Чому Lam Research залишається привабливою інвестицією попри зростання на 109%

Lam Research Corporation [LRCX] продемонструвала вражаючий дохід у розмірі 109% з початку року, значно випереджаючи середній показник галузі електроніки-напівпровідників у 33,5% та ключових конкурентів. Щоб поставити це у перспективу, KLA Corporation [KLAC], ASML Holding [ASML] та Applied Materials, Inc. [AMAT] зросли відповідно на 80,4%, 42,5% і 42% — значні рухи, що все ще поступаються траєкторії Lam Research. Це відхилення відображає зростаючу впевненість інвесторів у здатності компанії орієнтуватися у невизначеному геополітичному середовищі та використовувати нові тенденції у напівпровідниках.

Фінансова міцність на тлі макроекономічних викликів

Незважаючи на постійні макроекономічні невизначеності та торгові напруженості, баланс Lam Research розповідає переконливу історію. Останні фінансові результати за перший квартал 2026 року показали загальний дохід у розмірі 5,32 мільярда доларів, що на 28% більше порівняно з минулим роком і перевищує очікування аналітиків на 2%. Зростання було підтримане стабільним попитом у сегментах систем та підтримки клієнтів.

Що також важливо, це результати у чистому прибутку: не-GAAP прибуток на акцію склав 1,26 долара, перевищивши очікування на 4,1% і збільшившись на 46,5% порівняно з минулим роком. Це зростання прибутковості супроводжувалося покращенням маржі — не-GAAP операційна маржа зросла до 35% у кварталі, що на 410 базисних пунктів більше, ніж у попередньому році. Таке розширення маржі в складних умовах підкреслює операційну дисципліну менеджменту та ініціативи з оптимізації витрат, зокрема завдяки розширенню виробничих потужностей в Азії.

Ці результати демонструють, що Lam Research має операційний важіль для підтримки прибутковості навіть при коливаннях попиту на кінцевому ринку напівпровідників.

Тренд штучного інтелекту та дата-центрів

Зміщення галузі напівпровідників у бік штучного інтелекту та високопродуктивної обчислювальної інфраструктури створило значні можливості для Lam Research. Спеціалізовані рішення компанії для травлення та осадження є основою для виробництва високошвидкісної пам’яті (HBM) та передових архітектур пакування — обох критичних для підтримки застосувань ШІ.

Менеджмент повідомив, що поставки у 2024 фінансовому році для вузлів з повним охопленням воріт та нових поколінь пакування досягли $1 мільярда доларів у доході. У майбутньому керівники прогнозують, що цей сегмент потроїться до $3 мільярда+ до 2025 року, що свідчить про прискорення попиту на диференційовані технології Lam Research. Окрім HBM, нові тенденції, такі як розподіл живлення ззаду та передова обробка сухого резисту, створюють додаткові можливості для зростання, що відповідають основним компетенціям компанії.

Спільнота аналітиків відображає цей оптимізм: очікування зростання доходів у 2026 та 2027 роках становлять відповідно 14,1% і 12,1% у порівнянні з попереднім роком, тоді як прибуток на акцію прогнозується зростанням на 15,7% і 15,8% відповідно.

Оцінка залишається розумною

Після значного зростання Lam Research торгується за прогнозним мультиплікатором ціни до прибутку 29,52 — суттєва знижка до більш широкого сектору обладнання для напівпровідників, який має мультиплікатор 34,89. Ця різниця у оцінці свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував зростаючий потенціал компанії, зумовлений штучним інтелектом.

У порівнянні з конкурентами: ASML торгується за 32,19x прогнозного прибутку, KLA — за 29,28x, а Applied Materials — за 23,33x. Хоча Lam Research має невеликий преміум до Applied Materials, вона значно нижча за ASML і майже на рівні з KLA — розумна позиція з урахуванням швидшого прогнозованого зростання.

Висновок

Lam Research заслуговує на увагу інвесторів, орієнтованих на зростання і шукаючих можливості у секторі обладнання для напівпровідників. Поєднання стабільної фінансової реалізації, сприятливого галузевого фону, зумовленого розвитком інфраструктури ШІ, та невимогливого мультиплікатора оцінки створює асиметричну пропозицію ризиків і нагород. Зараз LRCX має рейтинг Zacks #2 (Buy), що відображає цей позитивний прогноз.