Ринок зростає на оптимістичних очікуваннях щодо зниження ставок ФРС та економічної м'якості

Індекси акцій відновлюються на фоні сподівань на політику

Акції сьогодні демонструють відновлення з широким зростанням по всіх основних індексах. S&P 500 додає +0.39%, Nasdaq 100 зростає на +0.50%, а індекс Dow Jones Industrial піднімається на +0.27%. Ф’ючерсні ринки показують схожу динаміку: контракти на E-mini S&P за грудень зростають на +0.40%, а ф’ючерси на E-mini Nasdaq додають +0.47%. Це відновлення слідує за різким продажем у минулу п’ятницю, що свідчить про оновлену довіру інвесторів.

Ралі відображає оптимізм ринку щодо можливого зсуву Федеральної резервної системи до більш м’якої політики. Доходність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 3 базисні пункти до 4.16%, що відображає очікування на зниження ставок у майбутньому. Недавні м’які зауваження Голови ФРС Стівена Мірана — зокрема, що поточна політика є надмірно обмежувальною, і підкреслюючи безпечні тенденції інфляції поряд із проблемами на ринку праці — зміцнили бичачий сценарій для акцій.

Економічні дані та наслідки політики ФРС

Сьогоднішні економічні дані підтверджують м’який настрій. Індекс виробництва в Нью-Йорку за грудень несподівано знизився до -3.9, значно нижче очікуваного рівня 10.0. Ця слабкість у ділових умовах дає підстави для прихильників зниження ставок і підтримує зростаючі очікування, що ФРС у найближчі місяці змінить курс у бік пом’якшення політики.

Останні економічні дані Китаю додали обережності щодо глобального зростання. Виробництво в промисловості у листопаді зросло на +4.8% у порівнянні з минулим роком, не досягнувши прогнозу +5.0%. Тим часом, зростання роздрібних продажів сповільнилося до +1.3%, що є найслабшим показником за 2.75 роки. Ціни на нові будинки продовжують знижуватися, реєструючи 30-й місячний спад поспіль. Ці цифри викликають питання щодо глобальної динаміки попиту наприкінці року.

Тиждень попереду: важливий економічний календар

Інвестори готуються до тижня з багатьма даними, що суттєво вплинуть на ринкові настрої та очікування щодо політики ФРС. Сьогодні очікується зростання індексу будівельної асоціації США до 39. У вівторок увага зосередиться на звіті про зайнятість: очікується зростання кількості працівників у несільському господарстві на 50 000, а рівень безробіття залишиться на рівні 4.5%. Зростання заробітної плати прогнозується на рівні +0.3% місяць до місяця і +3.6% у річному вимірі. Також очікується незначне зростання роздрібних продажів на +0.1% місяць до місяця, з підвищенням продажів без урахування автомобілів на +0.2%. Індекс PMI у виробничому секторі, ймовірно, знизиться до 52.0.

У четвер будуть оприлюднені дані про початкові заявки на допомогу по безробіттю, що, за прогнозами, знизяться на 11 000 до 225 000, а також важливі дані про інфляцію за листопад. Індекс споживчих цін очікується на рівні +3.1% у річному вимірі, а базовий CPI — +3.0%. Тиждень завершиться у п’ятницю даними про продажі існуючого житла та підвищеною оцінкою споживчого настрою.

Зараз ринки закладають лише 27% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня, хоча ця оцінка може змінитися залежно від даних тижня.

Державні ринки та динаміка кривої доходності

Ринок казначейських облігацій реагує на м’який економічний фон. Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації на березень зросли на 7 тік, а доходність знизилася на 2 базисні пункти до 4.165%. Слабкі дані з виробництва стали каталізатором для зростання цін на облігації, а м’які коментарі ФРС додали підтримки. Однак стійкість ринку акцій обмежує подальше зростання доходностей казначейських облігацій.

Значною подією є крутіша кривої доходності, яка прискорилася з минулої середи після оголошення FOMC нової $40 мільярдної щомісячної програми ліквідності через купівлю короткострокових казначейських білетів. Ця крутіша крива — коли інвестори купують короткострокові цінні папери і продають довгострокові — створює перешкоди для цін на довгострокові облігації. Стурбованість щодо збереження інфляції та потенційних загроз незалежності ФРС також тиснуть на довгострокові оцінки казначейських облігацій.

У Європі доходність державних облігацій знижується. Доходність 10-річного німецького бундесу знизилася на 1.7 базисних пункту до 2.840%, а 10-річний британський гільт — на 2.2 базисних пункту до 4.494%. Виробництво в промисловості зросло на 0.8% місяць до місяця у жовтні, відповідно до очікувань. Наступне рішення ЄЦБ у четвер, ймовірно, не передбачає зниження ставок, а свопи показують 0% ймовірності зменшення на 25 базисних пунктів.

Зовнішні показники акцій

Глобальні ринки акцій демонструють змішану картину. Європейський Euro Stoxx 50 піднявся на +0.71%, тоді як індекси Азіатсько-Тихоокеанського регіону знизилися. Shanghai Composite знизився на -0.55%, а Nikkei 225 у Японії — на -1.31%, що відображає різні економічні перспективи та політичні розбіжності.

Мобілі секторів та окремі акції

Акції у секторі напівпровідників лідирують у сьогоднішньому ралі: KLA Corp зросла більш ніж на 4% після підвищення рейтингу Jeffries до «купувати» з цільовою ціною $1,500. Micron Technology і Lam Research додали понад 2%, тоді як Applied Materials, Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors, Nvidia і ASML Holding піднялися більш ніж на 1%.

Золото і мідь зросли більш ніж на 1%, а срібло — більш ніж на 3%, підвищуючи цінність компаній Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining і Freeport-McMoRan більш ніж на 1%.

Серед найбільших прибутків Immunome — більш ніж на 23% після оголошення позитивних результатів фази 3 для Varegacestat при десмоїдних пухлинах, а ZIM Integrated Shipping Services піднялися більш ніж на 5% на повідомленнях про пропозицію купівлі. Akamai Technologies зросла більш ніж на 4% після подвійного підвищення рейтингу KeyBanc до «перевищувати», а Teradyne — більш ніж на 3% після подвійного підвищення Goldman Sachs до «купувати». Corebridge Financial, Doximity і Charles River Laboratories додали понад 2% на новинах про підвищення аналітиками та включення до індексів.

Зниження зафіксували ServiceNow — найбільший програш у S&P 500, знизившись більш ніж на 9% після зниження рейтингу KeyBanc до «недостатньо». ARM Holdings знизилася більш ніж на 3% через зниження рейтингу Goldman Sachs до «продавати». Також знизилися Entegris, LyondellBasell Industries, Adobe і Texas Instruments через зниження рейтингів і цільових цін від провідних брокерів.