Стратегічна логіка за інвестицією Бутфета в Alphabet: що розкриває угода Gemini-Siri

Чому перша покупка Alphabet Berkshire Hathaway сигналізує більше, ніж здається на перший погляд

Воррен Баффет і його команда в Berkshire Hathaway привернули увагу у третьому кварталі, вперше придбавши акції Alphabet — вражаючий крок, який ознаменовує значний зсув від історичної обережності легендарного інвестора щодо чисто технологічних компаній. Хоча Berkshire продовжує скорочувати свої величезні володіння Apple, ця нова інвестиція в Alphabet на суму 4,3 мільярда доларів не є голосом недовіри до виробника iPhone. Скоріше, це обдумана ставка на те, як два гіганти технологій переформатовують інновації в галузі штучного інтелекту через їхню нову співпрацю.

Часовий момент особливо показовий. Щойно Berkshire подала свій останній звіт 13F до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), з’явилися новини, що Apple зобов’язалася платити Alphabet $1 мільярд щороку за ліцензування Gemini, великої мовної моделі технологічного гіганта, щоб посилити можливості Siri. Ця щорічна угода на $1 мільярд підкреслює нагальну потребу Apple наздогнати у гонці штучного інтелекту і свідчить про те, що Баффет бачить стратегічну цінність у архітектурі, яка підтримує цей прогрес.

Показник ребалансування портфеля

Наприкінці 2023 року Apple домінувала у портфелі Berkshire Hathaway, становлячи приблизно 50% від загальних активів — недиверсифіковане зосередження, яке вимагало ребалансування. Конгломерат з тих пір методично зменшував цю експозицію, продавши приблизно 41,8 мільйонів акцій Apple (близько 14,9% своєї позиції у другому кварталі) за приблизно 9,4 мільярда доларів. Незважаючи на ці продажі, Apple залишається головною цінністю Berkshire — трохи більше 21% портфеля сьогодні.

Свідомий темп цього зменшення показує, що Баффет не втратив віру в Apple. Він неодноразово хвалив Тіма Кука та фундаментальні показники компанії. Скоріше, це свідчить про обережне управління портфелем. Преміальна оцінка Apple — з коефіцієнтом P/E 37, незважаючи на скромні темпи зростання — у поєднанні з недавньою недооцінкою акцій порівняно з ширшим ринком і високорослими конкурентами, такими як Nvidia, ймовірно, зробила частковий вихід стратегічно привабливим.

Alphabet: прихована гра на майбутнє AI Apple

Ось ключова ідея, яка пов’язує ці кроки: інвестування в Alphabet при зменшенні експозиції в Apple — це не суперечність, а стратегічне доповнення.

Звіт Bloomberg щодо ліцензійної угоди Gemini-Siri висвітлює думки Баффета. Власна версія Gemini Apple працюватиме на приватних серверах компанії, використовуючи високий рівень параметричної складності для покращення функцій підсумовування та планування Siri. Це партнерство безпосередньо відповідає на побоювання інвесторів, що Apple відстає у галузі штучного інтелекту.

Підтримуючи Alphabet, Баффет отримує доступ до інфраструктури, яка підтримує повернення Apple у галузі AI. Він фактично робить концентровану ставку на технологічне лідерство Gemini, одночасно зберігаючи Apple як свою найбільшу позицію. Це складний хедж — він визнає сильні сторони обох компаній і готується до їхньої конкуренції у новій галузі AI.

Останні тенденції свідчать, що стратегія працює

Акції Apple нещодавно відновили позиції, підтримані міцними продажами iPhone. Відмінно себе показала модель iPhone 17 у Китаї, і цей пристрій залишається найпопулярнішим смартфоном у США. Історія показує, що ставити проти здатності Apple інновувати та адаптуватися — це завжди ризиковано.

Замість того, щоб відступати від конкуренції, Apple готує Siri до конкуренції з ChatGPT-підсиленими асистентами, поки її власні мовні моделі розвиваються. Партнерство з Alphabet — це не капітуляція, а тактичний хід у ширшій стратегії збереження технологічної актуальності.

Загальна картина

Баффет давно визнає, що шкодує, що не інвестував раніше в Alphabet, називаючи цю компанію привабливою для довгострокового зберігання. Однак ця покупка Alphabet робить більше, ніж просто заповнює цю пропущену можливість. У поєднанні з постійною залежністю Apple від Gemini та домінуючою позицією Alphabet у пошукових системах і рекламній інфраструктурі, ця інвестиція є голосом довіри до конкурентних позицій обох компаній.

Інвестиційна теза, яка тут виникає, є елегантною: підтримуйте рівень інновацій у галузі AI (Alphabet) і зберігайте експозицію до споживчої компанії (Apple), яка отримує вигоду від цієї інновації. Це не перший випадок, коли Баффет використовує рух у портфелі, щоб передати впевненість у взаємопов’язаних інвестиційних тезах, а не у розбіжностях щодо окремих компаній.