Розуміння оцінки облігацій: чому дохідність до погашення має керувати вашою стратегією фіксованого доходу

Зростаюча привабливість облігацій на сучасному ринку

За останні роки стійка інфляція спонукала Федеральний резерв підтримувати високі рівні відсоткових ставок. Хоча вищі витрати на позики зробили традиційні кредити дорожчими для споживачів, вони створили привабливу можливість у секторі фіксованого доходу. Багато облігацій зараз приносять доходи понад 5%, пропонуючи інвесторам, орієнтованим на доходи, потенційно більш безпечну альтернативу акціям. Однак перед тим, як зануритися в цей клас активів, важливо зрозуміти механізми, що визначають справжній потенціал заробітку облігації.

Більше ніж номінальна вартість: що насправді представляють облігації

Коли ви купуєте облігацію, ви не купуєте частку організації — ви надаєте їй кредит. Незалежно від того, чи випущені вони корпораціями, урядами або муніципалітетами, облігації є борговими інструментами. Випусковець зобов’язується платити вам періодичні відсотки — так звані купонні виплати — та повернути основну суму у визначену дату.

Хоча облігації зазвичай мають нижчий ризик ніж акції (оскільки кредитори отримують оплату раніше ніж акціонери), вони не є цілком безризиковими. Випусковці можуть збанкрутувати, а зростання відсоткових ставок може зменшити привабливість існуючих облігаційних активів. Саме тому важливо знати ключові показники оцінки.

Номінальна вартість: сума вашого повернення

Номінальна вартість облігації — це проста сума: вона визначає, скільки ви отримаєте при погашенні облігації. Зазвичай вона становить $1,000 і визначає, як розраховуються купонні виплати. Якщо облігація має купонну ставку 4% і номінал $1,000, ви будете отримувати $40 щороку(.

Однак фактична ціна, яку ви платите, може відрізнятися від номіналу. Ринкові умови спричиняють торгівлю облігаціями з премією )вище номіналу( або з дисконтом )нижче номіналу$950 . Наприклад, облігація з номіналом $1,000 може коштувати (або $1,050 на вторинному ринку, але при цьому випусковець поверне повну суму $1,000 при погашенні — тобто ви або отримуєте прибуток, або зазнаєте збитків залежно від ціни покупки.

Доходність до погашення: обчислення вашого справжнього доходу

Саме тут важлива поняття доходності до погашення (YTM). Вона показує річний загальний дохід, який ви отримаєте, якщо триматимете облігацію до її погашення. Вона враховує як купонний дохід, так і будь-які капітальні прибутки або збитки при поверненні основної суми.

Формула розрахунку виглядає так: (C+()F−P)/N)( / ()F+P)/2$950

Де:

• C = річна купонна виплата
• F = номінал
• P = ваша ціна покупки
• N = кількість років до погашення

Замість складних обчислень, багато онлайн-калькуляторів миттєво обчислюють YTM.

Практичне застосування YTM

Уявіть, що ви купуєте $500 облігацію з номіналом $1,000, купонною ставкою 5% і терміном 10 років. За цей час ви отримаєте (щорічно$50 купонний дохід і )прибуток від купівлі нижче номіналу. Загалом це дає доходність до погашення 5.66%.

Розуміння цієї цифри допомагає оцінити, чи відповідає інвестиція вашому рівню ризику та очікуванням щодо доходу. Якщо 5.66% здається недостатнім з урахуванням ризиків, ви можете відмовитися і шукати кращі можливості.

Ваші рішення

Різні інвестори мають різні цілі та рівень ризику. Те, що підходить для одного портфеля, може бути неприйнятним для іншого. Головне — зібрати достатньо інформації для впевнених рішень. Освоївши поняття номінальної вартості та доходності до погашення, ви зможете оцінювати облігації з точністю та впевненістю.