Погодні умови у Західній Африці тиснуть на ф'ючерси на какао вниз на тлі перспективи надлишку пропозиції

Знак зміни ринкової ситуації вказує на зсув у динаміці товарів

Контракти на какао зазнали значних втрат під час торгів у понеділок, з березневим постачанням на ICE Нью-Йорк, що знизився на 403 пункти (-6.42%), та його лондонський аналог, що впав на 321 пункт (-7.05%). Ця розпродаж відображає конвергенцію песимістичних факторів, що змінюють ландшафт ринку какао — від сприятливих умов врожаю до змін у глобальних очікуваннях щодо пропозиції.

Благополучні погодні умови підтримують розвиток врожаю

Основною причиною зниження цін є покращення метеорологічних умов у ключових зонах виробництва Західної Африки. Фермери какао, що працюють в Кот-д’Івуарі та Гані, повідомляють про збалансовані опади та достатню кількість сонячного світла, що сприяє міцному розвитку бобів. Ця погодна сприятливість спричинила значну ліквідацію довгих позицій у ф’ючерсах на какао, оскільки трейдери переоцінюють ситуацію з пропозицією.

Дані портів підкреслюють вплив цих умов. Кот-д’Івуар, що відповідає приблизно за 40% світового виробництва какао, доставив фермери 895 544 MT на експортні термінали з 1 жовтня по 14 грудня — незначне зростання на 0,2% порівняно з 894 009 MT у відповідному періоді минулого року. Хоча приріст здається скромним, він свідчить про збереження динаміки пропозиції у критичний маркетинговий період.

Тема надлишку пропозиції набирає обертів

Оцінки організацій, що займаються товарами, суттєво переглянули свої глобальні прогнози балансу. 28 листопада Міжнародна організація какао зменшила свій прогноз надлишку какао у 2024/25 до 49 000 MT з попереднього прогнозу 142 000 MT, одночасно знизивши оцінки виробництва з 4.84 MMT до 4.69 MMT. Rabobank також знизила свій прогноз надлишку у 2025/26 до 250 000 MT з попереднього прогнозу 328 000 MT у листопаді.

Ці корекції враховують реальність багатого врожаю у Західній Африці. Виробник шоколаду Mondelez повідомив, що поточна кількість бобів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7%, суттєво перевищуючи обсяги минулого сезону. Основний період збору врожаю в Кот-д’Івуарі нещодавно розпочався, і фермери налаштовані оптимістично щодо якості врожаю.

Слабкий попит посилює ціновий тиск

Показники споживання у ключових регіонах обробки малюють похмурий образ. Асоціація какао Азії зафіксувала зниження обробки у третьому кварталі на 17% у порівнянні з минулим роком, до 183 413 MT — найменшого результату за третій квартал за дев’ять років. Обробні підприємства Європи зменшили обсяги переробки у третьому кварталі на 4,8% у річному вимірі до 337 353 MT, що є найнижчим показником за десятиліття. Обсяг продажів шоколадних виробів у Північній Америці за 13 тижнів, що закінчився 7 вересня, знизився більш ніж на 21% у порівнянні з минулим роком.

Ці тенденції у споживанні слідують за невдалими продажами шоколаду на Хелловін, що історично становлять майже 18% річного доходу США від цукерок.

Регуляторні зміни подовжують доступність пропозиції

Регуляторні нововведення посилили песимістичні настрої. 26 листопада Європейський парламент схвалив однорічне відтермінування регулювання щодо вирубки лісів, що дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів, де відбувається вирубка лісів, фактично залишаючи канали постачання відкритими. Оголошення адміністрації Трампа 14 листопада про скасування взаємних тарифів на нерідні товари, включаючи какао, а також зниження мит у Бразилії, також підтримують ідею про достатню пропозицію.

Протиурядові фактори, що стримують зростання, мають труднощі

Включення до індексів надало деяку фундаментальну підтримку. Додавання ф’ючерсів на какао NY до Bloomberg Commodity Index з січня може залучити пасивні інвестиції, і за оцінками Citigroup, потенційні покупки можуть сягнути $2 мільярдів на початку січня. Запаси на складах ICE, що контролюються у портах США, знизилися до мінімуму за дев’ять місяців — 1 655 457 мішків, що забезпечує скромну технічну підтримку.

Однак обмеження виробництва у Нігерії пропонують обмежену противагу. Асоціація какао країни прогнозує, що виробництво у 2025/26 зменшиться на 11% до 305 000 MT з попередніх 344 000 MT, але цей скорочення пропозиції у п’ятій за величиною країні-виробнику світу залишається недостатнім для компенсації глобального надлишку.

Перспективи ринку та технічна позиція

Фундаментальні зміни від багаторічного дефіциту до очікувань надлишку перезавантажили позиціонування трейдерів. Останні п’ять тижнів цінові максимумі, зафіксовані минулого четверга, здається, привернули достатньо продавців, щоб виснажити короткостроковий імпульс. За сприятливих умов збору врожаю у Західній Африці та слабкості глобального попиту на обробку, короткостроковий тренд цін схиляється до подальшої консолідації перед появою будь-яких каталізаторів відновлення.