## Коли зірки ШІ спотикаються: яким може бути справжній обвал ринку

Бум штучного інтелекту був незупинним—Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet і Meta фактично стали хребтом всього індексу S&P 500 і Nasdaq. Протягом двох років поспіль будь-який актив з позначкою "штучний інтелект" приносив мільйони. Але ось питання, яке тривожить трейдерів: що станеться, якщо цей обвал раптово станеться? Що, якщо ринок раптом зрозуміє, що ці оцінки не відповідають реальності?

На відміну від звичайної технічної корекції, крах ШІ не обмежиться лише компаніями-півпровідниками або розробниками програмного забезпечення. Він пошириться по всьому ринку, оскільки ці мегакорпорації занадто великі, щоб їх ігнорувати. Якщо навіть три або чотири з них зазнають різкого зниження на 20-30%, це відчують усі. Nasdaq постраждає ще сильніше. Це може бути каскадний розпродаж, який здатен зруйнувати цілі портфелі за один тиждень.

## Ефект доміно: спершу великі технології, потім усе інше

Коли бульбашки починають лусати, першими страждають найперебільшені активи. У цьому випадку — це компанії, що займаються хмарною інфраструктурою та виробництвом чіпів для ШІ. Помірна корекція на рівні 15-30% у провідних іменах ШІ не здивує досвідчених інвесторів. Але тут починається складність для диверсифікованих інвесторів: біль болю не закінчується.

Коли змінюється настрій і трейдери починають сумніватися, чи справді впровадження ШІ принесе обіцяний дохід, гроші швидко перерозподіляються. Компанії з утиліт, охорони здоров’я та споживчих товарів раптом знову стають привабливими через їх передбачувані грошові потоки. Проблема? Більшість роздрібних портфелів переінвестовані у технології, що означає, що більшість людей постраждає першими, ще до початку "розумної ротації".

Що сталося після краху дот-комів у 2000 році, може повторитися — оцінки зменшаться по всьому ринку, менші стартапи ШІ зникнуть, а виживуть лише гіганти з реальними доходами. Великі компанії з міцним балансом, ймовірно, куплять проблемні активи за безцінь. Працівники стартапів ШІ зіткнуться з масовими звільненнями та консолідацією.

## Хороші новини: криза у стилі 2008 року не на горизонті

На відміну від епохи дот-комів, коли компанії з нульовим доходом торгувалися за мільярди, сучасні лідери ШІ, такі як Nvidia, Microsoft і Amazon, реально заробляють гроші. Ці компанії мають диверсифіковані джерела доходів, окрім просто хайпу навколо ШІ. Їхні фундаментальні показники набагато сильніші, ніж у 1999-2000 роках.

Тому повна економічна криза малоймовірна. Корекція на фондовому ринку на рівні 20% — цілком реалістична і навіть ймовірна, враховуючи вже високі показники акцій ШІ.

## Що вам слід робити прямо зараз?

Найрозумніше — не панікувати і не сподіватися на найгірше. А правильно розставити акценти і зберегти захист без повного виходу у готівку:

- **Перебалансувати портфель у бік менш ризикованих активів:** утиліти, охорона здоров’я та якісні облігації виглядають недооціненими порівняно з мегакорпораціями, що торгуються за неймовірні мультиплікатори.
- **Зменшити частку переможців:** якщо у вас Nvidia або Microsoft, і вони подвоїли свою ціну, розумно зафіксувати частину прибутку — це раціональний ризик-менеджмент.
- **Розподіляти ризики безжально:** концентровані портфелі, орієнтовані лише на ШІ, будуть знищені при зміні настрою. Інвестуйте у різні сектори, регіони та активи.
- **Мати готівку в резерві:** корекції відкривають можливості. Мати "сухий порох" означає, що ви зможете скористатися ситуацією, коли все почне продаватися.

Революція ШІ реальна і залишиться з нами. Але разом із нею й волатильність. Питання не в тому, чи станеться корекція — а в тому, чи будете ви готові пережити її, коли вона настане.