але може також різко недоотримати, коли ринки неправильно оцінюють зміни політики.
Два режими, які зараз закладають ринки
Ринки фактично зважують два макрошляхи:
1. М’яке керівництво + раніше зниження ставок
Цей сценарій, ймовірно, розширить ліквідність, послабить долар, підтримає активи ризику та сприятиме відновленню Біткоїна — або навіть перевищенню попередніх максимумів.
2. Збалансоване або яструбе керівництво + обмежене зниження
Це обмежить очікування щодо пом’якшення, утримає ліквідність більш жорсткою, ніж сподіваються бичачі, підтримає долар і, ймовірно, обмежить Біткоїн у діапазоні або спричинить волатильність.
Висновок
Призначення голови ФРС вже не є фоновою політичною історією — це передовий макроекономічний драйвер. Ринки вже закладають цінність у м’який нахил, але скептицизм залишається щодо того, наскільки сильно справді зменшаться ставки.
Для Біткоїна ставки високі. Щире переоцінювання на раніше та більш значні зниження може відкрити потужний макроекономічний додатковий імпульс. Але якщо очікування охолонуть або політика залишиться стриманою, криптовалюта може зазнати бокового руху, волатильності або епізодичних знижень, навіть якщо акції залишаються відносно підтриманими.
У 2026 році шлях Біткоїна може залежати менше від ончейн-нарративів — і більше від того, хто сидить у кріслі голови ФРС і як вони визначають «фінансову стабільність».