Концентрований ринок ліквідності у DeFi

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Концентроване ринкове створення ліквідності в DeFi Оригінальне посилання:

Вступ

Зародження децентралізованих фінансів (DeFi) у 2008 році у вигляді Bitcoin ($BTC) започаткувало нову еру в світі економіки. Це стало притулком для тих, хто шукав анонімні транзакції та не любив втручання і нагляд банків. Зростання ціни $BTC привернуло мільйони доларів і користувачів у мережу. Однак, якщо звичайна людина хоче стати інвестором або учасником протоколу DeFi, їй потрібно мати достатні знання про те, як працює DeFi, особливо що таке автоматичне створення ринку та концентроване ринкове створення ліквідності.

Ліквідні пули та автоматичні маркет-мейкери

Перш ніж перейти до розуміння концепції концентрованого ринкового створення ліквідності, потрібно знати, що таке створення ринку насправді. Оскільки більшість криптоінвесторів торгує на централізованих біржах, вони знайомі з концепцією книг замовлень. Але світ торгівлі на децентралізованих біржах значно відрізняється, оскільки вони не працюють за книгами замовлень. У будь-якому проекті користувачі вносять два токени рівної вартості, наприклад $ETH і $USDT. Тепер у нас є ліквідний пул. Смарт-контракт зазвичай розподіляє цю ліквідність у діапазоні від $0 до нескінченності за ціною, використовуючи процедуру автоматичного створення ринку (AMM), яка вже багато років є стандартом у світі DeFi.

Концентровані ринкові створювачі ліквідності

Використовуючи ліквідний пул, смарт-контракт проекту або стає автоматичним маркет-мейкером (AMM), або концентрованим ринковим створювачем ліквідності (CLMM). Концентровані ринкові створювачі ліквідності — це смарт-контракти, які дозволяють користувачам розподіляти свою ліквідність у визначеному діапазоні, щоб зробити інвестований капітал ефективним. Порівняно з концепцією автоматичного створення ринку, яка автоматично розподіляє ліквідність у широкому діапазоні і залишає користувачів пасивно чекати на дохід, що надходить повільно.

Наприклад, уявімо, що ви вирішили стати постачальником ліквідності в мережі Ethereum. Ви вносите рівну суму $ETH і $USDT у мережу. Замість того, щоб дозволити смарт-контракту вирішувати, скільки ваших коштів і за якою ціною розподіляється, ви категорично вказуєте, що хочете ціновий діапазон між $2500 і $3000. Поки ціна залишається у вказаному діапазоні, ваша ліквідність залишається активною, і ви продовжуєте отримувати дохід за надання ліквідності ринку.

Як працюють CLMM

У прикладі, наведеному у попередньому абзаці, ціна $2500 є нижнім тактом, а $3000 — верхнім тактом. У моделях CLMM такти — це межі, між якими постачальник ліквідності хоче розподілити свою ліквідність. Тому користувачеві потрібно вказати верхній і нижній такт під час внесення коштів.

Концентровані ринкові створювачі ліквідності працюють, дозволяючи користувачам обирати конкретний ціновий діапазон, у якому вони хочуть активувати свої гроші. Смарт-контракт потім використовує їхні кошти лише у цьому діапазоні, роблячи капітал більш корисним. Якщо ціна залишається всередині діапазону, гроші сприяють торгам і приносять комісійний дохід. Коли ціна досягає межі або виходить за межі діапазону, кошти стають недоступними для цілей ліквідності. Користувачі також можуть змінювати свій діапазон, щоб слідувати за ринком, але це може коштувати комісій.

Переваги CLMM

Оптимізація ліквідності для кращих доходів

Автоматичні смарт-контракти створення ринку розподіляють вашу ліквідність рівномірно по всіх можливих цінових точках. Знову ж, беручи до уваги наведений приклад, якщо ви обираєте стратегію автоматичного створення ринку, лише невелика частина ваших коштів буде активною, поки $ETH торги відбуваються між $2500 і $3000. Кошти, що знаходяться нижче або вище цього цінового діапазону, будуть пасивними, і ви нічого не отримаєте.

На відміну від цього, усі ваші кошти будуть у використанні у вказаному діапазоні, якщо ви оберете метод концентрованого ринкового створення ліквідності. Ваші кошти будуть більш ефективними, приносячи набагато більше доходу, ніж від AMM.

Більша гнучкість і контроль

Очевидно, що постачальники ліквідності отримують більше свободи з CLMM порівняно з AMM. Більше опцій означає більше можливостей заробляти на LP-токенах і отримувати більше доходу.

Зменшення прослизання

Коли смарт-контракт за інструкцією користувача розподіляє ліквідність у вузькому діапазоні, трейдери менш ймовірно спричинять різкі коливання цін. Торги залишатимуться дешевими і плавними, якщо більшість постачальників ліквідності дотримуються стратегії CLMM, оскільки на крайніх периферійних цінових точках доступна менша або відсутня ліквідність.

Ризики використання CLMM

Дикі рухи цін

Ефективність CLMM дуже залежить від того, чи залишається ціна у визначеному діапазоні чи ні. Користувач отримує хороший дохід, якщо ціна залишається там, але якщо вона порушує діапазон, кошти автоматично конвертуються в один токен. Наприклад, ви внесли $ETH і $USDT рівної суми як ліквідність, але дали інструкцію смарт-контракту робити вашу ліквідність доступною лише у певному ціновому діапазоні. Коли ціна піднімається вище вашого діапазону, всі $ETH конвертуються у $USDT, і ви припиняєте отримувати дохід у вигляді LP-токенів і комісій. Якщо ціна опускається нижче нижнього такту, всі $USDT конвертуються у $ETH.

Непостійні збитки

Ви можете зазнати збитків, будучи постачальником ліквідності у моделях CLMM, якщо ціни виходять за межі визначеного діапазону, хоча ці збитки є тимчасовими. Непостійні збитки означають, що ви зазнаєте збитків лише у разі, якщо вирішите вивести свої кошти з пулу ліквідності. Якщо ж ви залишите їх там і ціни повернуться у діапазон, збитків не буде.

Постійний моніторинг цін

Частий моніторинг ринку — ще один недолік CLMM. У AMM, хоча ви заробляєте менше і ваш капітал стає менш ефективним через широкий розподіл ліквідності, вам не потрібно турбуватися про вихід цін за межі вашого діапазону. CLMM вимагає від вас аналізувати ринок і приймати рішення щодо стратегії. Деякі користувачі навіть використовують ігрову теорію для оптимізації своїх позицій, оновлюючи їх часто залежно від руху ринку.

Висновок

Концентроване ринкове створення ліквідності змінило спосіб розподілу ліквідності в DeFi, роблячи акцент на ефективності капіталу та контролі користувача. Дозволяючи постачальникам ліквідності працювати у визначених цінових діапазонах, CLMM може забезпечити вищі доходи, менше прослизання і більш ефективні ринки порівняно з традиційними AMM. Однак ці переваги мають свої недоліки, включаючи необхідність активного управління, ризик різких цінових рухів і непостійних збитків. Загалом, CLMM найкраще підходять для обізнаних учасників, готових ретельно слідкувати за ринком у обмін на покращені доходи і гнучкість.