Кен Гріффін робить ставку на квантові обчислення: дві вибухові акції, у які вірить Уолл-Стріт, зростуть ще більше

Крок хедж-фонду Citadel, який привернув увагу

Мільярдер Кен Гріффін з Citadel Advisors має послужний список, який говорить сам за себе — він перевищив показники S&P 500 на 7 відсоткових пунктів за три роки і займає перше місце серед найбільш прибуткових хедж-фондів з моменту заснування. Але що робить його недавні торги за третій квартал особливо вартими уваги, так це не обсяг; це переконання, яке стоїть за двома ставками на квантові обчислення, що вже принесли приголомшливі доходи.

Команда Гріффіна придбала 51 700 акцій Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) та 122 600 акцій D-Wave Quantum (NYSE: QBTS). Хоча ці позиції є відносно невеликими, сигнал ясний: коли топ-менеджери хедж-фондів переходять у акції перспективних технологій, аналітики Уолл-стріт звертають увагу. Ось чому цей крок важливий.

Числа, що привернули увагу

Rigetti Computing зросла на 3750% з початку 2023 року, а D-Wave Quantum піднялася на 1770% з січня 2024 року. Це не скромні прибутки — вони відображають той тип імпульсу, який привертає увагу інституцій. Проте обидві акції залишаються на ранніх етапах того, що аналітики вважають зростаючою траєкторією.

Згідно з консенсусом аналітиків:

• Rigetti Computing: сім аналітиків, що висвітлюють цю акцію, прогнозують цільову ціну $40 за акцію, що означає потенціал зростання на 42% від $28. Найбільш оптимістичний сценарій передбачає $51 (82% потенціалу зростання), тоді як найконсервативніша цільова ціна — $35 (25% потенціалу).
• D-Wave Quantum: одинадцять аналітиків мають середню цільову ціну $40, що дає потенціал зростання на 48% від поточного $27. Бичий сценарій досягає $48 (77% потенціалу), а ведмежий — $35 (30% потенціалу).

Чому ці дві компанії мають різне значення

Перевага вертикальної інтеграції Rigetti

Rigetti виробляє надпровідні квантові процесори і контролює весь ланцюг постачання — від розробки апаратного забезпечення до хмарної програмної інфраструктури. Компанія стала піонером у архітектурі багатопроцесорних квантових процесорів, що дає їй потенційні переваги масштабованості. Її підхід до квантових обчислень через вертикальну інтеграцію означає ефективність витрат і більш жорсткий контроль над розробкою продукту.

Однак реальність оцінки вражає. Показник ціна/продажі Rigetti становить 1080 — приблизно у 10 разів вище, ніж у Palantir, найдорожшої акції в S&P 500. Така екстремальна премія важко виправдати, особливо враховуючи, що експерти широко вважають, що комерційно життєздатні квантові комп’ютери залишаються за один-два десятиліття. За прогнозами галузі, квантовий ринок сам по собі буде у 450 разів меншим за штучний інтелект до 2030 року.

Інша технологічна стратегія D-Wave

D-Wave обрала квантове аннелінг замість гейт-орієнтованих архітектур. Це обмежує типи задач, які вона може розв’язувати, але квантові аннелери відмінно справляються з задачами оптимізації і мають практичне застосування вже сьогодні — D-Wave наразі розгортає системи з понад 4000 фізичних кубітів у порівнянні з дорожньою картою Rigetti, яка передбачає системи з лише 1000 кубітів до 2027 року.

Зростання доходів виглядає вражаючим на папері: доходи за третій квартал подвоїлися до $3,7 мільйонів. Однак компанія витратила $18,1 мільйонів у не-GAAP збитках за цей період. Реальна проблема полягає не в операційній діяльності — а у розмиванні акціонерного капіталу. Випущені акції D-Wave зросли на 31% цього року і на 117% за два роки, що свідчить про те, що компанія компенсує збитки шляхом розмивання існуючих інвесторів.

Оцінка ще голосніше говорить сама за себе. D-Wave торгується за 325 разів від продажів, що, хоча й дешевше за Rigetti, залишається неймовірно дорогою для компанії на перспективному ринку, який за прогнозами зросте лише на 21% щороку до кінця десятиліття.

Стена оцінки, яку більшість інвесторів пропускає

Обидві акції мають критичну вразливість: нереалістичні оцінки, що віддалені від короткострокової комерційної реальності. Хоча кроки Кена Гріффіна свідчать про довгострокове переконання, жодна з компаній не генерує прибутків у масштабі, що виправдовує поточні ціни. Аналітики прогнозують подальше зростання, але історія показує, що перед досягненням повного потенціалу ці акції, ймовірно, зазнають корекцій у 80–90%.

Це не песимізм — це математика. Акції з високим зростанням циклічно проходять фази буму і спаду, і, незважаючи на обіцянки, квантові обчислення залишаються спекулятивною областю. Інвесторам, які прагнуть цих назв, слід або чекати більш розумної точки входу, або тримати лише мікроскопічні позиції, які вони можуть дозволити собі втратити повністю.