Федеральна резервна система учора ввела в обіг 1050 мільярдів доларів через операції з нічним зворотнім репо, оновивши рекорд за обсягом одноразового інвестування з початку пандемії. Цей крок здається агресивним, але щоб зрозуміти його суть, потрібно спершу з’ясувати: це не кількісне пом’якшення, а сигнал про затиск ліквідності у банківській системі.

Чому банки колективно кричать "спрага"? Наприкінці року відбувається фінансове підбиття підсумків, випуск державних облігацій для залучення коштів, а разом із цим — коливання ринку, що спричиняє швидке зростання короткострокових ставок. У такому середовищі банки обирають зберігати вільні кошти у ФРС для отримання відсотків, а не видавати кредити на ринок — це свідчить про те, що мікросистема фінансової системи вже має ознаки блокування.

Що стосується ризикових активів, таких як Біткоїн, Ефіріум тощо, ця операція має кілька рівнів значення:

По-перше, це захисна операція. Основна мета ФРС — стабілізувати ставки та запобігти краху фінансової системи, підтримуючи очікування, що "ліквідність не погіршиться". Але це не є сигналом для наступального руху.

По-друге, не сприймайте це як початок масштабного "зливу" коштів. Істинський перелом у крипторинку настане лише тоді, коли ФРС дасть чіткий сигнал про зниження ставок або відновлення масштабних програм викупу активів. Зараз йдеться лише про "збереження стабільності", а до "покращення" ще далеко.

По-третє, слідкуйте за динамікою ставки SOFR та змінами у балансі ФРС. Якщо такі великі вливання ліквідності стануть звичайною практикою, це стане передвісником справжнього зсуву монетарної політики у бік послаблення.

Історія показує, що часті втручання ФРС у рятувальні операції часто передбачають глибокі структурні протиріччя. Чи зможе цей крок допомогти подолати ризики, або ж лише відтермінує бурю — відповідь на це визначить подальший рух Біткоїна та основних криптовалют.