$RAY Raydium(xStocks)та платформа торгівлі токенізованими акціями Robin Hood, що представляє два абсолютно різні шляхи — відкритий фінансовий ланцюг активів та відповідність регуляторним вимогам. Нижче наведено всебічне порівняння та ключові висновки:

1. Основна спрямованість та правова структура

Порівняльний пункт Raydium(xStocks) Robin Hood(токенізовані американські акції)
Суть Реальні активи 1:1, xStock випускається Backed Finance, що представляє пріоритетний борговий інструмент на підставі базових акцій Цифрові фінансові деривативи, користувачі купують контракт на ціновий слідинг з Robin Hood Europe, а не безпосереднє право власності на акції[__LINK_ICON]
Видавець Backed Finance(Швейцарія, регулюється FINMA) Robin Hood Europe UAB(Литва, регулюється Литовським центробанком)
Базова архітектура Solana, гібрид AMM + ордербук(OpenBook), децентралізована торгівля Arbitrum Layer2, власна ланцюг Robinhood(RH Chain), у розробці, централізоване зберігання + ончейн розрахунки
Модель зберігання Третя сторона з відповідністю регуляторним вимогам, прозорий аудит активів Власний SPV Robinhood, внутрішнє управління активами
Право власності Користувач фактично володіє активами, може отримувати дивіденди Користувач має лише контрактні права, дивіденди визначає Robinhood

2. Механізми торгівлі та основні функції

Порівняльний пункт Raydium(xStocks) Robin Hood(токенізовані американські акції)
Час торгів Реально 24/7, без обмежень на вихідні/святкові дні 24/5, закриття у вихідні(згідно з традиційними брокерами)
Механізм узгодження Автоматичне маршрутизування найкращої ціни, гібрид пулу ліквідності + ордербук Спочатку внутрішня узгоджувальна система, згодом можливе перемикання на ончейн AMM, централізоване керування
Швидкість розрахунків На Solana — секундна, миттєві зарахування На ончейн, але з обмеженнями платформи, трохи повільніше ніж чисто ончейн
Взаємодія з DeFi Повністю сумісна, може використовуватися як заставний актив для кредитування(Kamino), ліквідність, міжпротоколові комбінації Базово несумісна, токени під контролем білого списку, не може підключатися до зовнішньої DeFi-екосистеми
Самостійне зберігання Підтримка гаманців Phantom, Solflare тощо, користувач контролює приватний ключ Платформа зберігає активи, користувач не має приватного ключа, активи у рахунку Robinhood
Мінімальна торгова одиниця Не обмежена, підтримка дробових операцій Не обмежена, підтримка дробових операцій

3. Регуляторна відповідність та доступ користувачів

Порівняльний пункт Raydium(xStocks) Robin Hood(токенізовані американські акції)
Регуляторна рамка Регулюється FINMA у Швейцарії, орієнтована на неамериканських користувачів(Обмежений доступ для користувачів США) Європейська МІФІД II, орієнтована на 31 країну ЄС(Обмежений доступ для користувачів США, окрім традиційних брокерських сервісів)
Вимоги KYC Відсутній обов’язковий KYC(Для неамериканських користувачів), достатньо підключити гаманець для торгівлі Строгий KYC, необхідно пройти ідентифікацію в ЄС для використання
Обмеження за регіонами Глобально доступно для неамериканських регіонів, частина країн може бути обмежена місцевими законами Тільки для 31 країни ЄС, США та інші регіони недоступні(крім традиційних сервісів)
Ризики регулювання Відкритий фінансовий режим, існує невизначеність регулювання, залежить від відповідності видавця Повністю в рамках існуючого регуляторного середовища, ризики низькі, шлях до відповідності чіткий

4. Структура витрат та порівняння витрат

Порівняльний пункт Raydium(xStocks) Robin Hood(токенізовані американські акції)
Комісія за торгівлю Звичайний пул 0.25%, високоефективний пул з низькою комісією до 0.01%, частина з яких використовується для викупу RAY та розподілу стейкерам Нульова комісія, оплата через PFOF(Order Flow), прибуток від моделі
Витрати на ончейн Витрати газу Solana дуже низькі(Зазвичай <0.01 долара), контрольовані витрати на транзакції Витрати газу Arbitrum, частково компенсовані Robinhood
Інші витрати Відсутність рахункових/адміністративних зборів, оплата лише газу ончейн Відсутність рахункових/адміністративних зборів, можливі комісії за зняття/переведення[__LINK_ICON]
Модель прибутку Комісія за торгівлю + доходи від стейкінгу RAY + нагороди за ліквідність PFOF + доходи від крипто-трейдингу + додаткові послуги(як леверидж)

5. Ліквідність та ринкова динаміка

Порівняльний пункт Raydium(xStocks) Robin Hood(токенізовані американські акції)
Джерела ліквідності Пул xStocks, що об’єднує ліквідність з Kamino, Jupiter та інших, глибока підтримка екосистеми Solana Власна ліквідність Robinhood + співпраця з маркет-мейкерами, централізоване управління
Обсяг активів близько 60 видів американських акцій та ETF, зосереджені лідери(NVDAx, TSLAx, AAPLx — понад 60%) Більше 200 видів американських акцій та ETF, включаючи приватні цілі OpenAI, SpaceX та ін.
Обсяг торгів За даними на початок серпня 2025 року, щоденний обсяг xStocks перевищує 2 мільярди доларів, значний внесок Raydium Після запуску сервісу токенізації залучено понад 5 мільйонів нових користувачів, щоденний обсяг торгів значний Льогідність за рівнями Малий та середній капітал — слабка, частина 24-годинних обсягів менше 100 доларів Логідність більш збалансована, Robinhood активно підтримує торгівлю малими цінними паперами

6. Переваги та недоліки — підсумки

Переваги Raydium(xStocks)
- Витоки DeFi: повна взаємодія, можливість "зберігання акцій та отримання доходу"+ кредитування + портфельні інвестиції, що звільняє активи
- Справжня децентралізація: користувачі контролюють приватний ключ, ризик банкрутства/замороження платформи відсутній
- 24/7 без обмежень: подолання традиційних часових рамок торгівлі, можливість реагувати на глобальні коливання
- Прозорість активів: аудит сторонніх організацій, чітке розподілення прав на володіння та дивіденди

Недоліки Raydium(xStocks)
- Невизначеність регулювання: обережна позиція SEC США, обмеження для неамериканських користувачів
- Ліквідністьова диференціація: сильні лідери, слабкі середньо-малі капітали
- Ризик контрагента: залежність від зберігання та відповідності Backed, необхідна довіра до їхньої безпеки
- Вхідний бар’єр: необхідність знайомства з криптогаманцями та ончейн-операціями, низька дружелюбність для новачків

Переваги Robin Hood

- Визначена відповідність: регулювання ЄС, юридичний захист прав користувачів
- Нульова комісія: зниження торгових витрат, залучення роздрібних інвесторів
- Досвід користувача: простий додаток, швидкий KYC, легкий для початківців
- Багатий вибір активів: ширше охоплення, включаючи приватні цілі, задовольняє різноманітні потреби

Недоліки Robin Hood

- Централізований ризик: платформа може заморожувати/обмежувати рахунки, контроль активів у Robinhood
- Відокремлення від DeFi: токени не можуть підключатися до зовнішніх екосистем, низька ефективність використання активів
- Обмеження торгівлі: 24/5, неможливість повністю реагувати на глобальні коливання
- Відсутність власності: користувачі мають лише контракт, без реальних акцій, дивідендна політика визначається платформою

7. Рекомендації щодо застосування

- Обирайте Raydium(xStocks) якщо:
- Ви знайомі з криптоекосистемою, віддаєте перевагу самостійному зберіганню та контролю активів
- Хочете інтегрувати токенізовані акції у DeFi-стратегії(кредитування, ліквідність, міжпротоколові інвестиції)
- Потребуєте торгівлі 24/7, щоб реагувати на післягодинні/вихідні важливі події
- Цінуєте прозорість активів та реальне право власності
- Обирайте Robin Hood, якщо:
- Ви — традиційний інвестор, не знайомі з криптоопераціями, цінуєте простий додаток
- Прагнете нульових комісій та регуляторної безпеки, маєте низький рівень ризику
- Основна торгівля — популярні активи, без потреби у DeFi-портфелі
- Бажаєте інвестувати у приватні цілі(як OpenAI, SpaceX)

8. Перспективи розвитку

Raydium співпрацює з Ondo у рамках Global Market Alliance для стандартизації міжланцюгової торгівлі акціями, планує додати більше глобальних акцій та ETF, досліджує можливості використання левериджу та опціонів. Robin Hood зосереджений на розробці RH Chain, створенні Layer2 для RWA, розширенні асортименту активів та покращенні досвіду торгівлі 24/5, а також посиленні регуляторної відповідності для виходу на нові ринки.

Обидва представляють два шляхи токенізації акцій: Raydium — відкритий фінансовий підхід, Robin Hood — дотримання регуляторних вимог. Зі зростанням регуляторної ясності та технологічного розвитку ці шляхи можуть з часом об’єднатися.