Нещодавній шум навколо знищення 1 мільярда UNI викликав багато обговорень, на ринку чутно голоси оптимістів, а деякі навіть поспішили відкривати позиції. Однак тут потрібно сказати чесно — порівняно з цими числовими іграми, справжнім фактором, що визначає життя або смерть певної DEX-платформи, є більш холодний і жорсткий показник: ліквідність.

Якщо з ліквідністю виникнуть проблеми, не варто сподіватися на подвоєння прибутку, і важко сказати, чи зможе платформа зберегти поточну ціну. Особливо для платформ типу DEX, ліквідність — це як рятівна нитка. Без неї трейдери при купівлі-продажу токенів зіштовхнуться з труднощами у виконанні угод і великим проскальзуванням. Тому, щоб утримати перше місце на ринку, провідний децентралізований біржовий майданчик здобув цю перевагу завдяки багаторічним накопиченням ліквідності — це найскладніше для конкурентів скопіювати захисне кільце.

Але цього разу зміни в протоколі безпосередньо вдарили по цій точці болю. Раніше 0.3% комісії за кожну транзакцію йшло цілком постачальникам ліквідності, тепер потрібно змінити підхід — 0.05% виділяється окремо як комісія протоколу і використовується для викупу токенів. З першого погляду зміни незначні, але фактично доходи LP були зменшені на 1/6. У криптосфері постачальники ліквідності — це здебільшого прагматичні гравці, і коли їхній дохід падає, їхні ноги зазвичай не зупиняються. Ідеалізм тут майже не має місця.

Ще гірше те, що у екосистемі вже є конкуренти. Новий DEX на базі Base мережі залучив значну кількість ліквідності завдяки більш високим мотиваційним механізмам, інші платформи також чекають свого шансу. У такій ситуації свідоме зниження доходів LP — це фактично підготовка ножа для конкурентів. Ринок не цінує людські почуття, і постачальники ліквідності просто будуть переорієнтовуватися у напрямку з більш високими прибутками.