Глобальний ринок цукру стикається з зростаючими перешкодами, оскільки прогнози виробництва досягають нових максимумів

Торговці цукром стикаються з зростаючим тиском через постачання, оскільки кілька аналітичних агентств значно підвищили свої оцінки виробництва на сезон 2025-26 років. Поєднання зростання обсягів виробництва основними виробниками та ослаблення ринків сирої нафти створює складні умови для стабільності цін у останніх сесіях.

Енергетичні ринки викликають негайне зниження цін

Різке падіння цін на сиру нафту до найнижчого рівня за 4,75 року стало негайним чинником тиску на оцінки цукру. У міру погіршення цін на WTI, економічний обґрунтування виробництва етанолу суттєво послабилось. Ця зміна в енергетичній економіці змушує цукрові заводи по всьому світу переглядати свої пріоритети з переробки цукрового очерету, перенаправляючи обсяги виробництва з переробки етанолу до безпосереднього виробництва цукру. У березні світовий цукор NY #11 (SBH26) declined 0.03 points (-0.20%) while March London ICE white sugar #5 (SWH26) знизився на 1,40 пункту (-0,33%), що відображає занепокоєння інвесторів щодо цього стиснення маржі.

Бум цукру в Індії змінює глобальні динаміки постачання

Найбільш значущим медвежим розвитком є значне покращення прогнозів врожаю в Індії. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) опублікувала прогнози, що сезон 2025/26 може принести рекордне виробництво, з останніми оцінками, що зросли до 31 ММТ, що на 18,8% більше порівняно з низьким показником попереднього сезону у 26,1 ММТ. Національна федерація кооперативних цукрових заводів ще більше підвищила прогнози до 34,9 ММТ, посилаючись на розширення посівних площ у регіоні.

Цей сплеск виробництва має важливі наслідки для глобальних торговельних потоків. ISMA знизила свою оцінку цукру для виробництва етанолу до всього 3,4 ММТ з попереднього липневого прогнозу у 5 ММТ, що свідчить про більший обсяг доступного для експорту. Урядове виділення квоти на експорт у 1,5 ММТ для сезону — зменшене з раніше очікуваних 2 ММТ — підкреслює напруженість між внутрішнім зростанням постачання та контрольованим вивільненням для експорту. За період з 1 жовтня по 15 грудня індійські заводи вже переробили достатньо очерету для виробництва 7,8 ММТ цукру, що на 28% більше порівняно з минулим роком, що свідчить про ранню траєкторію виробництва.

Виробництво в Бразилії рекордне і посилює побоювання щодо постачання

Продовження розширення виробництва в Бразилії додає ще один рівень тиску на цінову рівновагу. Конаб, офіційне агентство прогнозування Бразилії, підвищило свою оцінку виробництва на 2025/26 до 45 ММТ у листопаді, порівняно з попереднім прогнозом у 44,5 ММТ. За даними Unica, станом на листопад сумарне виробництво в регіоні Центр-Південь досягло 39,904 ММТ, що на 1,1% більше порівняно з минулим роком. Важливо, що частка цукру у переробці очерету зросла до 51,12% у сезоні 2025/26 з 48,34% у 2024/25, що свідчить про активне перенаправлення переробки від етанолу.

Розширення Таїланду та ширша картина надлишку

Таїланд, який є третім за величиною виробником і другим за величиною експортером у світі, також збільшує потужності. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання на 5% у порівнянні з минулим роком до 10,5 ММТ у 2025/26, що сприяє зменшенню глобального балансу.

Міжнародна організація цукру (ISO) опублікувала 17 листопада прогнози, що передбачають надлишок у 1,625 мільйонів МТ у 2025-26 роках, що є різким поворотом від дефіциту у 2,916 мільйонів МТ у 2024-25. Це суттєвий зсув від прогнозу ISO у серпні, який передбачав дефіцит у 231 000 МТ на той самий період. Організація пояснює цей зсув прискоренням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані, а також раніше високим виробництвом у Бразилії. ISO моделює зростання світового виробництва цукру на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 181,8 мільйонів МТ.

Торговець цукром Czarnikow ще більше підвищив свою оцінку надлишку, прогнозуючи 8,7 ММТ у 2025/26, що на 1,2 ММТ більше за вересневий прогноз у 7,5 ММТ, що свідчить про зростаючу впевненість учасників ринку у сценаріях надмірного пропозиції.

Офіційні прогнози підкреслюють рекордний виробничий потенціал

Державна служба сільського господарства США (FAS) представила таку ж оптимістичну картину щодо світового виробництва, опублікувавши 22 травня двічі на рік оцінку. FAS змоделювала зростання світового виробництва у 2025/26 на 4,7% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189,318 ММТ при очікуваному зростанні споживання лише на 1,4% до 177,921 ММТ. Це розширення різниці між виробництвом і попитом свідчить про значне накопичення запасів, при цьому світові кінцеві запаси прогнозуються зростанням на 7,5% у порівнянні з минулим роком до 41,188 ММТ.

За країнами, FAS прогнозує, що виробництво в Бразилії зросте на 2,3% у порівнянні з минулим роком до 44,7 ММТ, в Індії — на 25% до 35,3 ММТ завдяки сприятливим умовам мусонів і розширенню посівних площ, а в Таїланді — на 2% до 10,3 ММТ.

Зі злиттям слабкості енергетичних ринків, рекордних прогнозів виробництва від кількох джерел і очікуваного зростання попиту, що значно відстає від розширення пропозиції, ціни на цукор перебувають під тривалим тиском, оскільки учасники ринку готуються до тривалого періоду надмірних світових запасів.