Вартість дорогоцінних металів за останній місяць була неймовірно волатильною. Від стрімкого зростання до різкого падіння, від величезних збитків до екстрених заходів — історія за цим достатньо спонукає до роздумів.

**Однією ніччю — обвал, ринок у паніці**

Наприкінці грудня ціна на золото раптово змінила напрямок. За один день вона знизилася на 246 доларів (приблизно 1722 юанів), а ф'ючерси на золото в Нью-Йорку впали ще на 268 доларів (приблизно 1876 юанів). Такий миттєвий поворот став несподіванкою для багатьох інвесторів, що ставили на зростання.

Але це не сталося з порожнього. Вночі перед падінням ціни з’явилася новина — один із великих американських банків отримав повідомлення про необхідність додаткового внесення гарантійних внесків через великі короткі позиції по сріблу, на суму до 2,3 мільярда доларів. Срібло цього року подорожчало майже на 150%, і відповідно, біржі надіслали повідомлення про додаткові гарантійні внески. За чутками, цей банк не зміг своєчасно зібрати необхідні кошти і був змушений примусово закрити позиції, зазнавши величезних збитків.

**Федеральна резервна система знову втручається: другий за два тижні вливання капіталу**

Ситуація швидко загострилася. Федеральна резервна система швидко відреагувала, терміново вливши у ринок 34 мільярди доларів ліквідності. Це вже другий за два тижні крок — минулого тижня було введено 18 мільярдів. Очевидно, деякі фінансові інститути вже стали "великими, але нездоланними", і при системних ризиках їх потрібно рятувати.

Паніка швидко поширилася. Акції дорогоцінних металів різко впали: акції золотодобувних компаній знизилися більш ніж на 8%, а акції срібних компаній — майже на 6%. Ринок так і реагує: продаємо, бо невідомо що буде далі, краще уникати ризиків.

**Фізичне золото і ф’ючерси — розрив і новий десятирічний максимум**

Ще цікавіше — почали з’являтися значні розбіжності між ринками ф’ючерсів і фізичним металом.

Ф’ючерси на срібло COMEX (ф’ючерси на срібло) тоді опустилися до приблизно 75 доларів за унцію, але одночасно фізичне срібло у Шанхаї коштувало 85 доларів, а в Дубаї — навіть 91 долар. Такий розрив між цінами на фізичний метал і ф’ючерсами досяг найвищого рівня за десятиліття.

Що це означає? Це свідчить про послаблення цінового впливу Європи та Америки. Масові арбітражні операції почалися: купівля золота і срібла у США з подальшою перепродажем у Шанхаї та Дубаї. Зменшення запасів золота і срібла у Чикаго і Лондоні сприяє зростанню ролі цінового центру в Азії.

**Системні ризики і переформатування ринку**

За останні роки деякі великі банки через "ф’ючерси на золото"