Прихований золотий родовищ: чому справжні прибутковці штучного інтелекту — це не ті, ким ви їх уявляєте

Бум штучного інтелекту привернув увагу заголовків, домінованих гігантами чипів та платформами програмного забезпечення. Проте справжнє багатство знаходиться в іншому — у непоказній інфраструктурі, яка забезпечує цю революцію. Поки всі гоняться за Nvidia та іншими лідерами напівпровідників, більш переконлива можливість ховається під прицілом: інвестиції в дата-центри та енергетичну інфраструктуру, що робить штучний інтелект реально функціональним.

Реальність у 5,2 трильйони доларів

Ось що більшість інвесторів пропускає: чипи для штучного інтелекту — це лише початок. За оцінками McKinsey, до 2030 року у інфраструктуру штучного інтелекту буде вкладено вражаючі 5,2 трильйони доларів капітальних інвестицій. Так, компанії активно купуватимуть GPU Nvidia та пам’ять Micron. Але це менше ніж половина історії.

Інша половина? Фізичні будівлі, системи охолодження, електричні мережі та потужність генерації енергії. Дата-центри — це не віртуальні об’єкти — це величезні фізичні об’єкти, що споживають колосальні обсяги електроенергії. Зазвичай дата-центр, оптимізований для штучного інтелекту, потребує понад 1 гігават потужності, достатньо щоб забезпечити 750 000 домогосподарств. До 2028 року США потрібно щонайменше 50 ГВт додаткової потужності лише для обчислювальних навантажень штучного інтелекту.

Цей розрив у інфраструктурі становить недооцінену інвестиційну тезу.

Гра на ринку дата-центрів: нерухомість зустрічається з обчисленнями

Коли компанії будують фабрики штучного інтелекту, їм потрібне не лише обладнання. Вони потребують спеціально побудованих дата-центрів із передовими системами охолодження та надійною енергетичною інфраструктурою.

Кілька спеціалізованих компаній використовують цю попит через агресивне розширення:

Equinix запустила лінійку дата-центрів xScale — великомасштабних, готових до штучного інтелекту об’єктів, побудованих з нуля. У 2024 році компанія оголосила про $15 мільярдів спільне підприємство, спрямоване на придбання земель та будівництво нових кампусів xScale. Це не просто модернізація старих будівель; це архітектура майбутнього інфраструктури штучного інтелекту.

Digital Realty застосувала схожий агресивний підхід, запустивши у 2025 році свій перший фонд гіперскейл дата-центрів у США з потенціалом до $10 мільярдів у розгортанні. Раніше вона співпрацювала з Blackstone у рамках $7 мільярдів спільного підприємства, орієнтованого на розвиток великих дата-центрів. Компанія фактично ставить на зростання інфраструктури штучного інтелекту.

Brookfield Infrastructure керує 140 дата-центрами по всьому світу з потужністю 1,6 гігаватів. Але це не кінцева мета — компанія визначила ще 3,4 гігаватів потенціалу для розвитку. Окрім традиційного розширення дата-центрів, Brookfield впроваджує передові технології паливних елементів від Bloom Energy для створення інноваційних енергетичних рішень для кампусів дата-центрів.

Ці проекти не є спекулятивними. Це компанії, які активно інвестують десятки мільярдів у фізичну інфраструктуру, що забезпечує роботу штучного інтелекту.

Необхідність енергетичної інфраструктури

Дата-центри нічого не варті без енергії. Це створює другу, не менш масштабну можливість: інвестиції в енергетичну інфраструктуру.

NextEra Energy позиціонує себе як ключовий інфраструктурний гравець. Компанія планує понад $25 мільярдів інвестицій, зосереджених на проектах передачі електроенергії, що підтримують розширення мережі для потреб штучного інтелекту. Вона також розширює свою мережу газопроводів і стає лідером у сфері відновлюваної енергетики. Варто зазначити, що NextEra уклала стратегічні партнерства з Google для просування ядерної енергетики та спільної розробки великих дата-центрів — прямий зв’язок між енергетичною інфраструктурою та обчисленнями штучного інтелекту.

Williams, оператор газопроводів, реалізує паралельну стратегію. Ведуться кілька проектів із розширення постачання газу по всій країні до 2030 року. Компанія оцінює ще 30 потенційних проектів вартістю $14 мільярдів на період 2027-2033 років. Крім того, Williams має $5,1 мільярда проектів з виробництва електроенергії, що спеціально розроблені для обслуговування клієнтів дата-центрів. Це фактично будівництво енергетичних артерій для економіки штучного інтелекту.

Чому це важливо: економіка лопат та кирок

Під час історичних золотих лих, ті, хто продавали кирки та лопати, часто перевершували шукачів золота. У гонці за інфраструктурою штучного інтелекту ця закономірність повторюється.

Виробники чипів привертають увагу. REITи дата-центрів та компанії енергетичної інфраструктури працюють тихо, підписуючи довгострокові контракти, забезпечуючи зобов’язання клієнтів і створюючи tangible активи. Капітальні вкладення реальні. Контракти реальні. Доходи зростають поступово.

Інвестори, що зосереджені лише на головних іменах штучного інтелекту, пропускають базовий рівень — компанії, що буквально будують основу, на якій працює штучний інтелект. Інвестиції в дата-центри та енергетичні системи, що їх підтримують, пропонують і видимість у темпи впровадження штучного інтелекту, і реальні, активами підтверджені потоки доходів.

Наступна фаза будівництва інфраструктури штучного інтелекту створить вимірюване багатство. Питання не в тому, чи ця інфраструктура буде побудована — вона вже має бути. Питання у тому, які інвестори усвідомлюють, що це вже почалося.