## Моментум Bank of America за рік до сьогодні: що спричиняє 23% ралі цього банківського гіганта?

Акції Bank of America є одними з найсильніших у 2025 році на даний момент, зростаючи на 23,1% з початку року (YTD) і продовжуючи вражаючий стрибок у 30,5% з 2024 року. Хоча цей ралі значно випереджає ширший індекс S&P 500, інвестори залишаються здивованими, чи є ще потенціал для зростання — або вони вже пропустили найкращий момент цього руху. Щоб відповісти на це питання, потрібно розібратися, що саме рухає моментум BAC і куди рухається банк далі.

## Історія оцінки: чому Bank of America все ще виглядає розумно

Незважаючи на сильний показник за рік до сьогодні, Bank of America торгується за 12-місячним зворотнім співвідношенням ціни до речового капіталу лише 1,98X, що нижче за середньоіндустріальний показник 3,07X. Це свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував зростання банку. Порівняно з оцінкою JPMorgan у 3,17X, BAC виглядає як відносна вигідна покупка — хоча й торгується з премією порівняно з Citigroup, яка має мультиплікатор 1,17X.

Картина прибутковості підтверджує цю точку зору. Згідно з оновленими прогнозами Zacks Consensus, очікується EPS у $3,80 і $4,35 відповідно у 2025 і 2026 роках. Це означає зростання прибутку на 15,9% і 14,5% у ці роки, що відповідає середньостроковій цілі менеджменту приблизно 12% щорічного зростання. Для банку, який торгується нижче за середню оцінку своїх конкурентів і при цьому демонструє двозначне зростання прибутку, така ситуація є привабливою.

## Чотири потужні двигуни зростання

**Чистий відсотковий дохід отримує підтримку**

Загальна думка полягає в тому, що зниження відсоткових ставок шкодить банкам. Але історія BAC більш складна. Хоча зниження ставок Федеральною резервною системою — до 3,75%-4,00% з очікуваннями ще одного зниження на 25 базисних пунктів — спочатку створить тиск на чистий відсотковий дохід, керівництво бачить у цьому позитив. Оскільки існуючі кредити переоцінюються вищими ставками, а нові депозити залучаються за нижчими ставками, банк фактично виграє від лагового ефекту. Фіксоване переоцінювання активів у поєднанні з зростанням обсягів кредитів і депозитів має компенсувати цей негативний вплив.

Керівництво орієнтується на 5-7% зростання NII у 2026 році. Очікується, що кредити та депозити зростуть відповідно на 5% і 4% у середньорічних темпах. Для порівняння, JPMorgan прогнозує NII у $95,8 мільярдів у 2025 році (зростанням на 3% порівняно з попереднім роком), тоді як Citigroup очікує 5,5% зростання NII (без урахування ринків). Оскільки попит на кредити зростає у середовищі з нижчими ставками, а регуляторні вимоги до капіталу послаблюються, BAC має хороші шанси розвивати свій основний кредитний бізнес.

**Розширення мережі та цифрові інновації**

Bank of America має 3 650 фінансових центрів по всій країні — і не сидить склавши руки. Банк відкрив 300 нових відділень і оновив понад 100 з 2019 року. Що важливо, стратегія розширення керівництва працює: з 2014 року BAC увійшов на 18 нових ринків і планує додати ще шість до 2028 року. Ці зусилля вже принесли 170 нових фінансових центрів і $18 мільярдів у додаткових депозитах.

Що робить цю стратегію особливо важливою — це поєднання фізичної присутності з цифровими можливостями. Навіть у світі, де, за словами, безготівковий, клієнти цінують місцевих, довірених радників. Цей гібридний підхід дає BAC конкурентну перевагу у залученні основних депозитів і поглибленні клієнтських відносин — важливі переваги в умовах зниження ставок. Банк щорічно інвестує понад $4 мільярдів у технології, включаючи штучний інтелект і автоматизацію, щоб покращити цей досвід.

**Інвестиційний банкінг відновлюється**

Бізнес IB BAC зазнав удару, коли у 2022-2023 роках знизилася кількість угод. Але 2024 став переломним моментом, а перші дев’ять місяців 2025 показали стабільний рух вперед. Хоча впровадження нових тарифних політик спочатку охолодило настрої, активність у сфері угод відновилася, оскільки з’явилася ясність щодо економічної політики. Багато відкладених транзакцій тепер рухаються вперед.

Керівництво орієнтується на середньорічне зростання комісійних у IB у середньому на 5% — 10% і на зростання частки ринку на 50-100 базисних пунктів у середньостроковій перспективі. До третього кварталу 2025 року BAC уже отримав приріст частки ринку на 136 базисних пунктів. Двигуном цього зростання є аналітика на основі штучного інтелекту, розширене обслуговування середнього сегмента та цілісні капітальні рішення, включаючи приватний кредит і альтернативи — все це з використанням присутності банку у 87 юрисдикціях.

**Міцний баланс та повернення капіталу**

Bank of America пройшов цьогорічні стрес-тести Федеральної резервної системи і підвищив дивіденди на 8% до 28 центів на акцію. За останні п’ять років банк збільшував дивіденди п’ять разів із середньорічним зростанням 8,83%. Крім того, BAC оголосив про нову авторизацію викупу акцій на $40 мільярдів, плануючи викупити $4,5 мільярда акцій щоквартально.

Фундаментальна сила реальна: середні глобальні джерела ліквідності становили $961 мільярдів станом на 30 вересня 2025 року. Банк має інвестиційний рівень кредитного рейтингу від усіх трьох головних агентств — A1 від Moody’s, A- від S&P і AA- від Fitch — з стабільним прогнозом.

## Підводні камені: проблеми з якістю кредиту

Не все так райдужно. Метрики якості активів Bank of America погіршуються. Провізії під знецінення кредитів зросли на 115,4% у 2022 році, 72,8% у 2023 і 32,5% у 2024. Чисті списання зросли на 74,9% у 2023 і на 58,8% у 2024. Тренд зберігся і за перші дев’ять місяців 2025.

Причина — тривале високий рівень відсоткових ставок тисне на кредитоспроможність позичальників, а інфляція, викликана тарифами, додає ще один рівень напруги. Хоча керівництво BAC залишається пильним щодо погіршення кредитної якості, це залишається потенційним негативним фактором у разі погіршення економічних умов.

## Висновок: чому прибутки за рік до сьогодні ще не означають, що вже пізно

Ріст Bank of America на 23,1% за рік до сьогодні може виглядати вражаюче, але фундаментальна ситуація свідчить, що у банку ще є потенціал для зростання. Так, прибутки вже переглядаються вгору, але ринок ще не врахував цю переоцінку і оцінює BAC із знижкою до його історичної премії. З керівництвом, яке орієнтується на 5-7% зростання NII у 2026 році, відновлення IB, розширення депозитних франшиз і міцні капітальні повернення акціонерам, інвестиційний кейс залишається цілісним.

Реальний каталізатор — це не показник за рік до сьогодні, а середньострокова прибутковість. За поточних оцінок BAC пропонує привабливий ризик-до-прибутку для інвесторів, які шукають експозицію до системно важливого банку з кількома драйверами зростання і політикою дружнього до акціонерів розподілу капіталу. Zacks наразі оцінює Bank of America як #2 (Купівля).