Чи підуть Costco та Netflix за останньою тенденцією розбиття акцій у 2025 році?

Лихоманка розбиття акцій, що підштовхує ринки вгору

Розбиття акцій стало улюбленцем Уолл-стріт цього року, посівши друге місце після буму штучного інтелекту у стимулюванні основних індексів до рекордних рівнів. Ось у чому справа: хоча розбиття акцій не змінює фактичну ринкову вартість компанії або її операційну діяльність, інвестори їх абсолютно люблять. Це тому, що недавні розбиття акцій створюють психологічну перемогу — вони роблять дорогі акції більш доступними.

Дані підтверджують цей ентузіазм. За даними Bank of America Global Research, компанії, які оголосили про майбутні розбиття з 1980 року, приносили в середньому 25,4% доходу за наступні 12 місяців. Порівняно з скромним середньорічним доходом S&P 500 у 11,9%, і ви зрозумієте, чому роздрібні інвестори шукають наступне велике оголошення про розбиття.

Кандидати з високою ціною: Costco та Netflix

З трьома компаніями, які вже оголосили про розбиття акцій у 2025 році, спекуляції навколо двох гігантів посилюються: Costco Wholesale та Netflix.

На папері обидва виглядають очевидними кандидатами. Costco наближається до ціни акції у $1,000 і не здійснював розбиття з 2000 року — 25 років без розбиття. Netflix торгується приблизно за $1,300 за акцію, востаннє розбивши акції у липні 2015 року, коли ціна коливалася біля $700. Для інвесторів без доступу до дробових покупок акцій ці цінові рівні створюють реальний бар’єр для входу.

Але ось де стає цікаво: поверхневий випадок не розкриває всієї картини.

Чому Costco не поспішає розбивати акції

Під час останнього звіту про прибутки Costco керівництво прямо запитували про плани щодо розбиття акцій. Відповідь фінансового директора була однозначною: «На цей час плану щодо розбиття акцій немає». Причина? Керівництво Costco вважає, що первинні економічні аргументи на користь розбиття акцій втратили свою силу. Роздрібні інвестори та працівники тепер можуть купувати дробові акції через більшість брокерів, усуваючи бар’єр доступності, який раніше робив розбиття настільки важливим.

Керівництво зазначило, що вони продовжать оцінювати ситуацію, але терміновості більше немає. Коли ваш брокер дозволяє комусь купити 0.1 акції замість того, щоб чекати, розбиття акцій стає менш необхідним.

Проблема Netflix із інституційними інвесторами

Netflix демонструє іншу проблему. Хоча дробові акції тут не є питанням, важливою є структура власності. Акціонерна база гіганта стрімінгу переважно інституційна — хедж-фонди, кастодіальні банки та пасивні фонди контролюють приблизно 80% випущених акцій. Роздрібні інвестори тримають менше 20%.

Проблема: інституційні менеджери, що керують мільйонами або мільярдами активів, не цікавляться номінальною ціною акцій. Вони купують Netflix за будь-якою ціною. Без значущого володіння роздрібних інвесторів, яке б стимулювало попит на дешевші акції, рада директорів має мало стимулів для розбиття.

Для порівняння, компанії, такі як AutoZone і FICO, мають ще нижчий відсоток роздрібного володіння — приблизно 10-11%, і їхні ради директорів не виявляють терміновості щодо розбиття, незважаючи на те, що ціни акцій значно перевищують рівень Netflix.

Висновок щодо останніх розбиттів акцій

Ентузіазм навколо розбиття акцій справжній, і останні розбиття справді винагороджують інвесторів. Однак не кожна дорога акція є кандидатом на розбиття. Доступ Costco до дробових акцій і інституційна структура власності Netflix створюють структурні бар’єри, які роблять обидва сценарії малоймовірними — принаймні в найближчому майбутньому.

Урок для інвесторів, які шукають наступного великого переможця? Дивіться за межі ціни акції. Справжнім каталізатором для недавніх розбиттів акцій є компанії, де роздрібні інвестори активно прагнуть до доступності і дійсно становлять значну частку власності.