Перед початком справжнього бичачого кінця, короткі позиції обов’язково будуть найбільшими, і це не природне явище, а результат поступового «вирощування» їх на ринку.

Подивіться на місячний графік — він вже знизився в десятки разів, став майже рівною лінією, що прилягає до землі. За логікою, тут вже не повинно залишатися сміливців для коротких позицій, але реальність зовсім інша — настрої коротких позицій навпаки є одностайними.
Причина дуже проста: коли всі говорять, що це сміття, без цінності, без нарративу, без капіталу, короткі позиції стають комфортним вибором. Не тому, що логіка сильніша, а тому, що «всі так думають», і люди сприймають цей консенсус як хедж ризику.
Чим ближче до кінця бичачого тренду, тим серйозніше стає дисбаланс ризиків. Уже на дні, вниз залишилось мало простору, вгору — великий потенціал, але емоції та структура позицій повністю протилежні. Велика кількість коротких позицій накопичується, кредитне плече, емоції, упередження — все стоїть на одній стороні, залишився лише один спусковий механізм.
Тому не в тому справа, що «вони сміливі», а в тому, що їх багато разів тренували на ринку до втрати поваги.
Справжній бичачий кінць починається не тоді, коли ведмеді божеволіють, а тоді, коли короткі позиції найвпевненіші, найсамовпевненіші і найменше хочуть визнавати помилки.
Коли ви бачите, що місячний графік — це пряма лінія, а весь ринок ще шукає причини для коротких позицій, — це часто не ознака закінчення тренду, а наближення до ірраціональної фази.