Як портфельний хід легендарного інвестора може сигналізувати про довгострокову цінність у сфері таксі

Pershing Square Capital Management працює з високоспеціалізованою інвестиційною стратегією, підтримуючи концентрований портфель із всього 10-12 активів у будь-який момент часу. Такий дисциплінований підхід дозволяє глибоко аналізувати кожну позицію, роблячи кожне рішення щодо капіталовкладень достатньо важливим, щоб привернути увагу Уолл-стріт.

Аргументи на користь Uber як двигуна генерації готівки

Коли мільярдер-інвестор Білл Актман почав накопичувати акції Uber Technologies (NYSE: UBER) у січні, ринок звернув увагу. До третього кварталу позиція Pershing зросла приблизно до $3 мільярдів, що становить 20% від загального портфеля фонду — значна ставка, яка свідчить про велику впевненість.

Актман підкреслив трансформацію операцій Uber під керівництвом CEO Дарі Кохрошахі, назвавши її «дуже прибутковою та генератором готівки з високим зростанням» і зазначивши, що компанія входить до числа «найкраще керованих і найвищої якості бізнесів у світі», при цьому торгується з дисконтом до внутрішньої вартості, яку він бачить.

Фундаментальні показники підтверджують цю оцінку. За перші дев’ять місяців 2025 року Uber згенерував майже $7 мільярдів вільного грошового потоку, що на 34% більше порівняно з попереднім роком. Основний бізнес таксі значно зріс у зрілості, тоді як Uber Eats суттєво сприяв загальному зростанню, з валовими бронюваннями за третій квартал, що зросли на 21% по компанії та на 25% у сегменті доставки їжі.

Каталізатори множинного розширення на горизонті

Інвестиційний аналіз Актмана вказує на кілька драйверів, які можуть підвищити прибутковість у середньостроковій перспективі. Фонд прогнозує понад 30% зростання прибутку на акцію, водночас підкреслюючи дисципліну управління капіталом — Pershing оцінює цьогоріч викуп акцій приблизно у $4 мільярдів, що становить близько 4% ринкової капіталізації, створюючи постійне зменшення кількості акцій.

Поточна оцінка створює цікаву парадоксальну ситуацію. Незважаючи на 32% приріст з початку року, Uber торгується приблизно за 23-кратним співвідношенням очікуваного прибутку за 2026 рік (коли консенсусні оцінки вказують на $3.60 за акцію), що в цілому відповідає історичним мультиплікаторам. Якщо компанія досягне понад 30% зростання EPS, розширення мультиплікатора, ймовірно, відбудеться природно.

Випадок автономних транспортних засобів

Можливо, найпереконливішим довгостроковим сценарієм є автономний транспорт. Хоча Uber сам не виробляє самоврядні автомобілі, він позиціонує свою платформу як мережевий шар для нових автономних компаній, таких як Alphabet’s Waymo, WeRide і Lucid Group.

У жовтні Nvidia оголосила про стратегічну співпрацю з Uber, спрямовану на масштабування впровадження автономних автомобілів до 100 000 одиниць — значущого досягнення, яке включає штучний інтелект у інфраструктуру Uber. Управління раніше оцінило цю автономну можливість у понад $1 трильйон, що свідчить про значний додатковий потенціал поза межами поточного бізнесу.

Ця комбінація короткострокового генерування готівки, середньострокового прискорення прибутків і довгострокового потенціалу автономії позиціонує цю акцію як можливість довгострокового створення вартості, згідно з інвестиційною тезою Актмана.