Очікується, що грудень завершить цей рік, а індекс долара (DXY) показав за весь рік досить слабкі результати — загальна корекція майже 10%, багато інституцій і медіа називають це одним із найгірших показників цього року, а можливо, й найслабшим за з 2003 року.

Що ж трапилося з доларом? Розглянемо кілька основних напрямків:

**Перше, "цінова гра" очікувань щодо зниження ставок вже завершена**

Ринок давно врахував очікування щодо зниження ставок, тепер справжнє питання — чи буде ще зниження у 2026 році і наскільки воно буде значним. Трейдери вже готуються до більш м'якої політики у 2026 році, що безпосередньо тисне на оцінку долара. Реальні дії ФРС вже менш важливі.

**Друге, політична та торговельна невизначеність знижує оцінки**

Внутрішні питання тарифів і торговельної політики в США ще не вирішені, що зменшує привабливість долара. Споживачі починають турбуватися про ціни і тиск тарифів, що у свою чергу знижує ризикову толерантність ринку, а світловий ореол долара як "засобу захисту" також тьмяніє.

**Третє, "больові точки" американського бюджету і довгострокові наслідки дездоларизації**

Дефіцит бюджету у 2025 фінансовому році сягнув 1.8 трильйонів доларів, хоча митні збори можуть трохи збільшити доходи, цього явно недостатньо для покриття дефіциту. Глибша проблема полягає в тому, що глобальні центральні банки тепер віддають перевагу золотим резервам замість простого накопичення доларових активів, що руйнує односторонню ідею "тільки долар" і довгостроково шкодить долару.

**Золото зростає, що можна зчитати з крипторинку?**

Золото цього року кілька разів оновлювало рекорди, що зумовлено очікуваннями зниження ставок, попитом на захист, постійними покупками центральних банків і ослабленням долара. Ця логіка підсилює великий нарратив — "проти інфляції фіатних валют, хеджування невизначеності" — і саме він є ключовою причиною довгострокової популярності криптоактивів.