Чи може MP Materials реально стати прибутковим у 4 кварталі? Аналіз можливості

MP Materials Corp. MP прокладає шлях до прибутковості, починаючи з четвертого кварталу 2025 року — але чи досяжна ця мета враховуючи перешкоди, з якими стикається компанія? Вона зазнала вісім послідовних кварталів скоригованих збитків, малюючи картину організації в процесі трансформації, яка прагне до розширення вниз по ланцюгу. Останнім часом MP Materials показала прибутковість у Q3 2023, але з того часу бореться з червоним балансом, оскільки нарощує виробництво розділених рідкоземельних оксидів, зокрема оксиду неодимію-прозодимію (NdPr).

Вартісна проблема: чому розширення було дорогим

Перехід до розділених продуктів виявився витратним. На відміну від концентратів рідкоземельних металів, розділені продукти вимагають інтенсивної обробки — хімічних реагентів, кваліфікованої робочої сили, обслуговування об’єктів та спеціалізованих витратних матеріалів, що підвищує витрати. Цифри розповідають свою історію: вартість продажів MP Materials майже подвоїлася порівняно з минулим роком, зросла до $192.6 мільйонів з $92.7 мільйонів у 2023 році. До 2024 року витрати спожили 94% доходів, що є різким стрибком з 37% у 2023 році.

Розширення компанії не сповільнюється. За перші дев’ять місяців 2025 року вартість продажів залишалася високою, збільшившись на 10% порівняно з минулим роком. Виробництво магнітних прекурсорів — зокрема металу NdPr — на об’єкті Independence посилило ці навантаження. Одночасно розширення робочої сили для підтримки downstream-операцій збільшило витрати на продажі, загальні та адміністративні витрати (SG&A) на 5% у 2024 році та на 25% у перших трьох кварталах 2025 року.

Чому прибутковість є досяжною: формуються сприятливі умови

Незважаючи на ці короткострокові труднощі, кілька каталізаторів свідчать про можливість повернення MP Materials до прибутковості. По-перше, Урядовий договір про цінову захисту, який почав діяти 1 жовтня 2025 року, забезпечує стабільність доходів і пом’якшує стиснення маржі. По-друге, обсяги виробництва NdPr стабільно зростають із розвитком процесу оптимізації та просуванням зусиль з нарощування. Вищий обсяг виробництва, розширені обсяги продажів і сильніша цінова динаміка сприятимуть зміцненню фінансових показників у 2026 році і далі.

Як конкуренти керують переходом

Energy Fuels UUUU, основний виробник урану в США, розпочав виробництво розділеного NdPr у 2024 році після модернізації свого цеху White Mesa. Виробництво оксиду важких рідкоземельних металів планується на 4 квартал 2026 року. Вартість продажів Energy Fuels зросла на 108% до $34.6 мільйонів (89% від доходу) за перші дев’ять місяців 2025 року, що відображає підвищені витрати на видобуток низькоякісних важких мінеральних пісків у кінці роботи шахти Kwale. Загальні операційні витрати зросли на 106% порівняно з минулим роком до $117.8 мільйонів, що спричинено зростанням витрат на дослідження, розробку і обробку на 214% та витрат на SG&A на 115%. Як і MP Materials, Energy Fuels зазнала скоригованих збитків у всіх кварталах 2025 року.

USA Rare Earth Inc. USAR будує завод з виробництва синтерованих рідкоземельних нео магнітів (NdFeB) у Стілвотері, Оклахома, запуск виробництва заплановано на початок 2026 року. Компанія також має права на видобуток корисних копалин на родовищі Round Top Mountain поблизу Sierra Blanca, Техас, хоча видобуток ще не розпочався. USA Rare Earth до цього часу не отримала доходів і продовжує фіксувати операційні збитки. Операційні витрати зросли на 245% до $33.4 мільйонів за дев’ять місяців 2025 року, а скоригований збиток на акцію погіршився до $2.83 з 15 центів у минулому році.

Оцінка та ринкові настрої

Ціна акцій MP Materials зросла на 263.2% з початку року, значно випереджаючи загальну галузь, яка піднялася на 34.8%. Компанія торгує за прогнозним співвідношенням ціна/продажі на 12 місяців вперед у розмірі 24.69X, що є премією щодо галузевої медіани 1.44X.

Аналітики прогнозують прибуток у 10 центів на акцію за четвертий квартал 2025 року — різкий поворот від минулорічного збитку у 12 центів. Оцінки на весь 2025 рік залишаються на рівні збитку у 21 цент на акцію, що відображає початкові труднощі року. Однак прибутки за 2026 рік прогнозуються на рівні 69 центів за акцію, що свідчить про суттєве відновлення. Оновлення оцінок стабілізувалися для 2025 і 2026 років, що свідчить про мінімальні несподіванки.

MP Materials наразі має рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що відображає збалансований профіль ризиків і нагород, оскільки компанія виконує свою стратегію трансформації.