Деякий популярний ф’ючерсний актив останнім часом кілька днів поспіль торгується в межах ціни 0.4, що нагадує інший класичний випадок — іншу монету, яку зіпсували арбітражні витрати.

Тоді ситуація була такою: ця монета кілька днів торгувалася в межах зони підвищення 0.009, щоб поглинути витрати, а потім різко зросла до 0.027, подвоївшись тричі. Але цікаво, що після падіння вона знову кілька тижнів торгувалася в межах ключової позначки 0.009, під час чого багато хто продовжував платити за короткі позиції.

Дані вражають. За середньою ставкою витрат 0.1% на годину, щоденна втрата становить 2.4%, а за десять днів — 24%. Найстрашніше — ефект складних відсотків: якщо короткі позиції тримаються протягом 21 дня в такій торгівлі, всі прибутки будуть з’їдені витратами. Ця система схожа на бездонну яму — потрапивши туди, дуже важко вибратися.

Щодо цієї монети-міфу, з’являється багато попереджень, але реальність дуже жорстока. Одна популярна публікація має майже 700 000 переглядів, що означає, що щонайменше 600 000 роздрібних інвесторів чули про цю монету. Якщо хоча б 10% з них справді візьмуть участь, крупний гравець матиме достатньо капіталу для безмежної експлуатації. Спочатку роздрібні інвестори бояться купувати на підвищення, щоб не потрапити в пастку, але через півмісяця не витримують і йдуть у покупку, і в підсумку стають останньою «палкою» — і покупці, і продавці потрапляють у безвихідну ситуацію.

Сила витрат на ф’ючерсних контрактах справді лякає, але ще страшніше — людська природа, яка постійно коливається між жадібністю і страхом.