Чи очікується крах фондового ринку у 2026 році? Ось що нам говорять цифри

Бичий ринок наразі вже четвертий рік поспіль, і інвестори все більше нервують. Оскільки наступний крах фондового ринку здається постійною загрозою, давайте розглянемо, що насправді свідчать історичні закономірності та показники оцінки про 2026 рік.

Два червоні прапори оцінки, які не дають спокою інвесторам

Індикатор Баффета блимає жовтим. Улюблений показник Воррена Баффета — співвідношення загальної капіталізації американського фондового ринку до ВВП — зараз близько 225%, що значно перевищує поріг у 160%, який кричить «перевищена оцінка». Останній раз цей показник наближався до 200% у 2000 році, перед крахом технологічного буму. Не дивно, що сам Баффет накопичує готівку.

Коефіцієнт CAPE ще більш тривожний. Створений лауреатом Нобелівської премії Робертом Шиллером, цей показник згладжує циклічний прибуток бізнесу, беручи поточну ціну S&P 500 і ділячи її на інфляційно скоригований прибуток за останнє десятиліття. Його історичне середнє становить близько 17. Сьогодні? Це близько 40 — рівень, який ми бачили лише один раз раніше, під час дот-ком бульбашки. Коли цей коефіцієнт тривалий час перебуває вище 30, ринки неминуче падають на 20% або більше.

Тож чи слід інвесторам панікувати? Не так швидко.

Чому історичні закономірності радять обережність, але не катастрофу

Проміжні вибори зазвичай приносять волатильність, а не руйнування. 2026 рік — рік проміжних виборів, що історично створює невизначеність на ринку. За 12 місяців перед проміжними виборами з 1950 року індекс S&P 500 у середньому давав лише 0,3% річних доходів, часто зазнаючи болісних відкатів від піку до дна.

Але ось у чому фішка: після виборів ринок зазвичай сильно відновлюється. З 1950 року S&P 500 показував позитивну динаміку у 12 місяців після кожних проміжних виборів. Середня прибутковість? Здорові 16,3%.

Бичий ринок дивовижно стійкий. За три роки цей бичий ринок входить у територію, де історія свідчить про тривалу силу. З 1950 року середня тривалість бичого ринку становила п’ять з половиною років. Більш того, дослідження Carson Group показують, що кожен бичий ринок, що тривав три роки, у минулому 50 років тривав щонайменше п’ять років.

Розглянемо конкретні орієнтири: у п’яти випадках з 1950 року, коли індекс S&P 500 зростав більш ніж на 35% за шість місяців — що сталося раніше цього року — акції були вищими через 12 місяців у кожному випадку, з середнім доходом 13,4%.

Питання про ШІ: циклічний чи секулярний?

Тут стає складніше з історією наступного краху фондового ринку. Технічні гіганти, що драйвлять ралі, не виглядають дорогими за показниками майбутніх прибутків. Nvidia торгується за 25x майбутніх прибутків. Alphabet, Amazon і Microsoft — всі нижче 30x, при цьому активно зростають у доходах.

Головне питання: чи є інвестиції в ШІ та інфраструктуру дата-центрів циклічними (тимчасовими напівпровідниковими циклами), чи секулярними (десятилітніми структурними змінами)?

Якщо це циклічно, оцінки мають значення — і акції, як Nvidia, виглядають розтягнутими. Якщо ж це секулярно, ці компанії — справжні вигідні покупки, а традиційні показники оцінки — динозаври.

Це питання, ймовірно, не буде вирішено у 2026 році.

Висновок: готуйтесь до коливань, а не до краху

Об’єднуючи всі сигнали: так, оцінки розтягнуті за історичними стандартами. Так, проміжні вибори створюють невизначеність. Але історично бичачі ринки тривають понад п’ять років, ралі після виборів майже гарантовані, а розвиток інфраструктури ШІ може стати справжнім довгостроковим зростанням.

Мій базовий сценарій? Очікувати помірного відкату у першій половині 2026 року, але не наступного краху фондового ринку, як бояться пророки. Потім слід чекати типового ралі після виборів і позитивного року в цілому.

Головна стратегія — не вгадати час наступного краху, а залишатися послідовним. Інвестування рівномірно через ETF, такі як індексні фонди, усуває здогадки повністю.