Зайві тиски тиснуть на енергетичні ринки, оскільки сигнали зростання згасають

Ринки енергетичних товарів у понеділок зазнали значних труднощів, оскільки ціни на сиру нафту знизилися до багатомісячних мінімумів через побоювання перенасичення світового ринку та ослаблення економічних перспектив. Ф’ючерси на січневу WTI-сирувану нафту знизилися на 0,62 пункта (-1,08%), тоді як ціни на січневий бензин RBOB впали на 0,0198 пункта (-1,13%), досягнувши найнижчого рівня за 4,75 року для найближчих місяців контрактів. Продажі відбувалися через зростаючу тривогу щодо світового попиту на паливо у момент, коли ціни на нафту знижуються через нові реалії пропозиції.

Зниження попиту проявляється у економічних даних

Основний тиск на енергетичні ціни спричинений погіршенням економічних сигналів, зокрема з Китаю. Виробництво в промисловості несподівано сповільнилося до +4,8% у порівнянні з минулим роком у листопаді, з +4,9% у жовтні та не досягло очікуваного +5,0%. Роздрібні продажі у листопаді зросли лише на +1,3% у річному вимірі, значно відстаючи від прогнозу +2,9% і найповільнішим зростанням за 2,75 року. Ці показники у сукупності сигналізують про ослаблення споживчого попиту, що має наслідки для глобальних ринків енергії.

Слабкість фондового ринку посилила побоювання щодо попиту, коли індекс S&P 500 опустився до найнижчого рівня за два тижні, підриваючи довіру інвесторів до ширшої економічної стабільності. Ринки енергії за своєю природою чутливі до змін у ризиковій апетиті, і понеділкове падіння акцій посилило песимістичні настрої щодо попиту на товари.

Геополітична переоцінка вигідна коротким позиціям

Можливе зменшення ворожості між Росією та Україною створює нові ризики для зниження вартості сирої нафти. Президент України Зеленський у понеділок повідомив, що переговори щодо миру з участю США просуваються конструктивно, підвищуючи ймовірність зняття санкцій, що обмежують експорт російської енергії. Якщо напруженість у геополітиці зменшиться, премія, закладена у ціну на нафту через побоювання порушень пропозиції, швидко зникне.

Економіка переробної галузі погіршується

Розрив між сирою нафтою та продуктами переробки зменшився до найнижчого рівня за 2,25 місяця, що зменшує стимул для НПЗ купувати сире і перетворювати його у готові паливні продукти. Це свідчить про сигнал зниження попиту з боку переробної галузі. Окремо рівень плаваючих запасів значно зріс: за даними Vortexa, запаси стаціонарних танкерів зросли на +5,1% за тиждень і становили 120,23 мільйони барелів у тижні, що закінчився 12 грудня — явище, яке зазвичай асоціюється з низькою активністю на ринку та обмеженим попитом на переробку.

Противагуючі порушення пропозиції

Зі зворотного боку, порушення у постачанні продовжують обмежувати доступні обсяги. Вилучення США санкціонованих венесуельських танкерів ускладнило експорт для 12-го за величиною виробника сирої нафти у світі, оскільки судноплавні компанії стали менш схильні укладати контракти на венесуельську нафту. Постачання російської нафти зменшилися до 1,7 мільйона барелів на добу на початку листопада — найнижчого рівня понад 3 роки — після тривалих атак України на 28 російських НПЗ та пошкоджень інфраструктури, зокрема закриття терміналу в Балтійському морі. Консорціум каспійського трубопроводу припинив операції через пошкодження причалу, що зменшило експортний потенціал Казахстану на 1,6 мільйона барелів на добу.

OPEC+ підтримує обмеження виробництва

30 листопада OPEC+ знову підтвердив намір утримуватися від збільшення виробництва до першого кварталу 2026 року, після того, як у листопаді було оголошено про підвищення видобутку на 137 000 барелів на добу у грудні перед паузою. Організація продовжує відновлювати скорочення виробництва у 2,2 мільйона барелів на добу, запроваджене на початку 2024 року, з яких залишилося відновити ще 1,2 мільйона барелів. Виробництво сирої нафти OPEC у листопаді зменшилося на 10 000 барелів до 29,09 мільйонів барелів на добу.

Глобальні побоювання перенасичення сприяють довгостроковій слабкості

Фундаментальні показники ринку вказують на значне перенасичення, яке очікується у 2026 році. Міжнародне енергетичне агентство (IEA) прогнозує рекордний глобальний надлишок у 4,0 мільйона барелів на добу, що спонукало OPEC+ до політики стримування. Останні коригування балансу 2025–2026 років змістили прогноз третього кварталу з дефіциту у -400 000 барелів на добу до надлишку у 500 000 барелів, що відображає перевищення виробництва у США та прискорення глобального видобутку сирої нафти.

Траєкторія виробництва у США залишається високою

Енергетична інформаційна адміністрація (EIA) підвищила свій прогноз виробництва сирої нафти у США у 2025 році до 13,59 мільйонів барелів на добу з 13,53 мільйонів, підтверджуючи очікування щодо тривалого зростання американського постачання. Тижневі дані про виробництво станом на 5 грудня показали рівень у 13,853 мільйонів барелів на добу, що трохи нижче рекорду від 7 листопада у 13,862 мільйонів. Однак запаси США залишаються обмеженими: запаси сирої нафти на 4,3% нижчі за середньорічний показник за п’ять років, бензин — на 1,8% нижче, дистилляти — на 7,7% нижче за сезонні норми станом на 5 грудня.

Активність бурових платформ зросла на одну одиницю до 414 у тиждень, що закінчився 12 грудня, залишаючись трохи вище за мінімум за останні чотири роки у 407 платформ, зафіксований 28 листопада. Це незначне зростання різко контрастує з піком у 627 платформ у грудні 2022 року, що свідчить про збереження обмежень у роботі попри незначне недавнє зростання.