Як довго опціони пут обмежують ваш ризик у порівнянні з короткими продажами: стратегічний підхід до ведмедячих ставок

Ринок акцій винагороджує контрінтуїтивних мислителів. Коли ви вірите, що акції компанії знизяться, вам не потрібно вдаватися до капіталомісткої та ризикованої практики коротких продажів. Довга пут-опція пропонує капіталоефективну альтернативу, яка обмежує ваші втрати при падінні цін, зберігаючи потенціал прибутку від зниження цін.

Основна перевага: чому довгі пут-опціони перевершують короткі продажі

Короткі продажі вимагають значного капіталу, потребують підтримки маржі та піддають вас теоретично необмеженим збиткам — оскільки ціни на акції можуть зростати безмежно. У порівнянні, стратегія довгих пут-опціонів кардинально змінює цю рівновагу ризиків. Ваш максимальний збиток заздалегідь визначений: це премія, яку ви заплатили за купівлю пут-опціону. Ваш максимальний прибуток наближається до ціни страйку мінус цю премію.

Розглянемо механіку: ви песимістично налаштовані щодо майбутнього XYZ Corporation. Замість позичання акцій для короткого продажу — процесу, що прив’язує значний капітал і створює постійні зобов’язання — ви купуєте пут-контракт на XYZ. Це дає вам право, але не зобов’язання, продати акції XYZ за зафіксованою ціною, званою ціною страйку.

Розуміння механіки пут-опціонів

Контракт пут-опціону охоплює 100 базових акцій. Коли ви “йдете довгим” на пут, ви купуєте право продати за визначеною ціною у межах певного терміну. Ось конкретний приклад:

Акції XYZ зараз торгуються за $45 за акцію. Ви прогнозуєте зниження до $40. Ви купуєте один пут-контракт із терміном дії у вересні з ціною страйку $40 , платячи $3 за акцію — $300 загальна премія.

Ваша позиція позначена так: Довгий 1 XYZ вересень 40 пут @ $3

Якщо ціна XYZ знизиться до $35 перед закінченням терміну, ви отримуєте прибуток. Ви можете придбати 100 акцій за ринковою ціною (, наприклад, $35, і реалізувати своє право продати їх за $40, отримуючи ) валового прибутку $500 100 акцій × (спред$5 . Віднявши вашу премію, чистий прибуток становитиме $200.

Якщо ціна XYZ зросте до ), ви просто не реалізуєте опціон. Ваші втрати обмежуються сумою премії — $300 — без додаткових зобов’язань.

Два основні сценарії використання

Учасники ринку застосовують стратегії довгих пут з різних причин:

Спекулятивне позиціонування: безпосередньо ставити на зниження цін із використанням важеля. Невелика інвестиція у премію контролює еквівалент 100 акцій, що підсилює доходність при успішних медвежих прогнозах.

Хеджування портфеля: захист існуючих довгих позицій у акціях. Якщо у вас є акції XYZ і ви турбуєтеся про короткострокове ослаблення, купівля пут-опціонів страхує вашу позицію. Будь-яке зниження цін компенсується прибутком від путів.

Як почати з довгими путами

Щоб почати торгівлю пут-опціонами, виконайте ці основні кроки:

Спершу відкрийте рахунок у брокера, що пропонує торгівлю опціонами. Поповніть його достатнім капіталом — хоча пут-опціони вимагають значно менше капіталу, ніж короткі продажі. Далі досліджуйте конкретні цінні папери та визначайте компанії, де ваша теза передбачає зниження цін. Вивчайте ланцюжок опціонів, аналізуючи різні ціни страйку та дати закінчення. Потім виконайте свою угоду, обравши відповідні характеристики контракту.

Пам’ятайте: торгівля опціонами вимагає дисципліни та знань. Так само, як прибутки можуть швидко зростати, збитки можуть швидко з’явитися. Ваш перевага залежить від точного аналізу та суворого управління ризиками.

Підсумок

Стратегія довгих пут-опціонів забезпечує прагматичний компроміс між пасивним прийняттям зниження цін і ризикованим коротким продажем. Обмежуючи ризик сумою премії і зберігаючи значний потенціал прибутку при правильності вашої медвежої тези, пут-опціони пропонують асиметричне співвідношення ризику та нагороди, що приваблює досвідчених інвесторів у нестабільних ринкових умовах.