Greenback намагається продовжити ралі, оскільки знову з'являються очікування зниження ставок

Індекс долара (DXY) зміг здобути скромний приріст +0,05% у четвер, хоча ширша картина малювала зростаючі перешкоди для зеленого банкіра. Відновлення виявилося короткочасним, оскільки слабкість на початку сесії поступилася обмеженому зростанню на тлі відступу пари EUR/USD.

Економічні дані подають змішані сигнали, що тиснуть на динаміку долара

Перші заявки на допомогу по безробіттю тимчасово підтримали американську валюту, знизившись на 13 000 і склавши 224 000 — фактично відповідно до прогнозів у 225 000. Однак цей позитивний показник швидко був затьмарений м’якшими, ніж очікувалося, даними щодо інфляції. Індекс споживчих цін за листопадом склав +2,7% у річному вимірі, не досягши очікуваних +3,1%, тоді як базова інфляція склала +2,6% у річному вимірі проти очікуваних +3,0% — це найповільніше зростання за 4,5 роки.

Можливо, більш тривожним для бичів долара було опитування щодо ділової активності Філадельфійського ФРС за грудень, яке впало до -10,2, несподіване погіршення на -8,5 пунктів порівняно з попередніми даними і значно нижче очікувань на підйом до 2,3. Ці м’якші економічні показники знову підпалили дискусії про те, чи збережуть Федеральна резервна система свою політику підтримки, при цьому ринки тепер закладають ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на січневому засіданні FOMC у розмірі 27%.

Довгий м’якший поворот ФРС і операції з ліквідністю тиснуть на валюту

Долар стикається з додатковими перешкодами через недавні ін’єкції ліквідності ФРС у фінансову систему. Центральний банк розпочав у минулу п’ятницю програму купівлі казначейських білетів на $40 мільярдів щомісяця, що зазвичай зменшує попит на долар. До цих тисків додається зростаюча стурбованість ринку щодо очікуваного вибору президента Трампа на посаду голови Федеральної резервної системи. За повідомленнями Bloomberg, директор Національної економічної ради Кевін Хассет є головним кандидатом — вибір, який сприймається ринками як м’який, і, відповідно, бичачий для валюти. Оголошення про перевагу Трампа щодо голови ФРС очікується на початку 2026 року.

Резистентність фондового ринку у четвер ще більше зменшила попит на безпечну валюту, оскільки інвестори переорієнтувалися на ризикові активи замість валютних хеджів.

EUR/USD змінює курс у бік зниження, оскільки ECB сигналізує про завершення циклу зниження ставок

Пара EUR/USD знизилася на 0,14% у четвер після короткочасного внутріденної реверсії. Нездатність євро зберегти свої ранкові здобутки відображає ключову зміну у очікуваннях монетарної політики Європи. Bloomberg повідомляє, що офіційні особи ЄЦБ тепер вважають, що поточний цикл зниження ставок, ймовірно, добігає кінця, базуючись на оновлених економічних прогнозах.

Європейський центральний банк утримав ставку за депозитами на рівні 2,00% згідно з очікуваннями і підвищив прогноз ВВП зони euro на 2025 рік до 1,4% з 1,2%, сигналізуючи про впевненість у регіональній економічній стійкості — цю ідею підкріпила характеристика голови ЄЦБ Кристін Лагард економіки Єврозони як «стійкої».

Однак фіскальні проблеми продовжують тиснути на настрої. Оголошення Німеччини про те, що продажі федерального боргу зростуть майже на 20% у наступному році до рекордних 512 мільярдів євро (приблизно 100 EUR до USD конвертацій було б корисним для трейдерів із США, що стежать за цим розвитком), викликало побоювання щодо стійкості боргового навантаження в регіоні. Ринки свопів оцінюють ймовірність подальшого зниження ставок ЄЦБ у лютому у 1%.

Йена отримує силу від слабкості долара та очікувань підвищення ставки BOJ

Пара USD/JPY знизилася на 0,08% у четвер, оскільки японська йена скористалася слабкістю долара. Йена також виграла від зниження доходності казначейських нот США, що підвищує привабливість японських облігацій. Очікування підвищення ставки на 25 базисних пунктів від Банку Японії на п’ятничному засіданні (оцінюється з ймовірністю 96%) додатково підтримали валюту.

Однак фіскальні проблеми Японії стримують силу йени. Звіти свідчать, що уряд Японії розглядає можливість рекордного бюджету понад 120 трильйонів йен ($775 мільярдів) на 2026 рік, що потенційно може обмежити подальше зростання йени.

Дорогоцінні метали орієнтуються на змішані драйвери, оскільки попит з боку центральних банків підтримує підтримку

Лютийський COMEX-золотий ф’ючерс знизився на $9,40 (-0,21%), тоді як березневий срібний ф’ючерс відступив на $1,682 (-2,51%), оскільки зростання фондового ринку зменшило привабливість цих активів як безпечних. Комунікації центральних банків — зокрема, яструбині зауваження Лагард щодо стійкості єврозони і заяви голови Банку Англії Бейлі про те, що бар’єр для подальшого зниження ставок BOE піднявся, — тиснули на настрої. Очікуване підвищення ставки BOJ також додатково тиснуло на ці товари.

Однак дорогоцінні метали отримали підтримку з кількох джерел. Фактичне зниження ставки BOE на 25 базисних пунктів у четвер підвищило попит на золото і срібло як захист від інфляції. М’якші дані щодо інфляції у США і розчаровуючий опитування Філадельфійського ФРС знову підсилюють очікування м’якої політики ФРС, підтримуючи ціни. Крім того, геополітична невизначеність навколо тарифної політики США і нестабільність у Україні, на Близькому Сході та Венесуелі продовжують сприяти потокам у дорогоцінні метали.

Покупки центральних банків стали потужним фундаментальним чинником. Народний банк Китаю збільшив свої золотовалютні резерви на 30 000 тройських унцій до 74,1 мільйонів унцій у листопаді, що є 13-им місячним зростанням поспіль. Світовий золотий рада повідомила, що глобальні центральні банки накопичили 220 метричних тонн золота за третій квартал, що на 28% більше за попередній квартал.

Динаміка запасів срібла створює переконливу історію з боку пропозиції. Запаси на складі Шанхайської біржі ф’ючерсів знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчий рівень за 10 років, що сигналізує про потенційне обмеження пропозиції. Після рекордних максимумів у жовтні, тиск на ліквідацію знизив ціни, оскільки позиції ETF скоротилися з їхніх трирічних максимумів. Однак останні дані показують, що довгі позиції ETF на срібло відновилися майже до 3,5-річних максимумів станом на вівторок, що свідчить про відновлення інституційного накопичення.