Захоплення західноафриканського какао-кон'юнктури стикається з колапсом попиту та невизначеністю торгівлі

Грудневі ф’ючерси ICE NY на какао (CCZ25) знизилися на -33 пункти (-0.62%), тоді як грудневі ф’ючерси ICE London на какао #7 (CAZ25) впали на -60 пунктів (-1.47%), що відображає зростаючий тиск на найважливішу світову товарну групу — шоколад.

Оптимізм щодо пропозиції зустрічається з глобальним кризовим попитом

Фундаментальна історія, що формує ринок какао, зосереджена на зіткненні між багатими врожаями Західної Африки та руйнуванням споживання по всьому світу. Кот-д’Івуар, що становить приблизно третину світового пропозиції какао, відвантажив 516 787 т какао в порти за поточний маркетинговий рік (1 жовтня по 16 листопада) — на -5,7% менше, ніж 548 494 т у тому ж періоді 2023 року. Однак, незважаючи на цю скромну скорочення, звіти фермерів з основних виробничих регіонів малюють яскраву бичачу картину пропозиції.

Фермери какао по всій Західній Африці повідомляють про надзвичайно сприятливі умови врожаю. Дерева розвиваються міцно, а недавня суха погода сприяє висиханню бобів, тоді як ганицькі виробники зазначають сприятливі кліматичні умови, що прискорюють дозрівання стручків. Mondelez, один із провідних виробників шоколаду, повідомив, що поточна кількість стручків у Кот-д’Івуарі досягла 107% середньорічного показника за п’ять років — значно перевищуючи рівень минулорічного врожаю.

Одночасно, світовий попит на какао різко скорочується у всіх основних країнах споживання. Лідер компанії Hershey повідомив, що продажі шоколаду на Хелловін виявилися «розчаровуючими», що є тривожним сигналом, враховуючи, що Хелловін становить майже 18% річних доходів американської цукрової індустрії, поступаючись лише Різдву. Слабкість поширюється і на міжнародному рівні: обробка какао в Азії у третьому кварталі знизилася на -17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 т — найменший квартальний показник за дев’ять років. Обробка какао в Європі у третьому кварталі зменшилася на -4,8% у річному вимірі до 337 353 т, що є найнижчим показником за десятиліття для третього кварталу. Обсяг продажів шоколадних цукерок у Північній Америці скоротився більш ніж на -21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня.

Невизначеність торговельної політики посилює низхідний тиск

Оголошення тарифів адміністрації Трампа додало новий негативний чинник минулої п’ятниці. Запропоноване зниження взаємних тарифів на неконтрольовані США товари, включаючи какао, внесло несподіване зниження витрат у ланцюг постачання. Однак імпорт какао з Бразилії — країни, що є п’ятим за величиною виробником у світі — залишається під впливом 40% національного тарифу з безпеки, частково компенсуючи загальні переваги тарифів.

Перспективи виробництва: Нігерія сигналізує про зниження виробництва

Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, пропонує протилежну картину пропозиції. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 році скоротиться на -11% у порівнянні з попереднім роком до 305 000 т з очікуваних 344 000 т у 2024/25. Експорт какао з Нігерії у вересні залишився без змін — 14 511 т, що свідчить про відсутність короткострокового полегшення у регіоні.

Запаси та довгострокові тенденції виробництва

Запаси какао на портах США, що контролюються ICE, у п’ятницю сягнули мінімуму за 7,75 місяців — 1 766 644 мішки, що забезпечує помірну підтримку цін, незважаючи на широку слабкість.

Міжнародна організація какао (ICCO) створила важливий контекст для поточної динаміки ринку. Організація повідомила про рекордний світовий дефіцит какао у 2023/24 — -494 000 т, що є найгіршим дефіцитом за понад 60 років, спричиненим зниженням виробництва на -13,1% до 4,380 ММТ. Світові запаси до обробки знизилися до рекордно низького рівня за 46 років — 27,0%.

Перспективи ICCO на 2024/25 значно покращилися. Організація прогнозує світовий надлишок какао у 142 000 т, що є першим за чотири роки, підтримуваним очікуваним зростанням світового виробництва на +7,8% до 4,84 ММТ.

Для трейдерів товарів і учасників шоколадної індустрії ціни на какао тепер стикаються з протилежними силами: структурним надлишком пропозиції та слабким попитом, що тисне вниз, частково компенсованим невизначеністю торговельної політики та прогнозованим скороченням виробництва у Нігерії.

Для глибокого аналізу товарних ринків і прогнозів Barchart пропонує всебічне висвітлення у сферах м’яких товарів, енергетичних ринків і сільськогосподарських ф’ючерсів.