Взаємні фонди: зважування реальних переваг проти прихованих компромісів

Незважаючи на зростаючу популярність біржових фондів, взаємні фонди й досі домінують у інвестиційному ландшафті. Дані ринку від Інвестиційного інституту компаній показують масштаб: з 22,5 трильйонів доларів, інвестованих у зареєстровані в США інвестиційні інструменти станом на 2017 рік, взаємні фонди залучили 18,7 трильйонів доларів у порівнянні з лише 3,4 трильйонами доларів для ETF — приблизно 4 до 1 перевага. Розрив у комісійних став звужуватися: Morningstar повідомляє, що коефіцієнти витрат активних фондів знизилися до 0,72% у 2017 році з 0,75% у попередньому, що стало найзначнішим щорічним зниженням за понад десять років.

Проте розуміння взаємних фондів вимагає погляду за межі основних цифр. Те, що робить їх привабливими для одних інвесторів, створює окремі виклики для інших.

Переконлива аргументація на користь взаємних фондів

Миттєва широта портфеля

Диверсифікація залишається основою привабливості взаємних фондів. Розглянемо Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSMX), який забезпечує експозицію до 3 654 окремих акцій у великих, середніх і малих капіталізаціях. Управляючи $726 мільярдами у різних класах акцій, цей один фонд ілюструє, як інвестори можуть досягти значущого розподілу портфеля одним придбанням. Створення еквівалентної диверсифікації через вибір окремих акцій вимагало б значного капіталу та експертизи.

Цільове факторне інвестування

Крім широкої експозиції на ринок, взаємні фонди дозволяють інвесторам ізолювати конкретні драйвери продуктивності — потенціал зростання, позиціонування за вартістю або низьку волатильність. Поєднання фондів, орієнтованих на вартість, із фондами з орієнтацією на зростання, ілюструє цю гнучкість. У той час як фонди за вартістю шукають недооцінені якісні компанії, а фонди з орієнтацією на зростання — швидко зростаючі компанії, їхні цикли продуктивності рідко збігаються, створюючи природній баланс портфеля і зменшуючи загальну волатильність.

Багатофункціональність у різних активних класах

Екосистема взаємних фондів значно ширша за внутрішньоринкові акції. Інвестори можуть безперешкодно отримати доступ до міжнародних ринків, нових економік і різноманітних інструментів із фіксованим доходом — від корпоративних боргів і муніципальних облігацій до спеціалізованих кредитних інструментів, таких як старші позики та цінні папери з високим доходом.

Реальні витрати інвестування у фонди

Багатогранна плата понад коефіцієнти витрат

Активне управління має суттєві витрати. Окрім щорічних коефіцієнтів витрат, інвестори стикаються з мінімальними сумами для інвестицій, початковими комісіями та транзакційними комісіями. Хоча гіганти, як Fidelity, почали усувати мінімальні суми та запускати фонди з нульовими коефіцієнтами витрат, витрати залишаються значущими для традиційних активних варіантів.

Обмеження за часом і цінова жорсткість

На відміну від ETF, які торгуються цілодобово, ціни взаємних фондів визначаються один раз на день наприкінці торгів. Чи торгуєте ви на відкритті ринку, чи в середині дня, ціна виконання залишається однаковою — це обмеження для тактичних інвесторів, які потребують внутрішньоденних можливостей.

Неефективність з точки зору оподаткування активних стратегій

Пасивні фонди зазвичай генерують мінімальні оподатковувані події, але активне управління створює ризик розподілу капітальних прибутків. Коли менеджери фондів реалізують прибутки, продаючи переможців, податкові зобов’язання безпосередньо переходять до акціонерів. Багато активних фондів щорічно розподіляють 100% прибутку, що створює податкові ускладнення у грудні, які рідко впливають на пасивні альтернативи. Інвестори, які купують активні фонди перед річними розподілами, випадково успадковують податкові зобов’язання щодо позицій, яких вони ніколи не володіли.

Правильний вибір

Взаємні фонди підходять інвесторам, які цінують диверсифікацію та спрощене формування портфеля понад торгівельну гнучкість. Їхня перевага стає очевидною для тих, хто шукає цільове факторне експонування або доступ до різних класів активів. Однак пасивні індексні інвестори або ті, хто чутливий до податкових наслідків, можуть вважати ETF більш відповідними своїм цілям. Вибір у кінцевому підсумку залежить від особистих пріоритетів щодо вартості, оподаткування та підходу до управління портфелем.